美元指數因美聯儲加息預期攀升，遇常規阻力位停滯
2026-09-15 00:43:09
美元指數受美聯儲加息預期推動走高，於99.50附近遇阻回落，日內漲幅約0.4%；距離美聯儲議息會議僅剩兩天，美國10年期國債收益率自2023年10月以來首次突破5%。
歐元跌至1個月低點，交投於1.1500附近，歐元在美元指數一籃子貨幣權重佔比57.6%；一週前歐洲央行已將利率上調至2.50%。
美元指數目前交投於99.50附近，日內上漲0.4%，全部漲幅均出現在美國市場休市時段。5%的國債收益率聽上去本應是提振美元的重大利好，但紐約市場早盤階段，市場卻在拋售美元。
究其原因，貨幣的強弱取決於本國與其他經濟體之間的利差水平，而非利率的絕對數值，而當前利差並未進一步擴大：歐洲央行已於上週加息，日本央行將於週五開啓加息，市場還幾乎完全定價英國央行11月會採取加息行動。
5%的美債收益率並非看上去那麼利好美元
從亞洲週日開盤至倫敦早盤，美元指數上漲0.5個點，自99.05上方攀升至格林尼治時間08:00的99.60附近；紐約股市開盤前指數再度衝高0.16點，但進入紐約交易時段後又把這部分漲幅全部回吐。指數的高點出現在格林尼治時間14:00，恰好就是10年期美債收益率突破5%的時刻，而美元的漲勢也在這一刻戛然而止。
收益率走高背後的驅動因素才是關鍵。投資者增持美債，並非源於美國經濟蓬勃向好；恰恰相反，投資者要求更高的收益率才願意持有美債，背後是美國政府舉債規模擴大、企業斥資數千億美元建設人工智能數據中心，同時國際原油價格突破每桶103美元，持續推高通脹高於政策目標。
週五美國推出擴大版國債回購操作，該政策本意是壓低長端收益率，本次回購上限60億美元，實際執行52億美元，但10年期美債收益率依舊上行。要分清兩種情形：一種是全球投資者主動願意高價買入美債；另一種是美國需要付出更高成本才能借到錢。紐約早盤市場，就在對這兩種情形進行定價甄別。
指數一籃子六大貨幣中，有三種貨幣對應的央行本月將採取政策行動
歐元在美元指數權重佔比57.6%，因此美元指數走勢本質上與歐元走勢幾乎反向。歐元當前交投於1.1500附近，創8月中旬以來新低，日內下跌約0.5%，美元本輪的上漲主要就來自歐元的走弱。上週四歐洲央行如期加息至2.50%，65位受訪經濟學家全部對此達成一致預期。即便美聯儲週三加息25個基點、歐洲央行也同步加息25個基點，美歐之間的利差也將維持現狀，不會發生變化。
日元權重佔比13.6%，市場預期日本央行週五將把利率上調至1.25%。日元本月累計上漲4%，日本當局已經斥資964億美元入市託底日元；投機交易員看漲日元的倉位規模自2月以來首次超過看空倉位。
英鎊權重佔比11.9%，英國央行週四將維持利率在3.75%不變，市場加息概率為30%，且市場幾乎完全計價11月英國央行會加息。市場定價美聯儲本次加息概率約90%，四大主要央行當中，只有美聯儲的加息仍帶有一定博弈色彩。
油價突破103美元/桶本也應當利多美元：美國是能源出口國，而歐洲、日本高度依賴原油進口；油價每上漲一美元，財富就會從歐元區經濟體向美元區轉移。自8月末以來，國際油價從80多美元衝高至103美元上方，美元指數也從99.15附近上行至99.50附近。但高油價同時倒逼歐洲央行、日本央行開啓加息，海外經濟體的加息會抵消掉這份能源給美元帶來的紅利。
週三關鍵看利差走向，而非加息本身
