週一（7月13日）亞洲時段，現貨白銀低開低走，當前交投於每盎司58.50美元/盎司附近，跌幅約2.5%。通脹預期與加息預期的角力，正是白銀當前面臨的核心矛盾。

美伊軍事衝突的持續升級——美軍在過去三個夜間已累計打擊超過300個伊朗目標——正在推動油價大幅走高，進而加劇市場對能源驅動型通脹和利率上升的擔憂。

對不生息的白銀而言，通脹預期的抬升與加息預期的升温構成雙重利空。

地緣政治：美伊衝突螺旋升級，霍爾木茲成博弈焦點

美伊軍事對峙的顯著升級是白銀市場最核心的宏觀變量。

當地時間今天（7月13日）凌晨，巴林再次拉響防空警報。據伊朗媒體報道，伊朗境內不同地區發射無人機和導彈對美國在海灣地區的軍事目標發動大規模報復性襲擊——襲擊針對的是在過去48小時內，美方最新軍事調動後被識別出的目標。

美軍中央司令部在週日夜間發動了新一輪打擊，旨在削弱伊朗攻擊民用船隻的能力。過去三個夜間，美軍已累計打擊超過300個伊朗目標，僅週六一天就攻擊了約140個目標。

伊朗革命衞隊則對區域內的美國盟友發動了報復性打擊，並在週末宣佈霍爾木茲海峽“在另行通知前關閉”，儘管美軍對此予以否認。

這一輪衝突的升級已基本逆轉了上週因美伊臨時和平協議而出現的市場樂觀情緒——此前該協議曾一度提振了中東能源供應增加的預期。更為嚴峻的是，地緣外交的前景已顯著惡化。

伊朗方面表示，在華盛頓全面履行此前關於航運安全和伊朗石油出口正常化的承諾之前，不會恢復進一步談判。

對白銀而言，地緣衝突的升級通過兩條路徑產生壓力：其一，霍爾木茲海峽緊張局勢推升油價，加劇市場對能源驅動型通脹的擔憂；其二，通脹預期的抬升進一步鞏固了市場對美聯儲年內將繼續加息的預期，從而通過實際利率渠道施壓不生息資產。

貨幣政策：CPI數據與沃什國會作證成關鍵催化劑

白銀市場面臨的另一重壓力來自貨幣政策預期。市場目前仍在定價美聯儲在年底前至少再進行一次加息。這一預期在美伊衝突升級導致油價走高的背景下更加穩固——能源價格的上漲可能傳導至更廣泛的通脹領域，迫使美聯儲維持緊縮立場。

週二將公佈美國6月CPI數據，市場預期整體CPI環比下降0.1%，核心CPI環比上升0.3%。如果數據超預期走強，將進一步強化美聯儲加息的緊迫性，對白銀構成額外的下行壓力。反之，若通脹數據走軟，則可能為白銀提供喘息機會。

同日，美聯儲主席沃什將首次在國會正式露面。市場將高度關注他對美伊衝突對通脹前景影響的評估，以及他對未來政策路徑的任何暗示。若沃什釋放偏鷹派信號，可能進一步施壓白銀；若他傾向於暫時觀望，則可能為白銀提供邊際支撐。

展望：白銀在58美元附近面臨方向抉擇

展望後市，白銀價格短期走勢將高度依賴於三大變量的演進：美伊衝突是會進一步升級還是出現外交突破的信號、週二美國CPI數據對通脹預期的修正方向、以及沃什國會作證中釋放的政策信號。

從技術面來看，58.00美元已成為短期關鍵支撐位。若守穩該水平，白銀可能在58-60美元區間內震盪整理；若有效跌破，則可能進一步向更低位尋求支撐。上方阻力方面，60.00-60.50美元區域仍是近期的重要阻力區間。

在當前地緣政治風險與貨幣政策不確定性並存的環境下，白銀市場的波動率預計將維持高位。投資者需密切關注霍爾木茲海峽的通行狀況、中東外交動向以及美國經濟數據對美聯儲政策預期的修正。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間7月13日10:46，現貨白銀報58.35美元/盎司。