週二（10月27日）亞洲時段，美元兑巴西雷亞爾小幅下跌，當前交投於5.3715附近。隔夜匯價一度升逾10%至5.6053，刷新2025年12月下旬以來的高位。這一劇烈波動的直接推手，是巴西總統選舉結果帶來的政治衝擊

巴西總統盧拉·達席爾瓦在首輪投票落後、政治上幾乎被判出局的情況下，於週日（10月25日）決選中以逾6400萬票贏得第四個任期，創下巴西總統候選人得票紀錄。三週內新增1040萬票的逆轉，源於基層動員、恐懼敍事與對手策略的調整。週一早盤巴西貨幣大跌、股市重挫近20%，博索納羅拒絕承認敗選並誓言挑戰結果，華盛頓尚未承認選舉結果。

逆轉結果：首輪落後、決選翻盤，逾6400萬票創紀錄

巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦的父母目不識丁，他早年曾是個擦鞋童，一生卻屢屢打破外界預期。但他週日出人意料地獲勝，贏得第四個任期，躋身全球任職時間最長的民選領導人行列，連他所在政黨的人士也始料未及。

就在三週前，達席爾瓦在首輪投票中以45%對47%的得票率輸給了弗拉維奧·博索納羅，在政治上幾乎已被判定出局。弗拉維奧是他的勁敵、前總統雅伊爾·博索納羅的兒子。在巴西的民主歷史上，還從未有過總統候選人在首輪投票落敗後在決選中翻盤的先例。當時棄投率達到1998年以來的最高水平，而歷來高估達席爾瓦支持率的民調顯示，他的支持率略微落後於博索納羅。右翼陣營甚至已經開始為新政府物色部長人選。

然而，在週日這場堪稱巴西曆史上最具戲劇性的選舉逆轉之一中，達席爾瓦以逾6400萬票贏得第四個任期，創下巴西總統候選人的得票數紀錄。達席爾瓦將於週二年滿81歲，如今他有望累計執政16年。

市場反應：巴西貨幣大跌、股市重挫近20%

週一早盤，隨着投資者對達席爾瓦出人意料地翻盤以及左翼政府繼續執政的前景作出反應，巴西貨幣大跌，股市大跌近20%。

民調機構急忙解釋，達席爾瓦是如何在短短三週內讓左翼重振旗鼓的；在拉美地區，除墨西哥外，所有主要國家都已由保守派掌權。

舞弊爭議：博索納羅拒絕承認敗選，誓言挑戰結果

博索納羅及其支持者對此只有一種解釋：舞弊。隨着陰謀論在網上傳播，博索納羅週日拒絕承認敗選，並針對最高法院在最後時刻將投票時間延長兩小時的決定，誓言將尋求宣佈選舉結果無效。

博索納羅因涉嫌洗錢，以及試圖從一名捲入欺詐醜聞的銀行家那裏為一部關於他父親的電影籌集資金，正在接受調查。他表示，警方擔心他敗選後逃離巴西，已下令讓他於週一交出護照。

世界各國領導人紛紛祝賀達席爾瓦勝選，華盛頓尚未承認這一選舉結果。美國總統特朗普週一對記者説，這場選舉“看起來又是一場被操縱的選舉”。

逆轉原因：希望與恐懼交織，恐懼動員貧困選民

但根據政治學者、民調專家以及達席爾瓦本人的説法，他看似奇蹟般翻盤的原因在於希望與恐懼交織形成的強大力量，其中尤以恐懼為甚。強有力的基層動員促使年輕和年長選民前往投票站，其中許多人在首輪投票時沒有出門。渲染恐懼的宣傳加劇了巴西較貧困民眾的擔憂，他們害怕右翼政府上台執政後，自己可能失去政府福利。

這場最後時刻的動員很大程度上由安德烈·雅諾內斯推動。他曾是公交車售票員，如今是一名作風強硬的國會議員，與達席爾瓦所在的勞工黨結盟。他將自己攻勢凌厲的社交媒體策略帶入了達席爾瓦步履維艱的競選活動。

雅諾內斯絕非毫無污點的英雄人物：他曾面臨腐敗指控，還被指威脅要公佈前女友的私密照片；他的前女友已獲得針對他的保護令。他否認了這些指控。但他接連發布的熱門視頻以及對博索納羅一家的人身攻擊，為競選活動注入了活力。在首輪投票後的三週內，他支持達席爾瓦的社交頻道關注人數從5萬猛增至近1100萬。

80歲的達席爾瓦最近才用上自己的第一部智能手機。他週日晚間稱讚雅諾內斯是自己的“將軍”，稱他在“早晨、下午和晚上”都讓競選團隊保持高昂士氣。

策略轉向：摘下草帽、換上國旗色，犯罪立場向右靠

在首輪投票中失利後，達席爾瓦迅速調整了策略。他摘下了標誌性的巴拿馬草帽，收起了勞工黨的招牌式的紅色，換上了巴西國旗的標誌性顏色——綠色與黃色，這兩種顏色長期以來與博索納羅運動聯繫在一起。他還改變了自己長期以來在犯罪問題上的立場，支持一項提議，對犯下謀殺、強姦等嚴重罪行的16歲青少年按成年人標準審判。

“他今晚再次當選，並不是因為他更加堅持左翼意識形態，”政治分析通訊StratComms的凱文·艾弗斯説。“到最後，達席爾瓦匆忙去做、或承諾去做那些他在本屆任期內未能兑現的事情，幾乎像是在把自己當作競選對手。”

