截至2026年9月28日，持續近七個月的美伊中東對峙仍未降温，美伊維持“邊威懾、邊談判”的外交狀態。

但和之前有有一些區別，之前美國認為霍爾木茲海峽就是原油的全貌，但是目前成品油上漲很大一部分原因在於俄烏衝突，特朗普把柴油供應不足的問題，歸責於烏克蘭對俄羅斯煉油廠發起的襲擊，而原油還有一部分在於胡塞和沙特，而霍爾木茲海峽相對權重在下降，於是美國邏輯上是可以對伊朗表現強硬的，因為特朗普的邏輯中美伊戰爭沒有過度影響國際油價。

反而美國對伊朗強硬，後續可以被包裝成為了確保去除核威脅以及未來可以控制部分伊朗的石油，以及高價賣出更多本國的頁岩氣等。

特朗普公開否決伊朗七日通航方案、保留中期選舉前實施新一輪軍事打擊的選項，但並未切斷外交渠道，本週仍計劃繼續與伊朗接觸。

這種“不徹底破裂、也不實質性緩和”的狀態，讓原油市場持續維持高風險溢價、但難以走出單邊上漲或下跌的趨勢。

伊朗七日方案：6月崩盤協議的加速復刻

本次伊朗提出的七日階梯方案並非全新框架，而是6月臨時協議的壓縮升級版，也是本次地緣博弈的核心主線。

伊朗要求美國先行解除港口封鎖、恢復石油出口、解凍海外資產、推動黎巴嫩局勢降温；

美方完成前置舉措後的第六天重開霍爾木茲海峽，第七天啓動核項目終局談判。

今年6月美伊曾達成60天臨時停火協議，但迅速徹底崩盤。

破裂根源在於航道管控分歧——伊朗拒絕美方單方面設置繞開伊朗監管的替代航線，重啓襲船行動，美方隨即重啓封鎖、撤銷石油豁免，雙邊信任被擊穿。

本次七日短週期方案，是伊朗吸取6月協議破裂的教訓，通過分步履約的設計，降低對方中途違約帶來的風險。

根本死結：美伊訴求完全錯位，無兼容空間

雙方核心底線結構性對立，是談判難以突破的根源。

伊朗的全部訴求集中在經濟解困與解除封鎖，同時堅持所有談判必須以美方先行讓步為前提；

美國核心訴求聚焦核能力約束，要求伊朗限制高濃鈾與濃縮產能、接受嚴格核查，拒絕被航道問題綁架談判節奏。

同時，美方決策深度綁定國內政治週期：11月中期選舉臨近，高油價持續侵蝕美國選民購買力，共和黨承壓明顯，特朗普在“軍事強硬”和“油價通脹壓力”之間持續搖擺，進一步放大局勢不確定性。

最新增量：中東雙航道風險+沙特立場徹底反轉

當前能源風險不再侷限於霍爾木茲海峽，而是波斯灣+紅海雙航道同時承壓。

沙特立場已從夏季“支持談判”轉為深度懷疑，核心原因是雙重供給重創：一是也門胡塞武裝掌控紅海沿岸，曼德海峽航運近乎停滯，徹底切斷中東原油紅海出口通道；

二是9月沙特東西主幹輸油管道遇襲停運，該管線日運力260–400萬桶，佔全球供給4%，修復週期長達三至五週，徹底打掉沙特繞開霍爾木茲海峽的出口冗餘。

此外，原定阿曼主辦的海灣海峽治理會議，因沙特與伊朗訴求無法調和直接取消，暴露海灣國家對伊政策的深層分裂，區域局勢可控性大幅下降。

且伊朗本次談判方案僅覆蓋黎巴嫩停火，刻意保留也門胡塞武裝籌碼，持續對美方施壓。

伊朗內部分裂：最大隱性落地風險

市場普遍忽略伊朗內部派系對立帶來的不確定性。

伊朗目前形成明顯二元對立：總統、外長代表的温和改革派主張外交解困、解除制裁；

革命衞隊、高層教士代表的強硬保守派堅決反對對美妥協，直言“唯有抵抗”。

伊朗議會議長罕見公開承認內部分裂，兩派拉扯意味着：即便美伊談成協議，也存在內部否決、再度撕毀的極高風險。

持續近七個月的美以聯合打擊，已造成伊朗超5000人傷亡，大量電站、橋樑、海水淡化設施損毀，國內經濟民生壓力與軍事強硬訴求同步上升。

真實供應鏈衝擊：航運擾動+全球能源通脹擴散

當前海峽貨流雖未斷崖崩塌，但航運管制持續收緊。

截至9月25日，美軍封鎖已迫使122艘商船改道，伊朗同步封禁非授權航道，市場避險情緒居高不下。

衝突帶來的通脹傳導已全面落地：開戰以來美國汽油漲幅近45%、柴油漲幅66%，新興市場柴油漲幅高達80%–92%，持續高企的能源通脹或將倒逼全球央行調整利率路徑。

區域外溢風險同步蔓延，阿聯酋自9月24日起無限期停飛伊朗航司航班，區域能源物流、運維產業鏈履約風險進一步抬升。

總結與技術分析：

目前美國正在改變對伊戰爭的敍事，因為霍爾木茲海峽運力的部分恢復，油價上漲可以直接甩鍋給俄烏，同時對伊表現強硬可以穩住MAGA支持派的基本盤，同時支持AI以及幫助美國的農業訂單和煤炭訂單來增加自己的中期選舉選票。

同時談判方面，目前即使伊朗率先提出和解，由於伊朗內部統治可能的分裂，只要革命衞隊不認可，就算伊朗改革派提出和解，也很難達成可落地的有效協議。

所以油價可能還會保持較高水平，直到美國和伊朗有一方先投降認輸，而且有分析顯示，高油價和高利率暫時無法影響AI行業的發展，因為寡頭面前AI的投資收益可以被無限放大。

後續除了主要繼續關注上述敍事是否逐步被驗證之外，還有三大核心變量可直接觀測：一是卡塔爾斡旋能否能彌合雙方前置條件分歧。

二是美國是否在中期選舉前升級軍事打擊；

三是紅海、波斯灣雙航道航運的通行狀況包括沙特管道修復進度，在局勢出現明確緩和或升級信號前，油價將持續維持寬幅高波動震盪走勢。

技術面：WTI原油期貨主力連續仍然處於上升通道運行中，油價很可能繼續反彈，目前壓力位在斐波那契0.618分位的94.80附近。


（WTI原油期貨主力連續日線圖，來源:易匯通）

北京時間WTI原油期貨主力連續現報94.87美元/桶。