本週國際原油市場宛如坐上過山車，價格在供應擔憂與和平希望之間大幅搖擺。受伊朗戰爭持續、霍爾木茲海峽運輸變化、沙特原油出口調整以及美伊外交信號反覆影響，布倫特原油和美國原油期貨均經歷劇烈波動。週一油價一度跌至12天低位，隨後在強硬表態與襲擊消息推動下反彈，週末又因停火希望增強而回落。整體來看，布倫特原油11月期貨本週上漲不足1%，布倫特12月期貨本週下跌1.5%，而美國原油累計下跌約8%，兩大指標價差顯著擴大，反映出市場對地緣政治風險和潛在政策變化的高度敏感。以下從本週走勢、核心驅動因素及後市展望三個層面，對油市進行詳細梳理。

本週油價走勢：從12天低位到劇烈反彈再回落

週一開盤，油價便承壓下行。布倫特原油11月合約收跌3.4%，報每桶100.34美元；即將到期的美國原油10月合約更是大跌4.51%，收於95.78美元，11月合約報92.47美元。兩大指標均觸及9月9日以來最低點。市場情緒主要受到投資者對聯合國大會期間可能出現外交突破的樂觀預期影響。美國總統特朗普表示願意與伊朗總統佩澤希齊揚會面，後者預計將出席紐約聯合國大會，半島電視台也報道伊朗已向調解方轉達重啓談判的條件。分析師指出，幾天前還顯得遙不可及的和平談判，如今似乎朝着正確方向邁出一步，從而觸發了獲利了結和空頭佈局。

週二油價繼續下跌，但跌幅收窄。布倫特原油收跌1.09%至99.25美元，美國原油收跌1.24%至94.99美元，日內低點一度下探超過每桶2美元。推動下跌的主要原因是沙特東西輸油管道恢復運營以及霍爾木茲海峽船舶通行增加，沙特原油供應顯著上升。特朗普隨後表示和平協議可能要等到11月初美國中期選舉之後才能達成，並威脅若無法達成協議可能“徹底摧毀”伊朗，這在一定程度上限制了跌勢，油價從低點有所回升。

週三市場風向突變，油價大幅反彈近4%。布倫特原油收漲3.86%至103.08美元，美國原油上漲1.81%至92.16美元。交易員一邊評估伊朗總統佩澤希齊揚“絕不會投降”的強硬表態，一邊消化特朗普此前威脅言論的影響。與此同時，美國能源信息署公佈數據顯示，截至9月18日當週美國原油庫存增加300萬桶，遠超市場預期的減少，燃料庫存則有所下降。柴油出口禁令的傳聞也曾短暫衝擊市場，超低硫柴油期貨一度下跌約5%，但白宮隨後否認相關報道。

週四油價再漲約3%，升至一週高位。布倫特原油收漲3.4%至106.60美元，創9月15日以來最高收盤價；美國原油上漲2.7%至94.61美元，結束此前連續六個交易日的累計13%跌勢。盤中兩大合約一度上漲約5%。胡塞武裝向沙特發射導彈並被攔截的消息，重新點燃了市場對供應中斷的擔憂。隨後有報道稱美伊雙方討論重新開放霍爾木茲海峽，油價從高位有所回落。

週五油價回落約2%。布倫特原油收跌2.1%至104.32美元，美國原油下跌2.3%至92.41美元。市場對美伊達成停火協議的希望增強，同時柴油出口禁令的傳言繼續給美國煉油業帶來壓力，導致布倫特與美國原油價差升至5月以來最高水平。本週整體來看，布倫特原油小幅收漲，而美國原油大幅回落，反映出不同市場對潛在政策變化的差異化定價。


（布倫特原油11月期貨日線圖，）

核心驅動因素：外交希望、供應恢復與地緣風險交織

本週油市波動的核心，始終圍繞伊朗戰爭相關的地緣政治展開。霍爾木茲海峽作為全球約20%石油供應的關鍵通道，其通航狀況直接牽動市場神經。戰爭爆發前該海峽運輸量巨大，而當前沙特已通過增加霍爾木茲海峽出口來應對胡塞武裝對東西輸油管道的襲擊。衞星和船舶追蹤數據顯示，過去六天經該海峽運輸的沙特原油平均達到290萬桶/日，遠高於8月的70萬桶/日；本週迄今運輸量已達3370萬桶，與前一週大致持平。沙特阿美在中東海灣水域為七艘超級油輪裝載約1400萬桶原油，並逐步恢復東西管道運營及延布港出口，有效緩解了短期供應緊張。

與此同時，外交信號反覆成為價格波動的催化劑。特朗普與佩澤希齊揚在聯合國大會期間的表態形成鮮明對比：一方願會面並探討結束敵對行動，另一方則誓言絕不投降但仍相信外交手段。接近談判的消息人士透露，雙方正探討分階段結束戰爭的方案，包括伊朗重新開放霍爾木茲海峽、美國解除對伊朗港口的海軍封鎖及經濟制裁。伊朗高級官員表示，即使美國接受相關提議，德黑蘭在核計劃問題上也不會表現出靈活性。這些進展讓市場寄望和平突破，但也因雙方均不願輕易放棄談判籌碼而充滿不確定性。凱投宏觀等機構指出，外交努力可能正在奏效，但過路費等問題仍可能構成障礙。

胡塞武裝的襲擊則不斷為供應擔憂“添柴加火”。該武裝多次針對沙特境內目標，包括利雅得和延佈設施，沙特領導的聯軍成功攔截了六枚彈道導彈。沙特、土耳其和巴基斯坦軍事首腦將就援助事宜進行討論。此外，美國擴大次級制裁，導致包括阿聯酋和阿曼在內的鄰國禁止伊朗航空公司入境，伊朗則威脅報復。這些連鎖反應加劇了中東地區的緊張氛圍。

美國國內因素同樣不可忽視。EIA庫存意外增加，以及柴油出口禁令的傳聞，給美國原油和成品油市場帶來額外壓力。分析師警告，即使實施禁令，對緩解高企能源價格的作用也有限，反而可能加劇全球供應緊張。盛寶銀行等機構認為，在霍爾木茲海峽供應量上升之前，油價進一步下跌的空間有限，尤其是短缺最嚴重的成品油。

後市展望：高波動仍將持續，關注外交實質進展與供應實際變化

綜合本週表現，國際原油市場正處於地緣政治風險與供應恢復的博弈之中。和平希望與強硬表態交替出現，使得油價難以形成單邊趨勢，而是呈現高位震盪特徵。如果美伊談判能在重新開放霍爾木茲海峽和解除封鎖等方面取得實質性進展，供應壓力有望進一步緩解，油價可能承壓；反之，若胡塞武裝襲擊升級或外交僵局持續，供應中斷風險將再次推高價格。

市場還需密切關注沙特出口恢復的實際進度、美國庫存數據以及潛在政策變化。布倫特與美國原油價差擴大，已顯示出煉油端對柴油出口限制的擔憂。中長期來看，伊朗戰爭與烏克蘭衝突疊加導致主要產油國出口減少的局面仍未根本改變，成品油尤其是柴油的供應緊張可能持續支撐油價底部。

總體而言，本週原油市場充分展現了地緣政治事件對能源價格的強大影響力。投資者在寄望外交突破的同時，也必須為供應擾動做好準備。未來幾周，聯合國大會後續談判進展、沙特運輸數據以及美伊互動信號，將繼續成為決定油價方向的關鍵變量。在當前高度不確定的環境下，市場參與者需保持謹慎，密切跟蹤最新動態。


（美原油11月期貨日線圖，）