票數解剖：新增1040萬票，投票率上升與空白票轉向

達席爾瓦在兩輪投票之間增加了1040萬張選票。投票率上升助了一臂之力：儘管巴西部分地區週日遭遇暴雨和洪水，但參加決選投票的人數仍比首輪多了近300萬。雖然大多數公民有義務投票，但不投票的罰款不到1美元，約五分之一的成年人沒有參加10月4日的首輪投票。

另有180萬名選民在首輪投票中投下了空白票或無效票，但在決選中選定了一名候選人。巴西人常以空白票或無效票表達對候選人的不滿。

但即便這些新增選票全部投給了達席爾瓦，他仍有超過550萬票的增量無法用上述原因解釋。這些票數的變化暗示，達席爾瓦還獲得了大量此前支持知名度較低候選人的選民的支持；這些候選人已在首輪投票中出局，其中也包括右翼候選人。

政治學者表示，也可能有選民從支持博索納羅轉向了支持達席爾瓦；在巴西，選民的立場往往更容易受到現實問題而非意識形態的影響。

政治學者、Dominium Public Affairs主管萊安德羅·加比亞蒂説：“最有説服力的解釋是，達席爾瓦成功組建了一個聯盟，促使這個聯盟形成的更多是對博索納羅主義的反對，而不是對這位總統本人的認同。”

在達席爾瓦的網絡大將雅諾內斯的家鄉米納斯吉拉斯州，達席爾瓦扭轉了首輪失利的局面，贏下該州。該州是大選風向標，自1989年以來，每屆總統選舉的勝選者都贏得了該州。他還贏下了聖保羅和里約熱內盧這兩座大都市，儘管博索納羅贏得了這兩座城市各自所在的州。

選舉日混亂：暴雨、公交短缺與司法干預爭議

然而，對博索納羅及其支持者而言，這樣的逆轉令人難以置信，許多人抓住選舉日當天的混亂局面，指控有人舞弊。

暴雨給一些城鎮帶來了近5英寸的降雨，淹沒了道路，導致公共交通中斷，並迫使多個投票站臨時搬遷。在巴拉那州，地方當局出動了船隻和拖拉機，幫助選民抵達投票站。

與此同時，達席爾瓦的盟友指責傾向於博索納羅的地方官員故意削減貧困社區的公交服務。在薩爾瓦多，有關部門發現數百輛公交車閒置未用。一名選舉法官下令逮捕該市交通主管。該市政府否認試圖阻礙投票。

雙方競選團隊都向巴西選舉法院申請將投票時間延長兩小時，博索納羅團隊的理由是暴雨，達席爾瓦團隊則以公交車短缺為由。在遲遲未有裁決的情況下，達席爾瓦的聯盟還向最高法院提出了申請。該案被隨機分派給大法官克里斯蒂亞諾·扎寧，他曾是達席爾瓦的私人律師，在達席爾瓦的腐敗案件中為其辯護。

下午5點剛過，扎寧下令將全國投票時間延長至晚上7點。這一前所未有的干預引發了混亂，因為許多電子投票機已經關閉，無法重新開啓。

憲法律師以及選舉法院本身都表示，該決定合法，並駁斥了博索納羅有關此舉在某種程度上偏袒達席爾瓦的説法。該選舉法院目前由一名博索納羅任命的大法官領導。

但多年來備受爭議的裁決以及司法越權指控，已經削弱了公眾對巴西最高司法機構的信任。位於聖保羅的因斯珀商學院副教授伊瓦爾·哈特曼説，在國家需要司法機構提供確定性之際，司法干預反而加劇了政治動盪。

他説：“多年來，正是最高法院大法官自己造成了這種不信任”。

他表示，民主制度需要公眾的信任才能運轉，而巴西司法機構已經失去了這種信任。

雷亞爾後市：兩大變量決定反彈能否持續

短期看，兩個變量決定雷亞爾能否守住當前位置。

其一，巴西央行是否入場。財長已表態“如有必要”將干預外匯市場，並計劃上調明年初級財政盈餘預測。口頭干預的效力取決於後續是否有實質行動，若僅停留在表態層面，雷亞爾反彈的持續性存疑。

其二，財政承諾的可信度。盧拉競選期間的開支承諾涉及最低工資實際增長、教育資助擴圍與家庭債務減免，市場對2027年預算的赤字路徑高度敏感。巴西公共債務已超GDP的82%，任何缺乏對沖措施的支出擴張都會直接推高長期利率中的財政溢價。

總結

盧拉在首輪落後、政治上幾乎出局的情況下，於決選中以逾6400萬票贏得第四個任期，創巴西總統候選人得票紀錄。逆轉源於基層動員、恐懼敍事、社交媒體攻勢與向中間立場的策略調整，兩輪間新增1040萬票，其中逾550萬票無法用投票率上升與空白票轉向解釋。週一早盤巴西貨幣大跌、股市重挫近20%，博索納羅拒絕承認敗選並誓言挑戰結果，華盛頓尚未承認選舉結果。選舉日的暴雨、公交短缺與最高法院延長投票時間的干預，加劇了舞弊爭議與司法信任危機。


（美元兑巴西雷亞爾日線圖，）

北京時間11:56，美元兑巴西雷亞爾報5.3716/23。