周五（8月21日）亚洲时段，美元指数在隔夜小幅反弹后再度走弱，当前交投于98.70附近，徘徊在5月中旬以来最低水平附近。

美联储加息预期的持续降温是美元承压的核心拖累，但地缘政治风险与通胀压力为美元提供了一定底部支撑。美国财政部扩大长债回购规模的消息对市场的提振作用迅速消退，能源价格在美伊对峙升级的推动下走高，通胀风险重新成为市场关注的焦点。

CME FedWatch工具显示，市场仍定价年底前至少加息一次的概率约68%，高企的美债收益率继续为美元提供支撑。在此背景下，美元短期下行空间或有限。

加息预期降温压制美元，但地缘风险提供底部支撑

美元指数在亚洲时段再度走弱，徘徊在5月中旬以来最低水平附近。上周公布的美国通胀数据温和，促使投资者削减对美联储9月加息的押注。

然而，地缘政治风险正在为美元提供额外的底部支撑——美国总统特朗普表示将对伊朗实施“最严厉经济行动”，并威胁任何帮助伊朗规避制裁的国家将面临严重惩罚。

这一表态使地缘风险溢价持续存在，可能阻止交易员对避险美元进行激进的看空押注。

此外，CME FedWatch工具显示，投资者仍定价年底前至少加息一次的概率约68%，这一前景继续支撑高企的美债收益率，应限制美元指数的进一步下行空间。

通胀风险重新抬头：回购消息影响消退，收益率重获关注

美国财政部宣布将部分长期债券回购规模翻倍的消息对市场的提振作用迅速消退。能源价格在美伊对峙升级的推动下走高——原油价格周四触及三周新高——通胀风险正在重新成为市场关注的焦点。

在此背景下，美债收益率维持高位，为美元提供了坚实支撑。尽管9月加息概率已大幅下降，但年底前的加息预期仍接近68%，这意味着市场并未完全排除进一步紧缩的可能性。

在通胀风险持续、地缘不确定性高企的背景下，美元空头需保持谨慎。

机构观点

花旗货币策略师团队最新研报中指出，未来三个月美元指数将下调至98.30附近。主要理由包括市场正为美联储鹰派立场减弱、美国中期选举以及财政部扩大长期国债回购做准备。

策略师指出，贝森特为压低长端借贷成本而采取的回购措施，可能以美元走弱为代价。近几个月该团队对美元立场已转为“更为中性”，并警告未来几个月下行风险可能上升。

花旗认为财政主导的流动性变化正推动美元叙事从加息周期转向贬值通道。

汇丰在最新外汇展望中认为，尽管近期美元受日元干预及美联储政策风险拖累走弱，但在强劲美国经济增长和有利利差支撑下，美元有望重拾上涨趋势。

汇丰预计美元不会快速大幅升值，但鉴于仍存在较大利差，中长期仍有逐步走高空间。不过，在9月美联储议息会议前，重要经济数据将导致美元走势波折。

总结

美元指数徘徊在三个月低点附近，美联储加息预期持续降温是核心拖累，但地缘政治风险与通胀压力为美元提供了底部支撑。美国财政部扩大回购的消息影响迅速消退，特朗普对伊“最严厉经济行动”的表态推升能源价格并重新点燃通胀担忧。年底前至少加息一次的概率约68%继续支撑高企的美债收益率，限制美元进一步下行空间。在通胀风险与地缘不确定性交织的背景下，美元空头需保持谨慎。


（美元指数日线图，）

北京时间8月21日11:07，美元指数报98.72。