週一（10月5日）亞洲時段，國際油價走低，布倫特原油下跌約1.3%至101.35美元/桶附近，WTI原油下跌約1.2%至90美元/桶附近。壓價因素來自兩個方面：中東原油出口回升，以及G7同意從應急儲備中釋放1億桶柴油和原油。這些供應側的緩解因素暫時壓過了胡塞武裝對沙特阿美設施的新一輪襲擊聲明。當前的博弈格局可以概括為：油價夾在“更多原油”與“更多導彈”之間，而在本週開局的頭幾個小時裏，原油佔了上風。不過，海灣基礎設施仍處於被攻擊狀態，這一平衡可能迅速轉變。

G7釋儲1億桶，供應焦慮短期緩解

七國集團上週五同意從應急儲備中釋放1億桶柴油和原油，並承諾避免能源出口限制，此前特朗普就此施壓。

這一決定延續了上週油價的回調走勢——布倫特原油回吐了大部分周內漲幅，WTI收跌約1.5%。

一位分析師表示，儲備釋放正在緩解眼前的供應焦慮，而沙特出口量似乎正朝着戰前水平回升，儘管成本更高、路線效率更低。這一組合目前足以抑制價格，但海灣基礎設施遭受進一步損害的風險並未消失。

市場將密切關注釋放執行進度與實際到港情況，以判斷短期供應寬鬆能否持續轉化為價格壓力。

海灣出口回升：9月最後一週四天超過戰前水平

實物流動的改善是壓制油價的核心因素。

航運數據顯示，儘管霍爾木茲海峽的油輪持續遭受襲擊，但中東原油出口在9月最後一週的七天中有四天超過戰前水平。

這一數據表明，儘管地緣風險持續，供應端的實際流量正在恢復，市場對供應中斷的定價因此減弱。

出口回升反映了沙特等產油國通過替代路線與更高成本維持出貨的能力，短期內有助於平衡市場預期，降低極端短缺溢價。

胡塞襲擊與也門攻勢：地緣風險並未消散

然而，地緣風險遠未消散。也門胡塞武裝表示，已向沙特阿美在利雅得和胡賴斯地區的設施發射彈道導彈和無人機，以報復沙特領導的聯軍在也門發動的約50次襲擊。

沙特阿拉伯尚未確認這些襲擊。也門獲得國際承認的政府同時宣佈了一項重大軍事行動，旨在奪回該伊朗支持組織控制的全部領土。

這些事件提醒市場，海灣能源基礎設施仍處於被攻擊狀態。任何確認的設施損害、也門局勢的升級，或霍爾木茲海峽的新一輪中斷，都可能迅速重建風險溢價。

沙特阿美下調亞洲售價至六年低點：爭奪市場份額的信號

沙特阿美出人意料地將11月對亞洲買家的原油售價下調至六年低點。這一舉措可能反映出沙特在出口恢復之際，正在推動奪回市場份額。

對實物市場而言，這是一個偏空的信號——它表明沙特優先考慮的是銷量而非價格，這可能對競爭性的中東原油等級構成壓力，並收窄布倫特的溢價。

降價策略有助於鞏固亞洲客户關係，但也可能加劇區域原油競爭，進一步壓制近月價格表現。

其他供應側變量：OPEC+產能評估推遲，烏克蘭計劃加大煉廠襲擊

OPEC+已推遲確定2027年產量配額所需的產能評估，因伊朗衝突使產量估算陷入不確定。這一推遲意味着OPEC+在2027年之前不太可能調整產量政策，供應端的政策不確定性將持續存在。

烏克蘭方面，總統澤連斯基表示基輔將加大對俄羅斯煉油廠的襲擊力度。這為成品油——尤其是柴油——帶來了額外的上行風險。全球柴油庫存本已緊張，俄羅斯此前的出口禁令延長至10月，烏克蘭加大對煉廠襲擊可能進一步收緊成品油供應。

總結

當前原油市場的核心矛盾是“供應恢復”與“地緣風險”之間的拉鋸。G7釋儲1億桶和海灣出口回升至戰前水平，短期內緩解了供應焦慮，壓過了胡塞武裝對沙特阿美設施的襲擊聲明。

沙特阿美下調亞洲售價至六年低點，進一步釋放了爭奪市場份額的信號，對實物市場構成偏空壓力。但下行空間似乎有限——只要布倫特原油維持在100美元附近，任何確認的沙特設施損害、也門局勢升級或霍爾木茲海峽的新一輪中斷，都可能迅速重建風險溢價。

此外，烏克蘭計劃加大對俄羅斯煉廠的襲擊，為柴油等成品油帶來了獨立的上行風險。油價短期將在供應恢復與地緣風險之間尋找方向，100美元/桶關口仍是布倫特原油的關鍵支撐區域。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間10:16，布倫特原油期貨報101.43美元/桶。