週四（8月20日）亞洲時段，美元兑加元連續第二個交易日下跌，一度創6月2日以來的新低至1.3792，跌幅約0.1%。原油價格在地緣政治緊張升級的推動下走強，為加元提供支撐。

美伊談判仍陷僵局，對峙已擴展至霍爾木茲海峽這一關鍵水道，特朗普雖表示石油運輸仍在通過該通道，但同時為未來與德黑蘭的談判保留了空間。

美元端方面，美聯儲9月加息概率已從此前一個月的47%降至約33%，美元承壓走弱。

地緣政治推升油價，加元受益走強

原油價格在美伊對峙持續升級的背景下走強。美伊談判仍陷僵局，對峙已擴展至霍爾木茲海峽——全球最重要的石油運輸咽喉要道。

特朗普雖表示石油運輸仍在通過該通道，但同時為未來與德黑蘭的談判保留了空間。阿聯酋在遭受兩枚彈道導彈襲擊後宣佈暫停與伊朗的所有貿易，伊朗否認發射了導彈，地區緊張局勢進一步升温。

TD證券指出，地緣政治背景仍是原油的關鍵驅動因素，該行警告"伊朗衝突面臨進一步升級風險"。

在當前區域風險高企且存在供應中斷可能性的背景下，TD證券認為布倫特原油的地緣風險溢價料將維持高位，市場參與者將持續計入進一步不穩定的可能性。油價走強直接利好商品貨幣加元，推動美元兑加元走低。

美元承壓：加息預期降温疊加回購衝擊

美元端方面，美聯儲7月會議紀要顯示官員們傾向於在通脹若未見降温的情況下儘快加息，但近期月度數據指向價格壓力温和，削弱了激進緊縮的理由。

CME FedWatch工具顯示，9月加息25個基點的概率已從此前一個月的47%降至32.7%。

與此同時，美國財政部宣佈擴大長期國債回購規模（從20億美元翻倍至40億美元），以遏制借貸成本的大幅上升，疊加市場對美國國債突破40萬億美元的擔憂，美元承壓走弱。疲軟的經濟數據與政策預期的重新定價，已使美元失去此前"相對加息優勢"的支撐。

機構觀點

道富環球在8月14日研報中指出，加拿大雖經歷技術性衰退、政策利率低至2.25%、美國關税威脅以及核心通脹低於目標等負面因素，但增長有改善跡象、油價高企提供支撐。同時，美國增長健康但將逐步放緩，通脹回落有助於限制美聯儲緊縮預期，美加利差收窄。整體預期條件逐步改善，USD/CAD有望在2026年底或2027年初降至1.30中高位區間。

荷蘭國際集團（ING）對USD/CAD持偏空看法，預期加元逐步走強。邏輯是：加拿大就業市場韌性使加元曲線部分承接美聯儲鷹派預期，市場定價加拿大央行年底前加息約15個基點，但ING預計2027年中前不會加息；核心通脹低於目標，能源價格回升下二輪效應有限，通脹峯值約2.7%。

該行預期美聯儲鴿派重新定價（不加息），歷史上這不利於加元相對其他G10貨幣，但更廣譜的美元走弱仍可推動USD/CAD年底降至1.38下方。

總結

美元兑加元連續第二個交易日走低，目前跌至1.3800下方，原油價格在地緣政治緊張升級的推動下走強，為加元提供支撐。美伊對峙持續升温，伊朗衝突面臨進一步升級風險，布倫特原油的地緣風險溢價料將維持高位。

美元端方面，疲軟的經濟數據已將9月加息概率壓縮至約33%，疊加財政部擴大長債回購規模，美元承壓走弱。


（美元兑加元日線圖，）

北京時間8月20日14:27，美元兑加元報1.3793/94。