週二（7月21日）亞歐時段國際油價盤中快速震盪，革命衞隊稱打擊了約旦和巴林境內的美軍目標，隨後市場傳出消息，消息稱伊朗率先提出10天停火提議，美方要求先就海峽通行達成部分協議。之後油價經歷快速衝高至0.7%，隨後快速回落至-1%，目前交投於83附近，漲0.69%。

當前霍爾木茲海峽地緣博弈持續白熱化，美軍已開啓連續第十晚對伊朗本土的空襲行動，伊朗同步強勢反擊，在核心航道精準襲擊商用油輪，地緣對抗力度持續加碼。

週二凌晨，伊朗對霍爾木茲海峽內一艘商船發起打擊，直接迫使全員船員棄船避險，同一時段美軍持續加碼對伊朗軍事目標的空襲，雙方圍繞這條承載全球五分之一原油、天然氣海運貿易的能源咽喉展開極致博弈，航道主導權爭奪進入白熱化階段，持續為原油市場注入地緣溢價。

從交易邏輯來看，美軍連續十晚的密集空襲並未達成戰略震懾效果，完全未能迫使伊朗放鬆海峽管控，美方單純依賴空中打擊的博弈短板徹底暴露。

隨着衝突持續發酵，美伊全面戰爭的尾部風險再度升温，市場避險情緒持續盤踞能源盤面。



為尋求局勢降温突破口，伊朗內政部長專程前往衝突核心調停方巴基斯坦開展緊急磋商，但目前暫無實質性談判落地信號，短期停戰、緩和對抗的概率極低，地緣緊張格局難以快速逆轉。

此前上月落地的臨時停火協議已徹底宣告失效，霍爾木茲海峽海運貿易基本陷入停滯。

且雙方對抗不再侷限於純軍事目標，開始針對性打擊民眾賴以生存的民用基礎設施，博弈烈度、波及範圍持續擴大，全局不確定性進一步攀升。

美國國務院同步更新海外風險警示，明確提示伊朗及其代理勢力存在全球範圍報復的可能性，美方海外資產、駐地及人員均面臨潛在襲擊風險，外圍地緣風險持續擴散。

美軍在本輪博弈中同樣付出實質性傷亡代價，約旦美軍基地遇襲造成兩名士兵陣亡、一人失蹤，週六伊拉克境內處置墜落伊朗無人機的作業中再度出現美軍人員死亡。

特朗普週一釋放強硬表態，明確伊朗但凡造成美軍士兵傷亡，必將迎來數倍對等報復，局勢降温預期徹底降温。

特朗普原定週二晚間迎接陣亡士兵遺體歸國，後續情緒面仍有持續發酵空間，為地緣衝突升級埋下潛在隱患。

軍事博弈全面擴散，海峽航運癱瘓風險持續飆升

本輪美軍空襲精準鎖定伊朗軍事指揮中樞、海上作戰裝備、導彈與無人機發射陣地、防空體系等核心目標，同時公開實戰轟炸影像，軍事施壓姿態拉滿。

美軍官方明確表態，將全程保持高壓戰備狀態，持續追責伊朗襲擊海峽民用商船的行為，堅決捍衞航道自由通航權益，軍事博弈暫無任何退讓跡象。

持續的軍事對抗直接導致霍爾木茲海峽航運近乎徹底癱瘓，避險情緒完全擠佔市場流通性。

英國海事機構數據顯示，週二凌晨阿曼海域油輪遇襲事件，直接引發船員緊急棄船，航道通航風險再度飆升。

伊朗革命衞隊正式認領本次襲擊，同時確認週一在海峽內發起的另外兩起船舶打擊行動，主動加碼航道擾動。

此前美軍主推的阿曼繞行避險航線已徹底失效，當前霍爾木茲海峽周邊無任何安全通航路徑，能源運輸體系陷入全面承壓狀態。

伊朗的報復打擊範圍持續擴散，全面覆蓋美國中東盟友體系。

約旦軍方證實，伊朗向其境內發射五架攻擊無人機，雖全部被約旦防空系統攔截，但標誌着區域攻防對抗已全面鋪開，中東地緣衝突不再侷限於美伊雙方，多邊博弈格局成型，進一步放大全球能源市場不確定性。

自7月7日美軍重啓對伊朗空襲以來，美軍累計受傷人數已逼近百人。

美國國防部發言人公開闢謠傷亡數據隱瞞傳聞，稱超九成傷者僅為輕微腦震盪且絕大多數已歸隊執勤，試圖安撫市場情緒、弱化衝突嚴重性。

但軍方官方傷亡數據庫尚未更新本輪最新受損數據，信息不對稱持續加劇市場多空分歧，地緣風險定價仍有上浮空間。

雙航道風險共振，全球能源供應鏈迎來雙重衝擊

本輪地緣風險最大的增量變量，在於衝突已從單一霍爾木茲海峽擴散至全球第二條核心能源航道，形成雙航道風險共振格局。

受沙特空襲其國際機場影響，伊朗扶持的也門胡塞武裝於週一正式官宣對沙特實施海上禁運，計劃封鎖與霍爾木茲海峽齊名的能源咽喉——曼德海峽，徹底打破此前單一航道承壓的市場格局。

