週一（10月26日）亞洲時段，現貨黃金小幅反彈，站上4000美元關口，當前交投於4010美元/盎司附近。現貨黃金在上週五（10月23日）跌破每盎司4000美元整數關口，創下三個月新低。支撐金價重返4000美元上方的，除了短線反彈動能，還有官方部門持續買盤的結構性託底。

高盛估算全球央行8月購入79噸黃金，超過2022年前月度均值17噸的四倍以上，這一發現正引發更廣泛關注。部分儲備正從紐約轉向倫敦，荷蘭央行轉移86噸。官方部門的強勁買盤為金價提供結構性緩衝，但並非保證底部——短期方向仍取決於油價、收益率與美聯儲預期。

各國央行購金速度超歷史四倍，高盛估算引發主流關注

在投機者拋售黃金之際，各國央行正以超過歷史四倍的速度悄然買入，部分央行還決定將黃金存放在倫敦而非紐約。

高盛估算，全球央行8月購入79噸黃金，遠高於2022年前月度均值17噸，較該行7月估算的44噸大幅提速。按三個月季節性調整計算，購買量約為每月85噸。

亞洲大國是最大的可識別買家，估計購入25噸，高於官方報告的約20噸。

估算方法：基於貿易與資金流數據，高於官方披露口徑

高盛採用貿易流量與跨境資金流數據構建估算模型，而非單純依賴各國央行官方披露的購金數據。

這一方法能捕捉到部分尚未正式公佈、或通過非公開渠道完成的買盤，因此其估算結果顯著高於世界黃金理事會基於8月官方報告統計的央行淨購買量。

高盛認為，部分央行買盤正提前於公開數據落地，導致官方統計存在滯後。

該估算框架也與該行長期觀點一致：官方數據往往低估實際需求強度，市場應更多關注貿易與資金流所反映的真實購買節奏。

儲備地理轉移：紐約減少40噸，倫敦增加46噸，荷蘭轉移86噸

故事的另一條線索是黃金存放地點的調整。統計期內，紐約聯邦儲備銀行保管的黃金減少約40噸，英格蘭銀行持有量則增加46噸，顯示出明顯的儲存地從紐約向倫敦轉移的趨勢。

荷蘭央行隨後確認，其耗時六個月將總計86噸黃金從紐約和渥太華轉移至倫敦。

這些操作屬於現有儲備的重新安置，旨在優化保管地點與流動性安排，並不代表新增黃金需求。

市場需區分“地理再配置”與“淨購買”兩種不同性質的活動，避免將轉移誤讀為增量買盤。

市場含義：結構性支撐與短期壓力的拉鋸

高盛堅持將央行購金視為黃金市場的結構性支撐力量，而非短暫現象。

這一背景在近期價格波動中尤為關鍵——上週金價在投機性拋售、油價上漲以及利率擔憂的多重壓力下一度跌破4000美元。

官方部門數據顯示，即便短期投機頭寸被大幅平倉，長期買家仍在持續積累。結構性買盤與短期拋壓形成拉鋸，意味着價格回調更可能提供買入機會，而非趨勢反轉信號。

市場參與者應關注央行行為的持續性，而非僅被短期價格噪音所左右。

總結

高盛估算全球央行8月購入79噸黃金，超過2022年前月度均值17噸的四倍以上，三個月季調後約為每月85噸，亞洲大國是最大可識別買家。該估算基於貿易與資金流數據，高於官方披露口徑，暗示實際積累可能大於公開數據。儲備地理上正從紐約向倫敦轉移，荷蘭央行轉移86噸，但這屬於儲備管理而非新增需求。全球央行買盤構成結構性支撐，支撐“回調被長期買家吸收”的論點，但並不保證底部——短期金價仍取決於油價、收益率與美聯儲預期，官方需求並未阻止上週跌破4000美元的跌勢。

（現貨黃金日線圖，）

北京時間12:05，現貨黃金報4010.44美元/盎司。