週一（8月24日）亞洲時段，歐元兑美元高位震盪，當前匯價微漲，交投於1.1680附近，上週匯價一度觸及1.1710，為5月14日以來新高。美元因美國財政部擴大長期債務回購計劃而承壓，財長貝森特表示回購規模可能超過每期40億美元，旨在釋放“收益率未反映基本面”的政策信號。

然而，歐元進一步上行空間可能受限——美伊地緣政治緊張局勢升級為美元提供避險買盤支撐，伊朗方面警告將採取“地震般”的報復措施。

歐元區方面，粘性通脹數據與歐洲央行進一步加息的預期為歐元提供結構性支撐，歐元區一年期通脹預期雖小幅降至2.9%，但仍遠高於2%的目標。

荷蘭合作銀行預計歐洲央行將在年底前開始討論結構性長期再融資操作框架。

美債回購持續壓制美元，貝森特暗示可能進一步擴大

歐元兑美元在亞洲時段持穩於1.1680附近，連續第四個交易日保持強勢。

美國財政部承諾將長期債務回購規模至少翻倍至每期40億美元，以遏制收益率上升，財長貝森特進一步暗示回購規模可能超過40億美元。這一戰略舉措旨在向市場傳遞信號——高收益率並不準確反映經濟基本面。

然而，美元的進一步下行空間可能受到地緣政治風險的制約。

伊朗外長表示即將到來的美國製裁是“絕望之舉”，不會削弱德黑蘭；伊朗安全負責人警告若特朗普採取進一步行動，將發動“地震般”的報復。美伊對峙升級為美元提供了避險買盤支撐，限制了歐元兑美元的上行空間。

歐元區通脹仍高於目標，歐洲央行加息預期穩固

歐元方面，粘性通脹數據與市場對歐洲央行維持緊縮的預期為歐元提供了支撐。歐元區一年期通脹預期從6月的3%小幅降至2.9%，雖有所回落，但仍遠高於歐洲央行2%的中期目標，顯示出價格壓力尚未完全消退。核心通脹尤其是服務業價格的韌性，繼續成為政策制定者關注的焦點。

市場繼續定價在6月加息後進一步緊縮的可能性，部分交易員已將額外加息25個基點的概率納入短期利率曲線。

歐洲央行行長拉加德近期多次強調，通脹迴歸目標的路徑仍需保持警惕，政策利率需在足夠長時間內維持限制性水平。服務業通脹居高不下，與工資增長和需求韌性相互強化，進一步鞏固了偏鷹立場。這些因素共同支撐歐元匯率，使其在美元波動加劇的背景下展現出相對韌性。

投資者普遍認為，只要通脹預期未能顯著回落至目標附近，歐洲央行就難言轉向寬鬆，歐元因此獲得持續的基本面支撐。

歐洲央行結構性LTRO框架正在醖釀中

荷蘭合作銀行分析師預計，隨着過剩流動性逐步下降，歐洲央行將逐步轉向結構性長期再融資操作（LTRO）的新框架，以 更可持續的方式滿足銀行體系對準備金的需求。

該行指出，“歐洲央行可能在今年年底前開始討論結構性LTRO的設計，但啓動日期取決於銀行對準備金的實際需求”。在其看來，“12個月是這些操作的合理期限”，既能提供中期資金支持，又避免過度扭曲市場定價。

央行可能傾向於更市場驅動的方式，荷蘭合作銀行補充稱，“歐洲央行可能通過拍賣方式發行LTRO，而非固定利率全額分配程序”，使新工具更接近標準再融資操作，同時仍能有效支持準備金需求。這種設計有助於提高資金配置效率，減少對銀行資產負債表的過度干預，並更好地銜接量化緊縮進程。

市場正密切關注這一框架的細節與時間表，因其可能影響歐元區銀行間流動性溢價、短端利率走勢以及整體貨幣政策的傳導效率。

總結

美元因美國財政部擴大長期回購計劃而承壓，貝森特暗示回購規模可能超過40億美元。然而，美伊地緣政治緊張為美元提供避險買盤支撐，限制歐元進一步上行空間。歐元區粘性通脹與歐洲央行加息預期持續為歐元提供結構性支撐，一年期通脹預期仍遠高於2%目標。

荷蘭合作銀行預計歐洲央行將在年底前開始討論結構性LTRO框架。

整體來看，歐元短期偏多但上行空間受地緣風險制約，1.1700仍是關鍵阻力位。


（歐元兑美元日線圖，）

北京時間8月24日10:01，歐元兑美元報1.1680/81。