霍爾木茲談判現轉機，布油跌破90美元，但機構稱正常化還早
2026-08-26 15:17:11
國際油價正再度承壓下行。荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師沃倫·帕特森(Warren Patterson)和伊娃·曼蒂(Ewa Manthey)指出，隨着伊朗、阿曼和巴基斯坦就霍爾木茲海峽及中東戰爭展開的談判取得進展，洲際交易所(ICE)布倫特原油已跌破每桶90美元關口。不過，兩位分析師同時提醒，談判釋放的積極信號與油流正常化之間仍有相當距離，而美國官方的流量數據也可能高估了海峽的實際通行能力。
油價繼續回落，布倫特原油昨日收跌5.64%，跌破每桶90美元，這一下行壓力在今日早間亞洲交易時段仍在延續。
ING分析師寫道，催化劑似乎來自波斯灣談判釋放的積極信號。不過，他們隨即強調，不應低估局勢的複雜性，他們表示："然而，這兩方之間達成的任何協議，都不意味着原油流經這條關鍵咽喉要道會走向正常化。在我們看到任何邁向正常化的動向之前，很可能需要美國解除對伊朗港口的封鎖，並放鬆對伊朗的制裁。"
ING分析師還對美國的霍爾木茲海峽流量數據提出了質疑。他們指出："美國聲稱霍爾木茲海峽日均約有800萬至900萬桶原油通過，這在短期內或許可以做到，但從更長的時間跨度來看，這一數字顯得過於激進。多家船運追蹤機構的估計都要低得多，介於每日200萬桶至600萬桶左右。"
如果這些更為保守的估計屬實，那麼霍爾木茲海峽的實際通行能力可能遠低於市場此前認知，這意味着即便談判取得進展，全球原油供應的恢復恐怕也難如預期般迅速。
從美國庫存數據看，市場信號出現分化。ING分析師指出："隔夜美國石油協會(API)庫存數據顯示，上週美國原油庫存增加了420萬桶。然而，成品油市場卻進一步收緊，汽油和餾分油庫存分別下降320萬桶和50萬桶。"
這種"原油增、成品油減"的組合，反映出煉油廠加工或開工層面的結構性矛盾。即便原油供應端有所緩和，下游成品油市場的緊張狀況仍在延續，而這恰恰是此前推高裂解價差、加劇通脹擔憂的關鍵因素之一。
布倫特油價跌破90美元，波斯灣談判的積極信號功不可沒。但ING的提醒意味深長：協議落地不等於油流正常化，美國對伊朗的封鎖與制裁仍是最大變數；美國官方聲稱的日均800萬至900萬桶通行量與船運追蹤數據相去甚遠；而原油累庫背後，成品油庫存的持續下滑依然在敲響供應緊張的警鐘。
對於油市而言，"談判的曙光"距離"供應的春天"，或許還有相當長的路要走。
布倫特原油連續日線圖
北京時間8月26日15:16 布倫特原油連續 報 85.42 美元/桶
波斯灣談判現積極信號，油價應聲回落
油價繼續回落，布倫特原油昨日收跌5.64%，跌破每桶90美元，這一下行壓力在今日早間亞洲交易時段仍在延續。
ING分析師寫道，催化劑似乎來自波斯灣談判釋放的積極信號。不過，他們隨即強調，不應低估局勢的複雜性，他們表示："然而，這兩方之間達成的任何協議，都不意味着原油流經這條關鍵咽喉要道會走向正常化。在我們看到任何邁向正常化的動向之前，很可能需要美國解除對伊朗港口的封鎖，並放鬆對伊朗的制裁。"
美國流量數據遭質疑：霍爾木茲日均通行量遠低於官方説法
ING分析師還對美國的霍爾木茲海峽流量數據提出了質疑。他們指出："美國聲稱霍爾木茲海峽日均約有800萬至900萬桶原油通過，這在短期內或許可以做到，但從更長的時間跨度來看，這一數字顯得過於激進。多家船運追蹤機構的估計都要低得多，介於每日200萬桶至600萬桶左右。"
如果這些更為保守的估計屬實，那麼霍爾木茲海峽的實際通行能力可能遠低於市場此前認知，這意味着即便談判取得進展，全球原油供應的恢復恐怕也難如預期般迅速。
庫存數據分化：原油累庫，成品油卻更緊
從美國庫存數據看，市場信號出現分化。ING分析師指出："隔夜美國石油協會(API)庫存數據顯示，上週美國原油庫存增加了420萬桶。然而，成品油市場卻進一步收緊，汽油和餾分油庫存分別下降320萬桶和50萬桶。"
這種"原油增、成品油減"的組合，反映出煉油廠加工或開工層面的結構性矛盾。即便原油供應端有所緩和，下游成品油市場的緊張狀況仍在延續，而這恰恰是此前推高裂解價差、加劇通脹擔憂的關鍵因素之一。
結語
布倫特油價跌破90美元，波斯灣談判的積極信號功不可沒。但ING的提醒意味深長：協議落地不等於油流正常化，美國對伊朗的封鎖與制裁仍是最大變數；美國官方聲稱的日均800萬至900萬桶通行量與船運追蹤數據相去甚遠；而原油累庫背後，成品油庫存的持續下滑依然在敲響供應緊張的警鐘。
對於油市而言，"談判的曙光"距離"供應的春天"，或許還有相當長的路要走。
布倫特原油連續日線圖
北京時間8月26日15:16 布倫特原油連續 報 85.42 美元/桶
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