美伊衝突持續升級之際，也門胡塞武裝宣佈對沙特實施海上封鎖，將曼德海峽推向風口浪尖。作為紅海南部門户，該海峽每日通行約740萬桶石油，佔全球供應7%。自霍爾木茲海峽受阻後，沙特依賴延布港繞道出口，如今這一替代路線面臨中斷。分析人士警告，若封鎖實質化，疊加全球庫存處於歷史低位，油價可能飆升至120美元以上，亞洲煉油商首當其衝，全球經濟衰退風險顯著上升。

一、事件概述：胡塞武裝開闢美伊戰爭第二戰線

當地時間週一（7月20日），也門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞宣佈，即日起對沙特阿拉伯實施海上航運禁令。聲明稱，此舉是對沙特持續近12年來對也門實施陸、海、空全面封鎖的回應。胡塞武裝表示將按照“以眼還眼”的原則執行封鎖措施。

這一宣佈正值美伊衝突持續升級之際。伊朗近日已指示胡塞武裝，若美國攻擊伊朗電力網絡，即關閉通往紅海的曼德海峽。胡塞武裝的最新行動意味着中東衝突已從波斯灣和霍爾木茲海峽延伸至紅海南端的曼德海峽，在美伊戰爭中開闢了新的戰線。

沙特主導的多國聯軍隨即回應，稱已開始採取措施保護成員國船隻安全通行曼德海峽，將“迅速堅決”回應胡塞武裝造成的任何威脅。沙特外交部同日發表聲明譴責胡塞武裝的指控和海上禁運，表示將依據國際法和《聯合國海洋法公約》採取一切必要措施保護本國船隻。

二、戰略咽喉：曼德海峽的能源命脈地位

曼德海峽連接紅海與亞丁灣，是中東、歐洲和亞洲之間原油及燃料運輸的關鍵航線。據Kpler航運數據，2026年6月每日約有740萬桶石油及石油產品通過曼德海峽，相當於全球石油供應約7%。這一數字較2025年同期的420萬桶/日大幅增長。

曼德海峽的戰略重要性在霍爾木茲海峽受阻後進一步凸顯。美伊戰爭爆發後，霍爾木茲海峽通行量從戰前的每日約2000萬桶驟降至每日270萬桶。為避開受阻的霍爾木茲海峽，沙特阿拉伯國家石油公司（沙特阿美）利用一條橫貫東西的輸油管道，將沙特東部波斯灣產油區生產的原油輸送到紅海沿岸的延布港。這條管道日均輸送能力峯值達700萬桶，其中約500萬桶用於出口。

專業機構數據顯示，7月13日前後，延布港原油裝運量已達到日均470萬桶，較10日前的336萬桶增長近40%。6月以來，延布港日均裝運原油量高於400萬桶，而去年同期這一數字僅為日均97.3萬桶。Kpler數據進一步顯示，7月至今沙特每日529萬桶的原油與凝析油出口中，已有高達75%是從延布港出貨。

三、連鎖衝擊：亞洲煉油商首當其衝

曼德海峽若完全關閉，將對沙特從延布港出口的原油產生最直接的衝擊。Kpler大宗商品研究總監Matt Smith指出，由於油輪被迫繞行好望角，接收這些原油的亞洲煉油商可能面臨約一個月的延誤。

Energy Aspects估計，目前每天有超過300萬桶沙特原油經紅海運往亞洲，這些原油可能被迫改道，航程將大幅延長。以沙特延布港至寧波舟山港的航線為例，繞航好望角後航程將增加129.8%，或額外催生約148艘超大型油輪的海運需求。

這一中斷還將造成嚴重的物流瓶頸。滿載的超大型油輪無法通過蘇伊士運河，而連接紅海和地中海的埃及SUMED管道又受限於固定的運輸能力。從亞洲和中東運往歐洲的柴油和航空煤油通常也需經由曼德海峽運輸。

四、油價與運價：成本飆升的雙重壓力

胡塞武裝宣佈封鎖後，國際原油市場迅速反應。7月20日，布倫特原油期貨一度突破每桶91美元。截至7月21日收盤，布倫特原油報89.22美元/桶，漲幅達1.27%；WTI原油8月期貨結算價報83.23美元/桶，漲幅0.9%；更活躍WTI原油9月期貨結算價報82.48美元/桶。。

諮詢公司Stratas Advisors總裁John Paisie表示，若石油供應中斷，油價可能重新攀升至每桶115至120美元以上。此前原油期貨價格今年高點在126美元。也有分析人士警告，若曼德海峽與霍爾木茲海峽同時陷入實質性關閉，國際油價可能飆升至每桶200美元。