美聯儲將於格林尼治時間週三18:00（北京時間週四02:00）公佈議息決議，期貨市場顯示，美聯儲有大約90%概率加息25個基點，將聯邦基金利率由3.50?3.75%上調至3.75?4.00%。本次加息本身已經被市場充分定價；真正的變數在於美聯儲同步發佈的利率點陣圖。6月點陣圖顯示，年末利率3.8%、明年3.6%、2028年3.4%，也就是“當下加息、後續降息”的路徑。
如果週三點陣圖釋放更多後續加息的信號，那麼明年美歐、美日的利差將會進一步走闊，美元才有機會突破當前震盪區間；如果點陣圖與6月版本保持一致，則美聯儲僅加息一次，而歐央行、日本央行會持續收緊政策，美與歐、日的利差將會收窄。
週三格林尼治時間12:30，將率先公佈美國8月零售銷售數據，市場預期環比上漲0.9%，前值為下跌0.6%。零售銷售以美元統計，汽油價格走高會美化整體數據；剔除燃油、汽車、建材的零售銷售控制組前值環比下跌0.4%，該指標更能反映真實消費情況。
英國8月通脹數據將於週三早間出爐；次日週四格林尼治時間11:00英國央行公佈決議，週五輪到日本央行。週四格林尼治時間12:30將公佈美國初請失業金人數，預期20.5萬人；週五格林尼治時間07:30將有美聯儲官員公開發言。
關鍵價位與行情傾向
（現貨黃金日圖 ）
阻力位：日內高點略低於99.75為本輪主要阻力。50日、200日指數移動平均線（EMA）在99.65附近重合，剛好處於該阻力下方。自8月28日以來，美元指數已經第五次在該位置承壓回落；僅9月2日高點接近99.90短暫站上該區間上方。
支撐位：本週開盤位置99.05為第一支撐；下方是上週主要成交區間98.80，再往下是8月低點98.55。
行情傾向：只要99.75阻力不被上破，整體傾向看跌，第一目標99.05，進一步看向98.80。動量指標隨機相對強弱指數（RSI）當前讀數接近50；該指標自8月19日16的低位回升後，已經連續四個交易日走平。若日線收盤價站穩99.75上方，則看跌邏輯失效，行情將挑戰9月2日高點。
歐元跌至1個月低點，交投於1.1500附近，歐元在美元指數一籃子貨幣權重佔比57.6%；一週前歐洲央行已將利率上調至2.50%。
美元指數目前交投於99.50附近，日內上漲0.4%，全部漲幅均出現在美國市場休市時段。5%的國債收益率聽上去本應是提振美元的重大利好，但紐約市場早盤階段，市場卻在拋售美元。
究其原因，貨幣的強弱取決於本國與其他經濟體之間的利差水平，而非利率的絕對數值，而當前利差並未進一步擴大：歐洲央行已於上週加息，日本央行將於週五開啓加息，市場還幾乎完全定價英國央行11月會採取加息行動。
5%的美債收益率並非看上去那麼利好美元
從亞洲週日開盤至倫敦早盤，美元指數上漲0.5個點，自99.05上方攀升至格林尼治時間08:00的99.60附近；紐約股市開盤前指數再度衝高0.16點，但進入紐約交易時段後又把這部分漲幅全部回吐。指數的高點出現在格林尼治時間14:00，恰好就是10年期美債收益率突破5%的時刻，而美元的漲勢也在這一刻戛然而止。
收益率走高背後的驅動因素才是關鍵。投資者增持美債，並非源於美國經濟蓬勃向好；恰恰相反，投資者要求更高的收益率才願意持有美債，背後是美國政府舉債規模擴大、企業斥資數千億美元建設人工智能數據中心，同時國際原油價格突破每桶103美元，持續推高通脹高於政策目標。
週五美國推出擴大版國債回購操作，該政策本意是壓低長端收益率，本次回購上限60億美元，實際執行52億美元，但10年期美債收益率依舊上行。要分清兩種情形：一種是全球投資者主動願意高價買入美債；另一種是美國需要付出更高成本才能借到錢。紐約早盤市場，就在對這兩種情形進行定價甄別。
指數一籃子六大貨幣中，有三種貨幣對應的央行本月將採取政策行動
