全球金市在週一震盪走高，現貨黃金價格上漲1.3%，站上每盎司4390美元關口，盤中一度觸及4395.11美元，刷新6月5日以來的高點。這一漲勢頂破了上週五美國非農就業數據意外疲軟後金價觸及4371.63美元的七週高點，市場情緒明顯轉向謹慎樂觀。看漲動能與“害怕錯過”的心理交織，推動資金持續流入，而本週即將公佈的美國關鍵通脹數據，以及中東地緣政治的最新變數，正成為左右金價短期走向的核心變量。

週二（8月11日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，截止06:55，一度上0.26%至4400.74美元/盎司，再度刷新6月5日以來高點。

中國央行持續增持與技術面強勢形成共振

當前黃金的上漲並非孤立事件。上週官方數據顯示，中國央行在7月份明顯加大了黃金購買力度，外匯儲備中的黃金增幅創下2023年10月以來的最高紀錄。這一動作釋放出明確的信號：在全球不確定性加劇的背景下，官方層面仍在積極配置黃金作為戰略儲備。市場策略師指出，黃金整體技術動能相當強勁，交易者一方面關注中國持續買入帶來的支撐，另一方面又擔心錯過金價重返4500美元關口的機會。這種“既謹慎又不願踏空”的心態，使得買盤在關鍵阻力位附近顯得尤為堅決。

數據顯示，今年二季度全球央行淨購金達289噸，同比大幅增長62%，創下歷史同期新高。世界黃金協會的調研結果顯示，未來12個月有45%的受訪央行計劃繼續增加黃金儲備，89%的央行預期全球官方黃金儲備將進一步上漲-。

中國人民銀行8月7日更新的數據顯示，截至2026年7月末，中國黃金儲備達7608萬盎司（約2366.35噸），較6月末增加64萬盎司。這已是中國央行連續第21個月增持黃金儲備，增持規模較6月的48萬盎司進一步擴大。

從更宏觀的視角看，黃金作為傳統避險與抗通脹資產，正在多重邏輯下獲得支撐。勞動力市場數據的轉弱，已經讓市場對美聯儲短期內激進加息的預期有所鬆動。芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，交易員對9月加息的概率定價在50%左右，12月加息概率仍高達81%。這種預期的搖擺，為黃金提供了相對友好的利率環境。一旦本週通脹數據進一步確認物價壓力可控，美元與實際利率的上行空間可能受限，從而間接利好黃金。

通脹數據成短期風向標，市場緊盯CPI與PPI

本週市場的焦點高度集中在美國7月消費者價格指數與生產者價格指數上。投資者普遍預期，這些數據將為判斷美聯儲後續政策路徑提供關鍵線索。

調查顯示，市場預計7月CPI將從6月的下降0.4%轉為上漲0.1%，同比漲幅預計從3.5%降至3.4%；核心CPI預計環比上漲0.1%，同比漲幅預計為2.5%。

花旗集團美國利率策略師Jason Williams指出，花旗經濟學家預計本月CPI報告將再次表現疲軟。但他也警告：“一份強勁的消費者物價指數數據就可能迅速改變市場敍事，而美債屆時可能面臨顯著拋壓。”

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer預計，疲軟的數據將強化維持利率不變的理由，短期內金價將在4300美元水平上方獲得支撐。

如果通脹數據繼續走弱，美聯儲9月加息的概率將進一步下降，美元指數和美債收益率有望繼續下行，為黃金打開更大的上行空間。反之，若通脹數據意外強勁，加息預期可能捲土重來，金價短期或將承壓。

與此同時，美元與美債市場的聯動也值得關注。週一美元指數小幅走強，部分受油價上漲推動，而美債收益率則在通脹數據公佈前出現回升。收益率曲線趨陡，短期利率對政策預期更為敏感。分析人士指出，當前美債面臨的下行風險呈現不對稱特徵——一份強勁的通脹報告就可能迅速改變市場敍事，引發顯著拋壓。這種環境對黃金而言是雙向的：利率預期的波動會放大金價的震盪幅度，但避險需求與官方買入的底色，仍為價格提供了一定緩衝。

霍爾木茲海峽僵局推升油價，間接強化黃金避險邏輯

真正讓市場情緒變得複雜的，是中東局勢的最新演變。伊朗與阿曼就重開霍爾木茲海峽劃定新航道的談判接近最終協議，但德黑蘭明確將重新開放這條戰略水道與美國滿足賠償、解除制裁及停止軍事威脅等條件掛鈎。美國總統特朗普則首次提出對等要求，主張伊朗就衝突中的死傷人員以及抗議活動中的遇難者支付賠償，並延伸至更廣泛的地區責任。雙方互提條件，使得短期內達成實質性協議的前景驟然黯淡。

這一僵局直接推高了油價。布倫特原油與美國原油期貨週一均錄得逾6%的單日漲幅，創下近期最大單日升幅，部分回吐了此前因海峽重開預期而出現的跌幅。霍爾木茲海峽承載着全球約五分之一的石油與液化天然氣運輸，長期封鎖或高風險通行，必然推升能源成本與全球通脹壓力。油價的持續高企，反過來會強化市場對通脹粘性的擔憂，從而間接支撐黃金的抗通脹敍事。

與此同時，地緣政治的不確定性本身也會刺激避險資金流向黃金。胡塞武裝對沙特煉油設施的襲擊、美國戰略石油儲備庫存降至四十年來低點，以及黑海地區的供應干擾，都在加劇能源市場的緊張情緒，進一步放大黃金作為“不確定性對沖工具”的吸引力。

不過，投資者也需要留意油價大漲對美聯儲加息預期的影響，如果市場對美聯儲加息預期再度顯著升温，則可能會再度對金價形成壓制。

多空交織下的黃金前景：短期震盪，中期仍具上行空間

綜合來看，中國央行的持續增持、技術面的強勢動能，以及市場對美聯儲政策轉向的預期，為多頭提供了堅實基礎，幫助金價升至兩個月高位；但另一方面，本週通脹數據的不確定性，以及中東談判的反覆，可能引發短期波動。油價的大幅反彈已經提醒市場，地緣風險遠未消散，而一旦通脹數據意外偏強，利率預期的重新定價可能對金價形成壓制。

從更長週期觀察，黃金的戰略價值並未因短期波動而削弱。在全球債務高企、地緣衝突頻發、主要央行儲備多元化的背景下，官方與機構層面的配置需求仍在積累。4500美元關口並非遙不可及的目標，但實現路徑大概率伴隨反覆與震盪。投資者需要密切跟蹤本週的CPI與PPI數據，以及霍爾木茲海峽談判的任何實質性進展。數據與事件的共振，將決定金價是突破前高繼續上行，還是在當前位置進入整理。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間06:58，現貨黃金現報4399.77美元/盎司。