週三（7月1日）亞洲時段，白銀價格延續隔夜弱勢，回落至57.50美元/盎司附近，盤中跌幅超1%。

儘管白銀兼具工業金屬與避險資產的雙重屬性，但在當前環境下，市場對美伊和平前景的可持續性愈發謹慎，避險資金的流入未能為銀價提供足夠支撐。

此前，美伊雙方在阿曼達成初步諒解備忘錄，一度推動地緣政治風險溢價回落，白銀自6月中旬的62美元上方高位持續回調。

然而，隨着談判進入實質性階段，分歧開始浮出水面，銀價的跌勢也在此過程中逐步加深。

美伊談判僵局：表面和平下的暗流

週二，美國談判代表抵達多哈，準備就伊朗在霍爾木茲海峽附近徵收通行費的要求展開討論。霍爾木茲海峽承載着全球約20%的能源供應，其戰略地位不言而喻。然而，美國談判團隊明確表示，只願與調解方會談，而不會與伊朗代表直接會晤。

這一立場與伊朗方面的期待存在明顯落差。德黑蘭此前已表態，計劃在60天談判窗口到期後開始徵收海峽通行費，並將這一機制視為對其實質性控制權的確認。美國拒絕直接對話，令市場對全球船隻能否在不支付任何費用的情況下繼續使用該水道的擔憂升温。

對於白銀而言，這一僵局的影響是多重的。 一方面，中東局勢的不確定性理論上應支撐避險資產；另一方面，局勢的持續緊張可能再度推升油價，進而強化市場對美聯儲維持高利率的預期——這對不生息資產如白銀構成壓制。

美聯儲預期：利率前景壓制銀價

如果美伊談判陷入僵局導致油價再度走高，通脹預期將隨之升温。這將迫使市場重新評估美聯儲的貨幣政策路徑——年內剩餘議息會議中加息的概率可能進一步上升。

白銀作為不生息資產，對實際利率的變化高度敏感。當市場定價美聯儲加息概率上升時，持有白銀的機會成本隨之增加，資金傾向於從貴金屬流向收益型資產。近期美元指數的偏強運行，也在一定程度上反映了這一邏輯的發酵。

關鍵數據前瞻：ADP與ISM製造業PMI將提供短期指引

週三北美交易時段，市場將迎來兩組關鍵數據：

美國6月ADP就業變動報告：預計美國私營部門新增就業崗位11.3萬個，略低於5月的12.2萬個。若數據低於預期，可能引發市場對就業市場鬆動的擔憂，從而打壓美元並支撐銀價；反之，若數據超出預期，則可能強化美聯儲緊縮預期，進一步施壓白銀。

美國6月ISM製造業PMI：市場預期該指數將維持在54.0不變。若讀數高於預期，表明美國製造業擴張勢頭穩健，可能強化"軟着陸"敍事，削弱避險需求；若低於預期，則可能重新點燃市場對經濟放緩的擔憂，為白銀提供避險支撐。

此外，市場也在為週四將公佈的美國6月非農就業報告做準備。該數據將提供更為全面的勞動力市場圖景，是判斷美聯儲下一步政策路徑的重要依據。

後市展望

短期來看，白銀價格的走向將取決於以下三個變量的共振：

第一，美伊談判的進展與僵局。若雙方在通行費問題上持續無法達成共識，地緣不確定性將維持高位，但油價重新走高的風險也將同時壓制白銀的實際利率邏輯。

第二，美國經濟數據的表現。ADP和ISM製造業PMI將為市場提供6月就業和製造業活動的早期信號，直接影響市場對美聯儲加息路徑的定價。

第三，美元指數的方向。白銀與美元通常呈負相關關係，美元若在避險需求的推動下進一步走強，銀價將面臨額外的下行壓力。

技術分析

根據日線圖，現貨白銀前期衝高121.49歷史高點後進入中長期下跌通道，當前空頭趨勢明確。價格跌破MA20、MA50、MA100、MA200均線，各週期均線同步向下壓制，MA20（64.352）、MA50（71.805）形成強壓力區間，長期均線 MA200（69.587）也轉為下行，整體均線空頭排列。

指標層面，MACD持續運行於零軸下方，DIFF（-4.222）位於DEA（-3.701）下方，綠柱延續，空頭動能仍未消散；RSI數值30.48，靠近30超賣臨界線，短期存在技術性反彈修復需求，但尚未出現底部反轉信號。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間7月1日13:35，現貨白銀報57.55美元/盎司。