週二（9月8日）發佈的數據顯示，日本7月實質薪資較上年同期上漲2.4%，創下2021年5月以來的最大增幅，並連續第七個月呈現正增長。名義薪資方面，總現金收入同比大幅上漲4.7%至436,401日元/月，為1997年1月以來最快增速，遠高於市場預期的3.8%。

實質薪資創2021年以來最大增幅，名義薪資增速1997年以來最快

日本7月實質薪資同比上漲2.4%（2021年5月以來最大），連續第七個月增長。

名義薪資（總現金收入）同比上漲4.7%至436,401日元/月，為1997年1月以來最快增速，遠超3.8%的預期。

基本工資上漲4.1%（1992年4月以來最快），連續六個月超3%（34年來最長連續紀錄）。

加班工資增速放緩至3.1%，特別支付（一次性獎金）跳漲6.3%。實質薪資計算所用的通脹率升至2.2%（今年首次觸及2%），但仍遠低於去年同期的3.6%。

數據為日本央行下週加息提供了“最清晰的證據”，解決了央行對加息可能扼殺工資復甦的主要顧慮。

市場聚焦加息後路徑，日債收益率與日元受關注

市場已基本完全定價日本央行下週加息，交易焦點迅速轉向央行對後續加息路徑的表態與指引。

若確認繼續漸進緊縮立場，將進一步推升已處於約30年高位的日本國債收益率，並對日元形成支撐。

對日經指數的影響則呈現兩面性：強勁的工資增長與消費前景有利於出口企業盈利改善，但收益率持續上行可能壓制銀行、地產等利率敏感板塊估值。

投資者將密切關注下週日本央行會議的實際決議、政策聲明措辭以及行長記者會細節，這些信號將直接決定日債收益率與日元的下一階段方向，並對全球利差交易與風險資產情緒產生連鎖影響。

機構觀點

美國銀行近期大幅上調日元前景，預計美元兑日元年底將回落至149。

該行認為美日聯合外匯干預已顯著提升干預效力與可信度，實質解除了此前日本外匯儲備規模對干預力度的限制，併為日本央行加快加息提供政策配合空間。

分析師指出，干預目標長期旨在恢復日元穩定性；若日本央行在9月加息並釋放鷹派信號，將進一步強化日元支撐。

該行強調，聯合行動反映美日共同致力於日元長期穩定，而非單純短期防守，因此日元升值動能有望延續，年底約有6%的升值空間。

總結

日本7月實質薪資創2021年以來最大增幅，名義薪資增速1997年以來最快，為日本央行下週加息提供有力證據。市場聚焦加息後路徑，日債收益率與日元受關注。投資者需關注日本央行會議結果與後續政策信號。若確認繼續緊縮，日元可能進一步走強；若偏鴿，匯價可能反彈。日經指數面臨兩面影響。日本央行下週會議將是日元短期方向的關鍵催化劑。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間8:29，美元兑日元報153.55/56。