週三（8月19日）亞洲時段，歐元兑美元小幅走高，當前交投於1.1580附近。美國疲軟的通脹、就業及零售數據持續削弱市場對美聯儲9月加息的預期，美元承壓走軟。

與此同時，歐洲央行首席經濟學家萊恩指出歐元區3%的通脹率仍然過高，呼應了市場對歐央行繼續加息的預期——9月加息概率高達90%-94%。德國8月ZEW經濟景氣指數超預期回升，為歐元提供了額外支撐。

不過，美伊衝突持續及歐央行官員偏謹慎的表態，限制了歐元的上行空間。市場正聚焦歐央行行長拉加德週三晚些時候的講話。

美元數據全面轉弱，9月加息概率已不足四成

過去數週美國經濟數據持續走軟——7月非農就業意外下降、消費者物價通脹温和、零售銷售疲軟——已促使投資者大幅削減對美聯儲9月加息的押注。

知名機構調查顯示，多數經濟學家預計美聯儲將在9月會議維持利率不變，並將這一立場延續至年底。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到9月維持利率不變的概率為65%，累計加息25個基點的概率為35%。

然而，地緣政治因素可能為美元提供支撐。美伊衝突已進入第六個月，特朗普表示無意延長與伊朗即將到期的和平協議，週二更明確表示"與伊朗沒有進行任何談判或對話安排"，並稱海軍封鎖仍在全面生效。地緣風險不退，美元就有避險買盤託底，歐元想持續上漲也不容易。

歐元的三重支撐：高通脹、ZEW超預期、歐洲央行加息預期穩固

歐元區方面，歐洲央行加息預期持續為歐元提供支撐。金融市場正在定價歐洲央行將繼續其加息週期——歐洲央行觀察工具顯示，市場定價9月9日下次會議加息25個基點至2.50%的概率高達90%-94%。

歐洲央行首席經濟學家萊恩週二表示，歐元區3%的通脹率仍然過高，儘管與之前水平相比看似温和。這一表態呼應了市場對歐洲央行維持緊縮立場的預期。

德國經濟數據為歐元提供了額外的基本面支撐。8月ZEW經濟景氣指數預期分項升至34，高於市場預期的30及7月的26.3，反映出分析師對德國經濟前景的展望有所改善。

加拿大豐業銀行策略師指出，儘管復甦進程仍然緩慢，但德國調查數據的改善正在幫助歐元維持韌性。

不過，萊恩的措辭中透露出一定程度的謹慎。結合萊恩強調的"逐次會議、數據依賴"的決策方式以及"更具反應性"的政策角色，暗示其立場偏温和鴿派，限制了市場對歐洲央行激進緊縮的預期。

總體來看，經濟增長信心與反應性政策指引的組合，支持漸進正常化而非新一輪緊縮的敍事，令歐元交易者對進一步押注走強保持謹慎。

機構觀點

美國銀行在最新研報中預計歐元兑美元將在第三季度末前繼續承壓走低，主要受美國經濟數據強勁及美聯儲更偏鷹派立場支撐。短期油價上漲也將為美元提供額外助力。

該機構認為，美國與歐元區增長分化將在未來數月達到峯值，隨後歐元區在德國財政刺激與能源價格回落下有望改善，支撐歐元逐步修復。但在美聯儲加息預期充分定價、油價回落前，美元仍將保持相對強勢，歐元上行空間有限。

荷蘭國際集團外匯策略師Francesco Pesole指出，歐元兑美元在1.1570附近已開始顯得略微低估。

該行短期公允價值模型顯示，EUR/USD合理區間位於1.1600-1.1650，較當前水平高出約30-80個基點。主要驅動來自相對利率的變動，兩年期掉期利差約收窄10個基點，足以支撐該行維持偏多立場。

荷蘭國際集團認為，儘管歐元已從7月低點反彈並重返1.15關口上方，但短期內缺乏明確突破1.1600的催化劑，除非美聯儲的表態出現意外鴿派轉向。在傑克遜霍爾研討會之前，若更多中間派官員軟化其鷹派立場，可能為歐元打開進一步上行空間。

總結

美聯儲加息預期的持續降温與歐洲央行相對偏鷹的政策前景構成利差層面的支撐。德國ZEW數據超預期為歐元注入了基本面信心，但美伊衝突可能提振美元避險需求，歐洲央行首席經濟學家的謹慎措辭也限制了歐元的上行空間。

短期內，歐元可能在1.1550-1.1620區間內震盪，等待歐美兩大央行政策路徑的進一步明朗化。


（歐元兑美元日線圖，）

北京時間8月19日12:03，歐元兑美元報1.1581/82。