此前霍爾木茲海峽擁堵癱瘓後，沙特依託陸上輸油管道經紅海出口原油，成為全球原油供給的重要避險補充通道。

而胡塞武裝具備成熟的航道擾動能力，此前巴以衝突期間已累計襲擊超百艘通航船舶，本次封鎖落地後，沙特替代出口通道將被切斷，全球原油海運供應鏈將迎來全方位衝擊。

沙特軍方隨即強硬回應，將全力保障航道通航秩序，斥責胡塞武裝行動違反國際法、屬於海上海盜行為，雙方對峙進一步加劇航道風險，為油價提供強力支撐。

當地時間7月20日，沙特主導的多國聯軍發表聲明稱，聯軍正採取一切必要的軍事行動和嚴密措施，確保曼德海峽船隻航運安全，並將依據國際法和《聯合國海洋法公約》，對任何針對航運安全的威脅採取堅決、有力的應對措施。

聲明否認了胡塞武裝關於“也門港口和機場遭到封鎖”的指控，沙特外交部稱，2026年上半年，已有300多艘商船進入也門荷台達等多個港口，胡塞武裝應對也門民航基礎設施受損、國際機場關閉以及航班中斷負責。

外交緩和預期偏弱，長期消耗戰格局固化

儘管市場存在邊際外交緩和預期，但實質性降温難度極大。

近期巴基斯坦主動加碼調停力度，全力推動修復破裂的臨時停火協議，伊朗內政部長也於週一抵達巴基斯坦，開啓為期兩天的高層外交磋商，短暫修復市場風險偏好。

但美國國務卿盧比奧明確表態，美方不關閉談判大門，但只接受有實質性落地效果的磋商，拒絕形式化斡旋，同時坦言當前伊朗內部暫無務實派主導談判的格局，實質性和解條件尚未成熟。

從雙方損耗數據來看，長期消耗戰格局已徹底固化。

伊朗官方披露，美軍多輪空襲已造成其國內50人死亡、517人受傷；自2月28日衝突爆發至今，美軍已有17名士兵陣亡。雙方均付出慘重實質性代價，博弈底線持續抬升，短期難以通過外交手段快速終結對抗，地緣溢價將長期錨定油價高位。

油氣聯動加劇供給焦慮，能源價格多頭邏輯強化

當前能源市場風險已實現原油、天然氣雙向聯動，進一步推升整體能源通脹預期。

頂級投行高盛最新研報上調歐洲天然氣價格預期，將第三季、第四季TTF天然氣價格預測分別從此前41、40歐元/兆瓦時上調至60、53歐元/兆瓦時，同時提示歐洲冬季寒潮風險加劇，TTF價格存在上行至65歐元/兆瓦時的極值風險。

歐洲天然氣供需缺口持續擴大，疊加冬季潛在寒潮衝擊，天然氣價格走高將間接帶動原油替代需求攀升，形成油氣共振上漲格局。

與此同時，霍爾木茲海峽作為全球天然氣海運核心通道，航運癱瘓直接制約跨境氣源供給，進一步放大歐洲供需缺口。

多重利好共振下，原油市場供需緊平衡格局難以逆轉，地緣風險、供給收縮、能源替代三重邏輯疊加，油價高位強勢格局短期難以撼動。

交易總結與後市展望

綜合來看，當前原油市場核心交易邏輯圍繞美伊持續對峙+雙航道風險共振+能源供需緊平衡展開。

短期外交緩和僅能帶來短暫情緒修復，無法改變地緣博弈長期僵持、能源供給受限的核心基本面，油價依託濃厚地緣溢價持續高位運行。

後市重點持續關注霍爾木茲海峽、曼德海峽通航狀態，以及美伊、胡塞武裝的對抗動向，一旦航道全面封鎖或衝突再度升級，油價將迎來新一輪劇烈衝高；

而若外交斡旋出現超預期落地，市場風險偏好修復或將帶來短期技術性回調，但難改中長期強勢基調。

技術面顯示WTI油價處於選方向階段，日線偏向看漲，昨日油價跳空出現島形反轉之後，回調補了缺口，之後面對美伊和談利空並無明顯走弱，而分時則出現了兩次跳水，有走弱跡象，目前等待修復，支撐在81-81.5之間，如果WTI油價靠近這個價格區間則意味着走弱。

壓力在83.5前期缺口附近以及50日均線附近。


（WTI期貨合約連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間17:38，WTI期貨合約連續現報82.93美元/桶。