週一（7月6日）亞市早盤，布倫特原油期貨低位震盪，當前交投於72美元/桶附近。

在霍爾木茲海峽逐步重新開放、國際油價回落至戰前水平的背景下，OPEC+產油國聯盟於7月5日線上會議達成一致，決定自8月起再度上調產量配額18.8萬桶/日。

這是繼6月、7月之後連續第三個月實施同等規模增產，標誌着該組織正按既定節奏穩步退出2023年達成的減產協議。

與此同時，媒體調查顯示，OPEC（不含已退出的阿聯酋）6月原油產量較5月的歷史低谷激增330萬桶/日，海灣核心成員國供應開始實質性恢復，但仍遠低於配額和戰前水平。

背景：供應中斷與產量歷史低谷

今年2月以來，中東衝突導致霍爾木茲海峽通行受阻，沙特、科威特、伊拉克等OPEC+最重要成員國的油輪無法正常出口，致使聯盟增產計劃長期“紙上談兵”。

據OPEC數據，OPEC+原油產量從2月的日均4277萬桶驟降至5月的3313萬桶，創下多年低點。媒體調查指出，5月OPEC（11個成員國）產量為至少2000年以來最低，甚至低於2020年新冠疫情需求崩潰時期。

美國隨後推動並協助阿聯酋及其他產油國恢復海運通道，6月起海灣出口開始回暖。儘管供應中斷風險猶存，但受亞洲進口減少、非中東產油國出口增加以及國際能源署（IEA）協調下創紀錄戰略儲備釋放等因素影響，國際油價已基本回吐地緣溢價，回落至衝突前水平。

6月產量激增：海灣供應逐步恢復

媒體7月3日發佈的調查顯示，OPEC（不含5月1日退出的阿聯酋）11個成員國6月原油產量環比增加330萬桶/日，達到日均1943萬桶。這一反彈主要由科威特和伊朗領銜——美國結束對伊朗港口的船舶封鎖後，伊朗迅速恢復部分產量；沙特、伊拉克亦同步增產。此外，未受衝突影響的尼日利亞和利比亞也提升了出口量。

值得注意的是，儘管增幅顯著，OPEC整體產量仍遠低於其配額，且低於戰前正常水平。調查數據基於LSEG貨流、Kpler跟蹤及多家公司消息源交叉驗證，反映了供應鏈修復的初期成效，但距離全面恢復尚有較大距離。

8月再增產：七核心國持續退出減產

7月5日OPEC+線上會議上，聯盟確認從8月起將產量配額再提高18.8萬桶/日。參與每月決策的七個核心成員國——沙特、俄羅斯、伊拉克、科威特、阿爾及利亞、哈薩克斯坦和阿曼——已在4月至7月累計增產近80萬桶/日。隨着阿聯酋退出，該集團目前共21個成員國（含伊朗），但產量政策仍由上述七國加阿聯酋（此前）主導。

據媒體計算，若按當前節奏，8月增產後，七國剩餘未恢復的減產規模約為37.9萬桶/日。若他們在8月2日下次會議上決定9月再實施一次同等幅度增產，則將完全解除2023年達成的全部減產措施，標誌着這一輪供應調節週期的終結。

挑戰與展望：海峽通行、需求恢復及內部裂痕

瑞銀分析師Giovanni Staunovo指出，短期市場核心關注點仍在於霍爾木茲海峽實際通行油輪數量，以及亞洲原油進口需求的恢復速度——這兩大變量將直接決定實際增產量能否順利轉化為有效供應。

與此同時，OPEC+內部治理面臨新考驗：阿聯酋已正式退出，伊拉克近期亦暗示希望提高自身配額，聯盟的決策凝聚力和配額分配機制正承受壓力。儘管8月增產符合市場普遍預期，但在地緣政治擾動、需求復甦不確定及成員國內部訴求多元的背景下，後續減產完全解除後的政策走向，仍需持續觀察。

從技術面來看，根據日線圖，布倫特原油期貨處於明確的下降趨勢中，價格自前期高點持續回落，近期最低觸及70.13美元，上方關鍵阻力依次為72.89美元、81.76美元；MACD指標雖出現微弱紅柱，但DIFF與DEA線仍運行於0軸下方，整體空頭主導格局未改，趨勢反轉信號不足，技術面整體偏弱。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間7月6日10:02，布倫特原油期貨報72.13美元/桶。