近期美國財政與貨幣政策迎來關鍵調整，持續寬鬆的調控基調為貴金屬市場提供強力支撐。

北京時間2026年8月19日晚間，美國財政部正式落地長期國債回購擴容政策，被市場視作隱性量化寬鬆操作。ByteTree的首席投資官兼創始人查理·莫里斯（Charlie Morris）在最新行業報告中明確指出，美國多重寬鬆舉措共振，已經徹底夯實黃金牛市基礎，當前金價上漲只是開端，後續仍有充足上行空間，債務失衡、貨幣寬鬆、全球央行購金多重邏輯將持續驅動金價走高。

美財政部開啓隱性寬鬆，主動壓低融資成本

本次政策調整由美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）主導推行，核心舉措為翻倍長期國債回購規模，針對性託舉長債價格、壓低美國政府長期融資成本。

莫里斯表示，該操作本質上等同於量化寬鬆，是美國政府主動干預債市、對沖債務壓力的核心手段。在此之前，7月末貝森特已斥資數十億美元干預匯市、維穩日元，系列寬鬆操作持續釋放流動性，成為本輪金價觸底回升的直接導火索。

他在報告中樂觀預判黃金走勢，他表示：“黃金的整體趨勢正在向好，市場迎來快速回暖態勢，金價很快就能重新站穩200日移動平均線。”相較於傳統貨幣政策，財政部直接購債的寬鬆效果更為直接，持續的流動性投放，為黃金的保值屬性溢價提供了堅實支撐。

美債債務持續失控，黃金估值修復空間巨大

當前美國公共債務規模已突破40萬億美元，債務擴張速度持續攀升。數據顯示，上世紀90年代美國債務年均增速為3.7%，疫情前升至7.8%，疫情過後進一步攀升至8.6%，遠超6.5%的美國名義GDP增速，債務擴張速度已遠超經濟增長速度，長期財政失衡格局難以持續。

莫里斯分析稱，百年以來全球地上黃金總市值始終與美國未償還債務規模深度聯動，而黃金實物年產量僅增長2%，債務擴張的缺口只能依靠金價上漲填補。目前全球黃金總市值約31萬億美元，相當於美債規模的77%，歷史上該比值曾多次突破100%，金價仍有估值修復空間。同時，黃金市值僅為美國股市總市值的37%，遠低於大蕭條、七十年代通脹危機時期160%的峯值，未來上漲潛力極大。

寬鬆政策暗藏短板，央行購金邏輯持續強化

在業內看來，美國持續購債寬鬆的模式存在明顯弊端。市場長期債券存量遠少於短期債券，短期購債雖能壓低長債收益率，但想要維持寬鬆效果，必須持續加碼操作。在當前再通脹的市場環境中，該模式的負面影響會持續放大。疊加2027至2028年美國將迎來3萬億美元短期債務再融資壓力，持續低利率、寬流動性將成為美國的必然選擇。

這也是全球央行持續增持黃金的核心原因。莫里斯表示，各國央行逐步降低美債配置依賴，而黃金兼具體量充足、流動性強、供給稀缺、長期保值的特質，是替代美債的最優資產。今年一季度全球央行購金需求強勢反彈，僅土耳其、俄羅斯出現短期淨賣出。亞洲大國每年萬億級貿易順差持續流入黃金市場，在地緣格局動盪背景下，黃金已成為全球核心避險資產。

總結

綜合來看，美國財政部持續落地隱性量化寬鬆政策，疊加美債債務規模失控、美元信用弱化，構建了黃金中長期牛市的核心邏輯。當前黃金估值仍處相對低位，疊加全球央行持續購金、地緣風險持續擾動，多重利好共振下，金價上行通道已徹底打開，後續行情具備極強的延續性與想象空間。


現貨黃金周線圖

北京時間8月21日10:35 現貨黃金 報 4527.54 美元/盎司