週三（9月9日）歐洲時段，美元兑日元延續跌勢，當前交投於153.20附近。

三菱日聯金融集團分析師邁克爾·萬指出，日元近期持續走強仍是市場關注的焦點。 過去數個交易日美元兑日元匯率波動加劇，昨日一度下探至152.88，創2月19日以來的新低。

儘管日本國內經濟數據喜憂參半——勞動現金收入表現強勁而GDP數據偏軟——但市場對日本央行9月加息25個基點的預期並未因此改變，投資者的注意力仍集中在日本央行的政策溝通和日元友好信號上。

日元強勢主導市場，數據未改加息定價

萬表示，亞洲市場的核心焦點仍然是日元持續走強的趨勢，同時市場也在密切監測其他全球因素，包括油價飆升、美國財政部回購計劃，以及本週晚些時候將公佈的美國CPI數據。

過去24小時美元兑日元匯率經歷了明顯波動——匯價一度跌至152.88，隨後小幅反彈並收在153.97附近。

整體而言，日本最新的經濟數據並未改變市場對日本央行9月加息的定價。市場目前幾乎完全消化了加息25個基點的預期，投資者的關注點已轉向日本央行對更長期利率路徑的政策溝通。

交易員認為，短期波動更多反映了頭寸調整與風險情緒切換，而非政策預期的根本轉變。日元強勢本身已成為區域市場的主導變量，其對套息交易與亞洲貨幣的溢出效應，將持續成為本週觀察重點。

貝森特"信息優勢"言論背後的博弈

三菱日聯的報告還提及了美國財長貝森特關於日元的表態。貝森特向交易商和市場發出挑戰，暗示其掌握更多關於日本政策制定者和日本央行意圖的信息，以此對抗市場做空日元的力量。

這一表態釋放了美方對日元匯率的關切信號，也暗示美日雙方在匯率問題上的溝通可能比市場預期的更為密切。

市場解讀認為，貝森特的措辭帶有明確的口頭干預色彩，意在打壓過度看空日元的投機頭寸，同時傳遞美國不希望日元過快升值衝擊雙邊貿易與金融穩定的立場。這

種“信息優勢”表述加劇了市場對政策協調可能性的猜測，短期內可能限制美元兑日元的下行空間，並促使部分空頭倉位提前平倉。

歷史視角：日元急貶後的路徑分化

報告指出，從歷史角度看，美元兑日元在短期內急跌10%或以上的情況並不罕見。但關鍵在於，這種走勢是由日本國內因素驅動，還是由外部因素（如避險情緒爆發及伴隨而來的波動率急劇上升）引發——後者將對其他市場產生更廣泛的溢出效應。

三菱日聯認為，迄今為止的日元升值走勢更多由日本國內因素主導，因此新興市場總體和套息交易仍保持較強的韌性。

但該行同時警告，這一風險仍需持續關注——如果日元走強的驅動因素從國內因素切換到外部避險驅動，套息交易平倉和新興市場承壓的風險將顯著上升。

歷史經驗顯示，國內驅動的升值通常更為可控，而外部衝擊驅動的急跌則往往伴隨全球風險資產的同步調整，因此市場需密切跟蹤波動率與資金流向的變化。

總結

三菱日聯的核心判斷可概括為：日元強勢格局未改，國內驅動因素主導、加息預期完全消化、外部風險不可忽視。 市場已完全定價日本央行9月加息25個基點，焦點轉向長期利率路徑指引。

美國財長貝森特的言論暗示美方對日元匯率的關切，增添了額外的政策博弈變量。目前日元升值主要由日本國內因素驅動，套息交易和新興市場仍保持韌性，但投資者需警惕驅動因素切換帶來的尾部風險。本週美國CPI數據將是影響美元兑日元走勢的關鍵外部變量。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間15:20，美元兑日元報153.28/29。