航運市場同樣承受巨大壓力。保險業消息人士透露，紅海航線戰爭風險保費已從胡塞武裝宣佈前的約0.3%升至船舶價值的0.75%左右。對於一艘價值1億美元的船舶而言，一次標準7天航程的保險成本已從約30萬美元增加至約75萬美元。由於船隻需繞行非洲採取更長航線，運費和保險成本將進一步上漲。

五、市場展望：雙海峽危機下的全球經濟隱憂

分析師指出，石油市場的即時反應很可能是原油價格再次飆升，因為煉油商將競相爭奪有限的供應。歐洲柴油煉油利潤率上週五已飆升至每桶65美元以上的歷史新高。

更令人擔憂的是全球石油庫存的脆弱狀態。國際能源署數據顯示，僅在3月至5月期間，全球可觀測到的石油庫存便蒸發了3.6億桶。儘管6月庫存出現2100萬桶的微弱反彈，但相比之下顯得“杯水車薪”。美國原油庫存已崩塌至1984年以來的歷史冰點。

若曼德海峽完全關閉，將疊加霍爾木茲海峽受阻已造成的全球約10%石油運輸損失。兩條關鍵航道同時受阻，將對全球能源供應和貿易體系造成前所未有的衝擊。Paisie警告，這種衝擊“將動搖整個全球經濟，到一定程度可能引發全球經濟衰退”。

當前局勢仍存在不確定性。胡塞武裝尚未明確公佈封鎖的具體執行範圍和方式。與此同時，有報道稱調停人已向伊朗提出為期10天的停火提議，試圖恢復美伊上月達成的諒解備忘錄。能源市場正同時交易供應中斷與外交突破兩種截然相反的情境。

編輯總結

也門胡塞武裝對沙特實施海上封鎖，直接威脅曼德海峽這一全球能源咽喉。當前沙特每日529萬桶原油出口中75%經延布港取道紅海，若海峽關閉，亞洲煉廠將面臨約一個月的供應延遲，油價可能突破120美元。全球能源市場正面臨霍爾木茲與曼德海峽“雙線封鎖”的極端風險。

不過，一位伊朗高級官員表示，調解方已向伊朗提交緩和與美國衝突的提案，建議停火10天，以尋求重啓上月達成的臨時協議。投資者需要重點關注中東局勢的進一步消息。

【常見問題解答】

問1：胡塞武裝為何選擇此時對沙特實施海上封鎖？

答：胡塞武裝稱此舉是對沙特持續近12年對也門實施陸、海、空全面封鎖的回應。近期沙特空襲胡塞武裝控制的薩那國際機場，導致雙方維持4年的停火局面被打破。從地緣政治角度看，伊朗已指示胡塞武裝在美國攻擊其電力網時封鎖曼德海峽，胡塞武裝的行動也是美伊衝突外溢的體現。

問2：曼德海峽關閉會對全球石油供應造成多大影響？

答：2026年6月每日約有740萬桶石油及石油產品通過曼德海峽，相當於全球石油供應約7%。若海峽完全關閉，疊加霍爾木茲海峽受阻已造成的約10%石油運輸損失，全球石油供應將面臨嚴重衝擊。當前沙特每日529萬桶原油出口中75%經延布港取道紅海，這部分出口將首當其衝。

問3：亞洲煉油商將受到怎樣的具體影響？

答：亞洲是沙特紅海出口原油的主要目的地，延布港約70%的原油運往亞洲。Kpler分析指出，接收延布原油的亞洲煉油商可能面臨約一個月的供應延遲。若封鎖持續，亞洲煉油商將被迫尋找替代供應來源，在供應緊張的市場中與其他買家展開競爭，進一步推高油價。

問4：戰爭風險保費上漲對航運市場意味着什麼？

答：戰爭風險保費已從約0.3%升至0.75%。對於一艘價值1億美元的船舶，單次7天航程的保險成本增加約45萬美元。這一成本上升將迫使航運公司重新評估是否繼續使用紅海—蘇伊士運河航線。若大規模繞行好望角，運輸時間將延長約30%，燃料成本和租金成本同步攀升。

問5：國際油價可能漲到多高？

答：諮詢公司Stratas Advisors預計油價可能升至115至120美元以上。部分分析人士警告，若曼德海峽與霍爾木茲海峽同時關閉，油價可能飆升至每桶200美元。油價走勢將取決於封鎖的實際執行程度及外交斡旋進展。

北京時間09:27，布倫特原油現報88.44美元/桶。