新西蘭6月季度失業率攀升至十餘年來高點，勞動力市場閒置供給明顯增加，薪資大幅上行推升通脹的風險得到緩解。但就業數據內部結構分化明顯，就業崗位實際實現較快增長，失業率走高源於勞動參與率大幅提升。雖然就業數據偏軟，但難以動搖央行短期加息路徑，市場開始重新評估本輪緊縮週期的終點。

新西蘭國內利率對紐元的影響力有所弱化，全球風險偏好成為主導紐元兑美元走勢的核心力量，技術盤面依舊保留多頭格局。

就業數據結構分化，勞動力閒置空間持續擴大

新西蘭6月季度失業率上行至5.6%，創下2015年二季度之後的最高水平，高於市場以及新西蘭儲備銀行的5.4%預期。代表廣義勞動力剩餘的勞動力利用不足率，從12.9%上升至13.8%，該指標覆蓋失業人羣、希望增加工時以及待業可就業羣體，能夠更加全面體現勞動力市場的閒置產能。



這份偏弱勢的失業率數據之下，隱藏着較強的就業擴張動能。當季就業人數環比增長0.5%，遠超市場0.2%與新西蘭儲備銀行0.1%的預測，全年就業增速達到1.2%。失業率不降反升，核心原因是勞動參與率大幅走高至70.7%，大量人口湧入勞動力市場，新增求職人數超過經濟能夠吸納的崗位規模，直接推高失業與就業不足的比例。

薪資端同樣沒有出現過熱跡象，私營部門勞動力成本同比上漲2.0%，雖小幅超出央行預期，但距離能夠驅動通脹反彈的薪資暴漲行情仍有很大距離，也進一步降低薪資?通脹螺旋發生的可能性。

難改短期加息節奏，市場下調利率終點預期

勞動力市場釋放出偏寬鬆信號，但並不會打亂新西蘭儲備銀行的短期政策安排，市場依舊高度預判下月議息會議將落地25個基點加息，延續7月開啓的緊縮週期。新西蘭儲備銀行此前表示，通脹仍高於目標，經濟活動有望回暖，需要進一步收緊貨幣，推動通脹回落至2%目標中樞，後續利率決策將依據經濟數據、企業定價行為以及經濟景氣度綜合判斷。

本次就業數據，令市場重新審視利率需要高出中性利率的幅度，新西蘭儲備銀行估算中性利率大約在3%。作為利率預期重要風向標，新西蘭兩年期互換利率在數據公佈後回落至3.61%，階段性下探7月中旬以來低點。7月末該指標一度衝高至3.78%，彼時市場押注央行會採取更加激進的加息路徑。

兩年期互換利率深刻影響新西蘭固定房貸定價，是貨幣政策向居民端傳導的關鍵渠道，利率回落也意味着市場對後續緊縮力度的預期明顯降温。

風險偏好主導匯率，紐元技術面維持多頭基調

對於紐元兑美元，新西蘭利率預期的影響力正在減弱，全球市場風險偏好成為行情主要驅動，這也解釋了為何就業利空出爐，紐元僅出現小幅回調。

從技術盤面來看，本輪迴落並未破壞上週突破0.5860阻力的行情，該位置已經轉化為短期關鍵支撐，過去兩個交易日匯價均在此位置獲得支撐。若有效下破，50日、100日均線交匯位置疊加0.5825，構成下一檔重要支撐區間。向上觀察，匯價在0.5900上方遇阻，0.5900與0.5920形成上行阻力，一旦站穩0.5920，匯價有望挑戰年內雙頂位置0.5992。動量指標整體偏向逢低做多，RSI維持在50中性線上方，MACD保持多頭狀態，7月初開啓的上行趨勢尚未被破壞。

綜合來看，新西蘭勞動力供給增加緩和薪資通脹壓力，但經濟本身仍具備韌性。短期央行加息概率依舊很高，不過市場已經開始下調對利率高點的預期。

紐元后續除關注本國政策外，更要重點跟蹤全球風險偏好變化。


紐元兑美元日線圖

北京時間8月5日12:12 紐元兑美元 報 0.5871/72