歐元在美元指數權重佔比57.6%，因此美元指數走勢本質上與歐元走勢幾乎反向。歐元當前交投於1.1500附近，創8月中旬以來新低，日內下跌約0.5%，美元本輪的上漲主要就來自歐元的走弱。上週四歐洲央行如期加息至2.50%，65位受訪經濟學家全部對此達成一致預期。即便美聯儲週三加息25個基點、歐洲央行也同步加息25個基點，美歐之間的利差也將維持現狀，不會發生變化。
日元權重佔比13.6%，市場預期日本央行週五將把利率上調至1.25%。日元本月累計上漲4%，日本當局已經斥資964億美元入市託底日元；投機交易員看漲日元的倉位規模自2月以來首次超過看空倉位。
英鎊權重佔比11.9%，英國央行週四將維持利率在3.75%不變，市場加息概率為30%，且市場幾乎完全計價11月英國央行會加息。市場定價美聯儲本次加息概率約90%，四大主要央行當中，只有美聯儲的加息仍帶有一定博弈色彩。
油價突破103美元/桶本也應當利多美元：美國是能源出口國，而歐洲、日本高度依賴原油進口；油價每上漲一美元，財富就會從歐元區經濟體向美元區轉移。自8月末以來，國際油價從80多美元衝高至103美元上方，美元指數也從99.15附近上行至99.50附近。但高油價同時倒逼歐洲央行、日本央行開啓加息，海外經濟體的加息會抵消掉這份能源給美元帶來的紅利。
週三關鍵看利差走向，而非加息本身
美聯儲將於格林尼治時間週三18:00（北京時間週四02:00）公佈議息決議，期貨市場顯示，美聯儲有大約90%概率加息25個基點，將聯邦基金利率由3.50?3.75%上調至3.75?4.00%。本次加息本身已經被市場充分定價；真正的變數在於美聯儲同步發佈的利率點陣圖。6月點陣圖顯示，年末利率3.8%、明年3.6%、2028年3.4%，也就是“當下加息、後續降息”的路徑。
如果週三點陣圖釋放更多後續加息的信號，那麼明年美歐、美日的利差將會進一步走闊，美元才有機會突破當前震盪區間；如果點陣圖與6月版本保持一致，則美聯儲僅加息一次，而歐央行、日本央行會持續收緊政策，美與歐、日的利差將會收窄。
週三格林尼治時間12:30，將率先公佈美國8月零售銷售數據，市場預期環比上漲0.9%，前值為下跌0.6%。零售銷售以美元統計，汽油價格走高會美化整體數據；剔除燃油、汽車、建材的零售銷售控制組前值環比下跌0.4%，該指標更能反映真實消費情況。
英國8月通脹數據將於週三早間出爐；次日週四格林尼治時間11:00英國央行公佈決議，週五輪到日本央行。週四格林尼治時間12:30將公佈美國初請失業金人數，預期20.5萬人；週五格林尼治時間07:30將有美聯儲官員公開發言。
關鍵價位與行情傾向
（現貨黃金日圖 ）
阻力位：日內高點略低於99.75為本輪主要阻力。50日、200日指數移動平均線（EMA）在99.65附近重合，剛好處於該阻力下方。自8月28日以來，美元指數已經第五次在該位置承壓回落；僅9月2日高點接近99.90短暫站上該區間上方。
支撐位：本週開盤位置99.05為第一支撐；下方是上週主要成交區間98.80，再往下是8月低點98.55。
行情傾向：只要99.75阻力不被上破，整體傾向看跌，第一目標99.05，進一步看向98.80。動量指標隨機相對強弱指數（RSI）當前讀數接近50；該指標自8月19日16的低位回升後，已經連續四個交易日走平。若日線收盤價站穩99.75上方，則看跌邏輯失效，行情將挑戰9月2日高點。
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