受益於美國經濟數據超預期走強、全球市場風險偏好降温以及美聯儲偏鷹派的貨幣政策立場，美元指數迎來強勢反彈。在多重利好支撐下，歐元兑美元匯率大概率延續下行走勢，而美元兑日元匯率有望持續走高，即便市場持續熱議日本央行外匯干預舉措，也難以扭轉這一上漲趨勢。當前全球外匯市場格局已再度向美元傾斜，非美貨幣普遍承壓，短期美元的強勢行情具備紮實的基本面與政策面雙重支撐，做空美元的交易風險大幅攀升。



美國經濟韌性十足，經濟表現持續領跑全球主要經濟體，相較於歐元區、日本等競爭對手展現出顯著的相對優勢。無論是消費市場活力、經濟增長動能還是貨幣政策調控空間，美國經濟的綜合實力都遠超多數發達經濟體，為美元匯率構築了堅實底部。市場機構預測，美元兑日元匯率有望衝擊170關口，日本當局的外匯干預行動，已無法對美日匯率的上漲趨勢形成實質性壓制。

政策與地緣支撐：美聯儲鷹派立場疊加中東局勢利好美元

受全球市場避險情緒升温、美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）釋放鷹派信號的雙重提振，美元成功收復前兩個交易日的部分跌幅。美聯儲明確表態，若美國通脹數據無法持續向2%的政策目標回落，美聯儲將隨時重啓加息操作。目前美國核心通脹粘性依舊較強，服務業通脹回落節奏緩慢，徹底達成2%通脹目標的難度遠超市場此前預期。

而中東地緣衝突再度升級，進一步推升全球能源價格不確定性，使得美國通脹降温的前景愈發渺茫，也為美聯儲維持緊縮貨幣政策、支撐美元走強提供了關鍵支撐。地緣風險的持續發酵，徹底打破了市場對美聯儲提前降息的預期，美元的政策支撐邏輯進一步夯實。

經濟基本面：美國消費韌性凸顯，但暗藏後續隱患

美國6月零售銷售額再度實現增長，創下連續八個月正增長的亮眼紀錄，且在過去十二個月中，十一個月均實現零售數據擴張，充分印證了美國內需市場的強勁韌性，是美國經濟整體穩健的核心信號。知名金融機構富國銀行直言，任何做空美國消費市場、看衰美國經濟的交易，最終都大概率以虧損收場。美國居民就業市場穩定、薪資收入穩步增長，疊加前期儲蓄餘量支撐，消費端抗風險能力極強，成為美國經濟抵禦下行壓力的核心支柱。

本輪美國消費需求回暖，主要得益於國際原油、成品油價格階段性回落，降低了居民日常消費成本；但業內普遍認為，油價下行帶來的消費紅利不具備長期持續性。與此同時，中東地緣衝突再度爆發且持續升級，極易推動全球油價再度反彈，抬高美國國內通脹與居民生活成本，後續大概率壓制零售消費增速，給美國零售行業復甦帶來新的不確定性。

歐美經濟分化：歐元區疲軟持續，歐元匯率承壓下行

相較美國經濟的穩健態勢，全球其他主要經濟體的復甦節奏更弱、下行風險更大，經濟基本面的分化進一步放大了美元的優勢。其中高度依賴油氣進口的歐元區經濟承壓最為明顯，能源成本波動持續衝擊其工業生產與經濟復甦進程。歐元區不僅面臨能源供應鏈不穩定的問題，同時深陷通脹高企、經濟增長乏力的滯脹困境，產業復甦動力嚴重不足。

儘管市場交易者預判歐洲央行可能在2026年收緊貨幣政策、加息控通脹，但歐元區GDP增速持續放緩的頹勢，將極大限制歐洲央行的緊縮空間，讓其貨幣政策落地面臨巨大阻礙。美聯儲與歐洲央行之間的利差差距將持續維持高位，這一核心差異直接主導歐美匯率走勢。

基於歐美基本面與貨幣政策的顯著分化，高盛大幅下調歐元兑美元的匯率預期：將未來六個月歐元兑美元的預期匯率從1.18下調至1.12，同時將未來十二個月的預期匯率從1.20下調至1.12。歐美貨幣政策錯位、經濟基本面分化的格局短期難以逆轉，歐元后續仍將面臨持續貶值壓力，歐元兑美元匯率大概率長期處於弱勢區間。

市場情緒支撐：風險偏好降温，美元避險屬性凸顯

全球市場風險偏好持續走弱，為美元提供了又一重要支撐。美股大型科技股集體遭遇拋售，帶動美國三大股指全線回落，市場風險資產普遍回調。與此同時，中東地緣衝突持續激化，全球避險情緒快速升温，資金紛紛湧入美元、美債等傳統避險資產，大幅提振了美元的市場需求，推動美元匯率持續走強。在全球地緣風險高發、資本市場波動加劇的背景下，美元的避險屬性被充分激活，成為資金避險的核心選擇，進一步鞏固了美元的強勢行情。

美日匯率走勢：干預難阻貶值，日元長期弱勢已定

美元整體走強的市場格局，推動美元兑日元匯率重啓上漲行情，日元貶值壓力持續加大。面對日元持續走弱的態勢，日本財務大臣片山咲樹再度釋放口頭干預信號，表態日本政府將密切監控外匯市場波動，若出現匯率異常劇烈波動的情況，將隨時採取果斷干預措施穩定匯率。此番表態是日本當局近期第二次釋放干預信號，旨在通過口頭喊話震懾投機資金，緩解日元快速貶值的壓力。由於該表態發佈於日本週末休市前夕，市場普遍預判，日本當局有望利用週末市場交投清淡、流動性薄弱的窗口期，入場干預外匯市場，遏制日元跌勢。

彭博社二季度日元匯率預測準確率最高的權威諮詢機構——Kshitij諮詢服務公司指出，日本政府的外匯干預行動難以從根本上扭轉美日匯率走勢，短期干預僅能帶來短暫的日元反彈，無法改變長期趨勢。縱觀歷史行情，日本單次、階段性的外匯干預，只能短暫修正日元超跌走勢，難以抗衡美日貨幣政策、經濟基本面的核心差異。

機構結合美日股市表現、美聯儲與日本央行的長期利差格局、離岸人民幣兑日元匯率走勢等多重指標綜合研判，預測截至2027年，美元兑日元匯率將穩步攀升至170關口，日元的長期貶值趨勢尚未結束。