週二（9月8日）亞洲時段，日元升至七個月新高；美元兑日元一度下跌0.94%至152.89，為2月17日以來新低，目前小幅回升至153.55附近，跌幅收窄至0.5%。市場對日本央行下週加息的預期急劇升温，疊加政府養老投資基金資產配置可能調整的猜測，共同推升日元。

日元升至七個月新高，加息預期急劇升温

美元兑日元一度跌至153下方，日元升至七個月新高。

日本央行審議委員高田創表示“25個基點並非一成不變”，連續加息也可能，疊加GPIF資產配置可能調整的猜測，共同推升日元。

市場正聚焦本週美國PPI和CPI數據，CME數據顯示9月加息概率約60%。

滙豐銀行指出，市場正定價日本央行“比近年來更快”的緊縮步伐，隔夜指數掉期隱含至2027年4月累計約75個基點加息，9月會議被賦予“異常高”的加息概率。

利差交易平倉加速，日元中期偏強格局確立

日元急升正在瓦解龐大利差交易，跨境日元借款達創紀錄2.35萬億美元。市場定價下週加息概率97%，但關鍵問題在於加息後日元能否守住漲幅。

若日本央行確認持續緊縮（如暗示季度加息節奏或更高終端利率），日元可能進一步向150推進；若偏鴿，匯價可能反彈至155-157區域。

10年期日債收益率30年高位是支撐日元結構性走強的關鍵變量。

市場預期從“每半年一次”轉向“至少三次”，日本央行的溝通將是決定日元中期方向的核心變量。日元的強勢也反映出市場對美日利差收窄的定價正在加速。

日本財長確認政策立場未變，日元升值由市場預期推動

日本財務大臣片山皋月在週二的公開表態中明確指出，儘管日元匯率已升至2月以來的最高水平，日本政府的匯率政策立場並未因此發生任何改變。當局將繼續堅定致力於維護有序的外匯市場環境，並與美國財政部長貝森特保持緊密溝通與協調。

片山特別強調，自8月初日美兩國實施聯合干預行動以來，日本的政策方針“完全沒有改變”。

她解釋稱，近期日元出現顯著走強，主要受到市場對日本央行加息預期明顯升温的推動，而非當局採取了新的大規模干預措施。事實上，在此期間日本方面並未實施明顯的新一輪直接干預行動。

片山的表態旨在向市場傳遞政策延續性與穩定性的信號，避免投資者將日元升值過度解讀為政策轉向的結果。日本政府仍將密切關注匯率過度波動風險，並在必要時與美方保持協調，以共同維護外匯市場的穩定與有序運行。

日元獲政策背書，短期偏強格局延續

片山的表態確認了美日匯率協調框架的連續性，暗示雙方均未因日元升值而放鬆對市場波動的關注，對日元構成政策背書。

美元兑日元短期可能在152-155區間運行，若日本央行確認持續緊縮，美元兑日元可能進一步向150推進；若偏鴿，美元兑日元可能反彈。

日美匯率協調框架為日元提供政策支撐，市場將關注下週日本央行會議結果與前瞻指引。

日元的強勢也反映出市場對美日利差收窄的定價正在加速，利差交易大規模平倉可能進一步放大日元升值動能。

總結

日元升至七個月新高，市場定價日本央行“比近年來更快”的緊縮步伐。美元兑日元短期可能在152-155區間運行，關注下週日本央行會議結果與前瞻指引。若確認持續緊縮，日元可能進一步走強；若偏鴿，匯價可能反彈。10年期日債收益率30年高位是支撐日元結構性走強的關鍵變量。利差交易大規模平倉可能進一步放大日元升值動能。美國通脹數據將影響短期波動。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間14:19，美元兑日元報153.58/59。