週二（10月6日）亞洲時段，現貨黃金在週一整固後遭遇新一輪拋售，跌至兩個月低點，當前交投於4120美元/盎司附近。儘管市場對美聯儲10月加息的押注降温，但美元仍維持看漲基調，繼續壓制黃金需求。

美元維持看漲基調，黃金遭遇新一輪拋售

黃金在週一整固後，週二亞洲時段遭遇新一輪拋售，跌至兩個月低點。儘管美聯儲10月加息押注降温，但美元仍維持看漲基調，這是壓制金價的核心因素。

美元當前交投於2025年4月以來最高水平附近，因持續的地緣政治不確定性和美債收益率高企提供支撐。美元走強使以美元計價的黃金對海外買家更加昂貴，壓制了需求。

加息預期：市場定價年底前加息概率超85%

儘管上週公佈的疲軟非農數據一度壓低了加息預期，但市場仍定價美聯儲年底前再次加息的概率超過85%。

知名機構德意志銀行經濟學家認為，疲軟的整體非農數據並未從根本上改變更廣泛的勞動力市場敍事。

他們指出，儘管整體非農數據令人失望，但更廣泛的勞動力市場圖景仍相對具有韌性，尤其是結合近期的ADP和初請失業金數據來看。基於此，該行繼續預計美聯儲在未來幾個季度還有兩次25個基點的加息。

從市場定價看，德意志銀行指出，市場定價未來12個月還有86個基點的加息，低於上週早些時候的100個基點，但高於非農數據發佈後不久的70個基點。這一變化説明，加息預期雖有所降温，但仍堅定偏向進一步緊縮。

地緣風險：胡塞襲擊與以色列可能打擊伊朗

地緣政治不確定性持續存在，為美元提供避險買盤。也門胡塞武裝表示，使用彈道導彈、巡航導彈和無人機對沙特阿拉伯的機場、石油設施和軍事基地發動了三次軍事行動。

沙特領導的聯軍表示，已摧毀薩那首都的一個彈道導彈發射平台和薩達山區內的一個儲存設施。

此外，媒體報道稱以色列正在準備對伊朗發動潛在襲擊，可能與美國協調或獨立進行，這加劇了中東緊張局勢進一步升級的風險。這些地緣風險事件為美元提供了避險買盤，對黃金構成間接壓制。

法國財政衝擊：固定收益市場拋售，美債收益率維持高位

法國財政衝擊加深導致固定收益市場持續拋售，使美債收益率維持在多年高位附近，為美元提供了額外支撐。

這一傳導鏈條是理解當前黃金定價的關鍵：法國財政問題引發全球債券市場拋售，推高美債收益率，進而支撐美元，最終壓制黃金。

這一渠道意味着，即使美聯儲的加息預期降温，只要全球財政風險持續存在，美債收益率就可能維持高位，黃金的反彈空間將持續受限。

總結

黃金當前處於美元強勢與加息預期降温的拉鋸之中，但美元和收益率仍佔據上風。美元維持在2025年4月以來最高水平附近，受地緣政治不確定性和美債收益率高企支撐。市場仍定價美聯儲年底前加息概率超過85%，德意志銀行繼續預計未來幾個季度還有兩次加息。胡塞武裝襲擊沙特目標、以色列可能準備打擊伊朗，為美元提供避險買盤。法國財政衝擊推高美債收益率，進一步支撐美元。FOMC會議紀要和美聯儲官員講話，將是決定黃金短期方向的核心催化劑。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間13:48，現貨黃金報4122.22美元/盎司。