美聯儲週三投票決定維持基準利率不變。儘管越來越多跡象顯示，物價上行壓力比政策制定者預想的更棘手，但美聯儲在抗通脹上選擇保持觀望、耐心等待。

這項決議符合市場普遍預期。聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金隔夜利率維持在3.75%–4%區間。自美聯儲在9月加息25個基點之後，該利率就一直處於這一水平。

會後聲明寫道：“通脹依舊處於高位。委員會將持續收集更多信息，以此判斷合適的政策立場，確保通脹能夠及時回落至2%的目標水平。委員會必將實現物價穩定。”

委員現分歧：兩票反對加息，庫克迎來任職首張異議票

12名擁有投票權的FOMC委員中，有兩人對本次決議投下反對票：美聯儲理事麗莎·庫克、克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克，二人都主張本次應當加息25個基點。

庫克近期深陷爭議。特朗普政府曾以她在住房貸款申請相關信息填報方面存在問題為由，試圖免去她的理事職務。雖然最高法院此前叫停了這一免職行動，但行政當局再次啓動相關程序，聽證會定於11月初舉行。

庫克是拜登提名的官員，2022年進入美聯儲，這也是她任職以來第一次投反對票。

達拉斯聯儲主席洛裏·洛根、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里，在7月議息會議上也曾和哈馬克一同投出反對票，當時二人都表態需要進一步加息。但在本次週三會議上，他們選擇和多數委員保持一致。

中期選舉的陰影籠罩着本次利率決議。11月3日全美將舉行關鍵投票，國會控制權花落誰家即將見分曉。美聯儲官員將政治獨立性視作央行的基石，但不少觀察人士猜測，選舉臨近，美聯儲官員不願在這個時點加息。

沃什由特朗普提名出任美聯儲主席，而特朗普多年來一直和美聯儲政策立場相悖，多次提出聯邦基金利率應該降到更低水平。

委員們的分歧，折射出委員會內部一個核心矛盾：為抑制物價上漲，到底需要多大力度加息。通脹高於美聯儲2%目標已經超過五年，並且自9月議息會議之後，物價上漲的速度還在加快。

不過近幾周多位官員表態，希望拿到更多經濟數據之後，再進一步收緊貨幣政策。美聯儲副主席菲利普·傑斐遜、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯都提到，當前經濟環境，允許政策制定者多一些時間評估下一步動作。

本次會後聲明把經濟活動描述調整為“強勁擴張”，對比9月版本里“穩健”的表述，屬於措辭上的上調。除了刪掉一段解釋9月加息原因的文字之外，聲明沒有其他實質性改動。

市場定價：暫緩加息並非終點，12月加息預期升温

市場此前定價顯示，本次加息概率不足10%，因此維持利率不變的結果並不意外。

但這次決議也帶來了新疑問：政策制定者願意觀望多久，才會再度收緊政策。期貨市場定價顯示，12月的下一次FOMC會議上，再次加息的可能性很高，並且2027年或許還會再有一到兩次加息。

市場靜待美聯儲主席凱文·沃什在美國東部時間下午2:30召開新聞發佈會，從中尋找後續政策方向的線索。

沃什一直避免給出所謂“前瞻性指引”，直接透露FOMC的政策意向。今年6月，其他委員通過點陣圖，釋放了年內大概率還有一次加息的信號。

複雜基本面：高通脹疊加強增長，政策權衡難度加大

這些政策抉擇，處在一個錯綜複雜的經濟與政治環境之中。

按照美聯儲偏好的通脹指標測算，即便剔除波動較大的食品與能源價格，9月通脹預計仍高於3%。經濟學家擔憂，通脹壓力已經不侷限於能源領域，同時還受到伊朗局勢的衝擊。

與此同時，美國失業率維持低位，經濟增長勢頭強勁。亞特蘭大聯儲GDPNow即時模型預測，三季度GDP年化增速可達3.4%，為一年以來最高水平。居民消費支出保持穩健，人工智能熱潮帶動的投資，持續為美國經濟提供動力。

但這樣一組組合數據，也引發激烈討論：當前利率水平對經濟的實際約束力度到底有多大；如果通脹數據沒有好轉，政策制定者是否需要採取更激進的加息動作。