週一（8月31日）亞洲時段，美元兑日元在160.00心理關口附近交投，接近上週五觸及的一個月高點。日元持續承壓——日本財政狀況惡化、美日利差仍約250-275個基點，以及美國財長貝森特週日表示“日元走勢相當受控”降低了聯合干預預期。

日本央行6月加息至1.00%，市場定價9月加息概率80%，但美聯儲基準利率在3.5%-3.75%，利差仍處歷史高位。

美聯儲主席沃什傑克遜霍爾偏鷹講話將9月加息概率推升至60%附近，進一步支撐美元。

美日利差與財政擔憂持續施壓日元

美元兑日元當前在160.00心理關口附近交投，接近一個月高點，反映多重因素持續壓制日元。日本財政狀況惡化及高市政府可能推行的擴張性財政政策，引發市場對債務可持續性的擔憂，削弱日元吸引力。

美國財長貝森特週日表示“日元走勢相當受控”，否認無序狀態，顯著降低了市場對美日再次聯合干預的預期，使日元失去短期政策支撐。

日本央行雖於6月將利率上調至1.00%（31年高位），市場定價9月加息概率約80%，但美聯儲基準利率仍處3.5%-3.75%區間，美日利差維持在250-275個基點左右。寬利差繼續支撐套利交易，投資者借入低收益日元投資高收益美元資產，形成持續賣壓。

同時，美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾發表偏鷹講話，將9月加息概率推升至約60%，進一步強化美元利率優勢。

綜合來看，利差優勢與財政隱憂交織，使美元兑日元易上難下，除非日本央行加速收緊或美方政策轉向，否則日元難有顯著反彈空間。

美伊衝突升級為美元提供避險買盤

週末地緣政治風險驟然升温，為美元提供額外避險買盤支撐。美軍對伊朗拉拉克島發動空襲後，伊朗隨即向霍爾木茲海峽發射彈道導彈和反艦巡航導彈作為回應，衝突升級引發市場對中東能源通道中斷的擔憂。

霍爾木茲海峽作為全球重要原油運輸咽喉，任何持續干擾都可能推高油價並加劇全球通脹壓力，進而強化美元作為避險資產的地位。投資者在不確定性上升時傾向於拋售風險貨幣、買入美元，導致美元兑日元短期獲得額外上行動力。

當前匯率走勢高度敏感於衝突後續進展：若緊張局勢迅速緩和，避險買盤或快速消退；若衝突持續或擴大，美元需求將進一步增強。

與此同時，美日利差仍是中期主線，地緣因素與利率差共振，可能使美元兑日元在160關口上方維持震盪偏強格局。市場將密切關注雙方後續軍事與外交動向，以及其對全球風險偏好的即時影響。

機構觀點

三菱日聯（MUFG）指出，7月底美日聯合干預後匯率一度大幅回落，日本央行繼續漸進削減購債並保持緊縮偏見，預計年內再加息一次。寬美日利差或支持近端反彈，但日本央行正常化與干預風險將逐步強化日元。干預在164附近強化162-165阻力區。美國利率路徑與日本政策節奏是核心變量。

沃什傑克遜霍爾鷹派講話增加美方高利率持久性預期，可能延緩日元升值節奏，但MUFG認為隨着日本通脹與政策跟進，美元兑日元中期仍將震盪下行。貝森特“走勢受控”降低短期干預概率，使匯率更多由數據驅動，符合該行近端鞏固、中期偏空美元兑日元的框架。

美國銀行分析師Shusuke Yamada等指出，美日聯合干預提高了成功保衞日元的門檻，需宏觀政策跟進，尤其是日本央行更快加息。

該行預計日本央行9月及12月加息，隨後2027年繼續收緊，終端利率升至2.0%。干預與政策協同顯示美日共享長期穩定目標，日本將不僅依賴匯市行動，而是通過更廣泛政策支撐日元。若日元不按預期走強，政策回應可能更激進。當前美元兑日元仍在159-160附近，與目標存在明顯差距，但美日協調及加息預期構成中期支撐。

總結

日元受財政惡化、利差交易和貝森特降低干預預期壓制。美日利差約250-275個基點，沃什偏鷹講話推升加息概率至60%。美伊衝突升級為美元提供避險買盤。美元兑日元短期方向取決於地緣衝突進展與美日利差變化，匯價可能在159-161區間震盪等待新催化劑。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間10:40，美元兑日元報159.80/81。