近期文章筆者已經持續大膽下了油價難以上漲的判斷，最終結果油價確實跌了，但是背後是否有新增推動的因素？

近期美國針對伊朗推出史上規模最大的金融制裁行動，試圖通過全方位經濟圍堵切斷伊朗全球經貿鏈路、終結地區衝突，本輪制裁落地後，短期油價反而承壓回落，背後資本有什麼擔憂？

美國祭出全方位對伊制裁，施壓全球切斷合作

本次美國對伊制裁全面升級，不再侷限於傳統名單式處罰，覆蓋數字資產、科技、黃金、航空、航運五大核心領域，對近60個相關實體、個人及船舶實施精準制裁，同時全面摸排伊朗石油走私、規避制裁的金融渠道與交易網絡。

美方放出強硬表態，警告所有與伊朗開展經貿、金融合作的國家、機構和企業，若不切斷合作關係，將一同被納入制裁孤立範圍，美國總統也將逐一致電各國領導人施壓，要求終止對伊合作，意圖徹底封堵伊朗財政與石油收入來源。

制裁落地，但為何油價短期承壓回落

本輪重磅制裁落地後，國際油價並未延續此前上漲勢頭，反而出現短期回落。

核心原因可能是制裁效力受限的核心關鍵在於伊朗的核心貿易伙伴並未妥協。

伊朗經濟部官方表態，本國已做好全面應對準備，擁有兩年專項預案應對制裁衝擊，中俄兩國均不認可美方單邊制裁措施、持續維持對伊正常經貿合作。

數據顯示，伊朗約90%的原油出口流向中國，中方始終拒絕承認美國單邊非法制裁，堅持開展合規能源貿易，從核心端口穩住了伊朗原油出口基本盤。

與此同時，巴基斯坦、土耳其、伊拉克等周邊國家，基於地緣經濟依存性，也難以徹底切斷與伊朗的經貿往來，進一步削弱了美方制裁的實際威力。僅阿聯酋等少數國家宣佈暫停對伊金融交易，對全局影響有限。

這種多國拒絕配合制裁，最終使伊朗原油出口基本盤穩固。

伊朗強硬反制，海峽航運風險成為油價支撐

相較於短期制裁擾動，伊朗的強硬反制舉措，才是支撐油價中長期高位的核心風險錨。針對美方全方位經濟圍剿，伊朗多次發出嚴厲警告，若美伊戰事持續、制裁不斷升級，將全面切斷區域石油出口，封鎖霍爾木茲海峽航運通道。

作為全球能源運輸命脈，霍爾木茲海峽承載着全球五分之一的油氣貿易運輸量，自2月底美伊衝突爆發以來，該航道運輸效率已大幅受限，持續為國際油價提供風險溢價。目前伊朗再度禁止無許可船隻通行海峽，進一步加劇了全球原油供應鏈的不確定性。

地緣博弈持續發酵，推高全球能源與通脹壓力

本輪美伊持續博弈，已對全球能源市場與民生通脹形成廣泛衝擊。地緣衝突疊加制裁拉鋸，持續推高全球原油成本，各國成品油價格同比大幅上漲，美國國內汽油價格已突破4美元/加侖，生活成本攀升成為美國中期選舉的核心民生議題。

而美方此前推出的債券回購維穩操作僅帶來短暫利好，長期融資壓力、能源通脹隱患依舊存在，所以油價上漲美國財政部會很頭疼，他們非常不希望油價上漲。

後市展望：短期緩和，中長期油價高位震盪

短期來看，主要貿易伙伴的支撐讓伊朗原油出口未出現斷崖式下滑，市場供需格局暫時平穩制裁力度大概率不及預期、同時資金獲利了結帶動油價回調；

但中長期維度，美伊對立無解、霍爾木茲海峽航運風險高懸、全球原油供給彈性偏低，疊加地緣衝突反覆擾動，原油價格的風險溢價將持續存在，也為油價的回調明顯兜底。


（WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:58，WTI原油期貨連續現報82.26美元/桶。