受美元走强与美国高利率压制，黄金行情承压，但当前持续出现买盘，意味着空头尚未完全掌握市场主导权。金价自近期高点回落的跌势有所放缓，受阻于4100 美元。

上周现货黄金累计下跌 3.40%，上周五收盘报每盎司 4140.31美元，当日跌幅 0.88%，而 9 月整月跌幅达到 6.55%。

美元美债收益率成主要阻力

黄金属于无息资产，强势美元和美债高收益率一直是压制金价的两大核心因素。上周美元指数上涨约 1%，10 年期美债收益率一度突破 5.25%。上周五美元和美债收益率虽小幅回落，但黄金并未获得明显提振，即便就业数据走弱，投资者整体心态依旧谨慎。

金价8月25日曾冲高至 4700 美元附近，随后行情大幅反转，一路回落至 4100 美元区间。不过空头很难在 4000 美元下方延续跌势，反复得到买盘支撑，说明在本轮整体回调行情中，多头依旧没有退场。倘若金价有效跌破 4000 美元，将会打开更深的下跌空间；若金价持续在支撑位上方盘整，则有望积蓄力量，再度尝试反弹。

最新美国非农数据显示，9 月仅新增 2.9 万个就业岗位，薪资同比增速放缓至 3.0%。疲软的就业数据理论上会减轻美联储加息压力，提升黄金相对于生息资产的吸引力，可金价最终依旧收跌，足以看出美元与债券市场带来的强大压制。金价想要走出有力反弹行情，需要美元与实际收益率同步下行。

亚洲推进黄金资源本土化布局

在金价处于历史高位的背景下，亚洲多国开始挖掘本土黄金生产价值，推进黄金资源自主发展。印尼计划对原生及半成品黄金征收出口税，税率根据国际金价设定在 7.5% 至 15% 之间，政策目的是推动黄金在本国完成精炼加工。

韩国重启实物黄金收购计划，联合本土精炼企业采购原本会出口的黄金，在国内充实储备，降低对国际黄金市场的依赖。

亚洲大国持续增持官方黄金储备，将黄金视作战略资源，不断完善国内黄金供应链管控。

新加坡与香港也在扩建区域黄金基础设施，新加坡搭建央行黄金仓储体系，香港推出本地黄金清算试点，这类举措将长期利好实物黄金需求，提升区域黄金供给自主能力。

黄金技术面前景展望

8 月金价迎来一波强势上涨后，在 4700 美元附近遇阻回落，这一信号值得警惕。只要金价维持在 4000 美元上方，长期看涨结构就能够保留，市场也在 4300 美元下方形成新的支撑区域。

当前黄金市场多空博弈僵持，一方面有稳定的亚洲大国黄金需求以及避险资金托底，另一方面高油价、强势美元和美联储再度收紧货币政策的风险持续施压。在货币政策压力缓解前，金价想要再度冲击 4700 美元难度较大。

结语

综合来看，只要美元和美债收益率维持高位，金价就依旧存在下行风险，但 4000 美元关口上方的买盘力量不可忽视。金价守住该位置，行情有望企稳并开启反弹；一旦有效跌破，技术形态会遭到破坏，新一轮快速下跌风险随之上升。


现货黄金周线图

北京时间10月5日10:25 现货黄金 报 4160.63 美元/盎司