週二（10月6日）早盤黃金跌破上週低點，空頭卻沒能借破位繼續向下擴大跌幅。下方買盤隨即進場承接。當前日線圖表顯示黃金有望形成收盤價反轉底部形態，不過大級別主趨勢依舊向下。

這一輪黃金反彈，完全由債券市場行情帶動。長期美債收益率、美元雙雙從週一的高位回落，這也是目前多頭僅有的利好支撐。



現貨黃金報4172.58美元，上漲31.96美元，漲幅0.77%。

收益率小幅回落，便觸發黃金這波反彈

週一對於黃金多頭而言形勢極為糟糕。上週五非農報告帶來的市場消化結束後，債券空頭再度發力，10年期美債收益率衝高至5.349%，30年期收益率觸及5.703%，創下2002年以來的高位。

週二收益率回調幅度有限：10年期收益率下行3.4個基點至5.273%；30年期收益率回落3.1個基點至5.630%，黃金跟隨收益率下行自低位反彈。但兩大長端收益率水平依舊居高不下，遠沒有到能夠解除金價下行壓力的位置。

與此同時，2年期美債收益率波動微弱，維持在4.81%附近，依舊顯著低於上週4.96%的高點。非農數據表現疲軟，短端利率市場情緒趨於緩和，但長端債券持續遭遇拋售。

市場並沒有出現堅定買入長期美債的資金。只要收益率小幅回落，黃金就會出現反彈；想要讓反彈脱離單純的空頭回補行情，長端收益率必須持續走低。

服務業通脹，令債券空頭佔據上風

筆者重點關注了週一公佈的ISM服務業採購經理人指數的支付物價分項，問題就出在這裏：該分項上升1.4點至74，其12個月均值創下2023年3月以來新高。9月服務業PMI綜合讀數回落至54.9，符合市場預期，較8月有所下降，但交易員直接忽略了這一綜合數據。

國內需求持續擠壓供應鏈，企業投入成本依舊居高不下。上週五非農就業數據走弱，但服務業通脹並未降温，這就導致非農過後債券拋售行情延續。

市場接下來重點關注週三美聯儲會議紀要。交易員希望從中瞭解：美聯儲官員對於長端美債收益率的擔憂程度，以及9月加息是否在委員會內部獲得廣泛支持。

12月，才是黃金需要重點提防的美聯儲政策時間窗口

上週五非農公佈之後，10月市場情緒已經明顯緩和。據美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，10月28日議息會議上，美聯儲維持利率不變的概率78.4%，加息25個基點概率僅21.6%。

但12月行情邏輯完全不同，市場定價顯示，到12月9日議息會議，美聯儲至少加息一次的概率達到86.2%；利率上行至4.00%?4.25%區間概率68.4%，進一步上行至4.25%?4.50%區間概率17.8%。

黃金需要同時消化10月、12月兩次議息的政策預期；除非通脹數據明顯降温，否則12月加息風險會持續壓制金價。

美元只是暫時休整，並未給黃金帶來實質利好

美元指數週一衝高至102.535，週二早盤在102附近震盪。週二盤中小幅回落至102.044，但價格依舊穩穩站在50日、200日移動平均線上方。

無論是利率市場還是匯率市場，都沒有給黃金提供有力支撐。美元停止繼續上漲，但盤面沒有任何技術信號表明美元即將轉跌。

中東地緣也沒有觸發黃金避險買盤。沙特支持的也門政府軍宣稱收復曼德海峽附近沿海區域，將胡塞武裝逐出上月佔領的大片地盤。但該地緣消息力度有限，依舊敵不過利率主導的交易邏輯。

現貨黃金技術分析


（現貨黃金日圖 ）

週二早盤現貨黃金小幅走高；此前行情下挫，跌破上週低點4110.87美元。日線擺動圖表顯示主趨勢向下，但早盤反轉走勢，埋下形成收盤價反轉底部的可能性。即便該形態得到確認，也不會直接扭轉大趨勢，但有望觸發2?3個交易日級別逆勢反彈。

向上有效突破4399.67美元，主趨勢才會轉為上漲；

若再度下破4103.52美元，將進一步確認下跌趨勢延續。

上方近期阻力：長期61.8%斐波那契位置4230.51美元。若站穩該位置，逆勢反彈有望進一步看向50%斐波那契4319.61美元，緊隨其後的阻力為50日均線4330.43美元。

下方潛在下跌目標位為歷史重要底部：3996.06美元、3959.80美元、3942.10美元。

後市觀察重點

即便非農就業數據走弱，債券市場依舊持續拋售長端美債，週三美聯儲會議紀要將面向這樣一個市場環境。服務業物價仍在走高，市場依舊定價12月存在加息可能性，債券多頭缺少進場理由。在長端收益率格局改變之前，黃金行情始終被收益率牽着走。

黃金在早盤砸破4110.87美元之後，存在構築收盤價反轉底部的機會，但債券市場才擁有最終定價權。週二早盤買盤在4103.52美元位置完成護盤，此後金價尚未試探4230.51美元阻力。

日線擺動形態偏空，同時現價處在50日均線下方，大方向依舊偏向下行；收盤價反轉底部成型，僅能夠改變短期動量向上，不會逆轉整體趨勢。