週二（11月3日）亞歐時段，國際油價展開反彈，WTI油價盤中最高漲2.2%，目前1.67%交投於97.5附近。

週一晚間受到伊朗最高領袖穆傑塔巴哈梅內伊授權伊朗政府以及雙方和談推進消息，油價大跌7%。

但美軍一邊談判一邊對伊朗格什姆島再度發動小規模打擊讓談判不確定性增大，拉動油價反彈、

好消息是中東產油國出口回暖、同時機構和企業預估全球原油和天然氣需求同步降温，減少了部分供給壓力，壞休息白宮內部路線分歧，行情短期極易受突發消息擾動，趨勢性方向仍懸而未決。

油價大跌之後遇地緣反彈，風險溢價再度回補

美伊局勢的反覆拉鋸，持續攪動國際原油盤面，地緣風險溢價與實物端供應數據相互博弈，油價走出劇烈震盪行情。

在前一交易日大跌7%之後，受美國對伊朗格什姆島實施打擊消息刺激，國際原油盤中快速反彈。

據匿名美國官員消息，美軍近期對伊朗格什姆島發動打擊，這是近幾周華盛頓對伊朗一系列未公開的有限軍事行動的最新一次，美方將行動定性為防禦性打擊，目的是阻止伊朗在霍爾木茲海峽襲擊商船，並且刻意保持行動低調，避免釋放大規模開戰信號。

特朗普公開對外表態稱美國已經贏得對伊朗的衝突，雙方已經數月沒有大規模交戰，但秘密打擊的消息，打破了市場此前對外交緩和的樂觀預期。

外交信號多空交織：談判窗口尚存，但伊朗強硬底線明確

市場情緒在此前一度偏向談判和解。

伊朗最高領袖授權政府開展談判，卡塔爾調解人員在德黑蘭和伊朗方面舉行多輪會談，美伊雙方正在審閲調解方給出的新方案。

不過伊朗高級官員同時釋放強硬信號，表示距離達成停戰協議仍然遙遠，一旦遭遇打擊，伊朗會實施強力反擊。

伊朗外長阿拉格齊還表示，伊朗希望推動建立由地區國家主導的全新地區安全框架，排斥外部軍事力量，同時對海灣合作委員會國家釋放善意，肯定卡塔爾、阿曼的斡旋作用。

多空混雜的外交消息，讓交易市場對談判結果難以形成統一預期。

KCM Trade分析師Tim Waterer指出，美軍襲擊消息重新給油價注入風險溢價，當市場已經開始計價外交和解路徑時，持續軍事行動的消息快速扭轉市場交易情緒。

但也有機構保持理性，Phillip Nova分析師Priyanka Sachdeva認為，單純地緣新聞很難驅動油價持續上行，只有出現實實在在的原油供應、關鍵能源基礎設施遭到破壞的證據，才會開啓新一輪持續性上漲行情。

白宮路線三分：三種政策方向決定後續衝突走向

從特朗普政府內部來看，當下存在三條截然不同的政策路線，也進一步放大局勢不確定性。

推動談判達成協議：副總統萬斯和白宮特使威特科夫主張通過協議解決問題，認為重啓戰爭未必能改善局勢，多數海灣國家也支持這一立場；

恢復軍事打擊：以色列總理內塔尼亞胡和防長赫格塞思主張重啓軍事行動，認定伊朗不可信任，協議難以落地也難以履約，應依靠軍事手段達成目標；

維持極限施壓現狀：財長貝森特、CIA局長拉特克利夫和國務卿魯比奧偏向“不打仗、不簽約”，依靠長期經濟消耗逼迫伊朗讓步，甚至誘發其內部動盪。

三種路線互相制衡，局勢走向分支極多，是原油交易最大的不確定性來源。

原油實物面：中東出口回暖，現貨結構轉弱壓制多頭空間

實物供需層面，市場出現了和地緣恐慌不完全匹配的信號。

數據顯示，中東原油供應自7月以來首次出現供應大於需求的跡象。

沙特、阿聯酋、伊拉克、科威特原油出口總量環比增長10%，日出口量略高於1500萬桶，基本回到戰爭爆發之前的出口水平；伊朗原油出口依舊近乎停滯。

區域基準迪拜原油期貨出現近月貼水結構，11月合約相對12月合約每桶貼水約2美元，反映現貨市場供應相對寬鬆。

斯巴達商品公司高級石油市場分析師June Goh提示，當前只是供應的漸進修復，並未重現6月底那種大規模原油過剩、巨量油輪集中外運的場景。

同時需求端維多能源集團CEO表示石油需求需一年時間才能恢復至2025年水平，即地緣問題抬高航運貿易成本，高油價壓制航空、貨運與化工用油，疊加全球供應鏈和消費信心修復緩慢，因此原油需求回落。

天然氣外溢衝擊：IEA預警全球LNG迎來史上最大年度降幅

能源市場的衝擊不侷限於原油。

國際能源署IEA報告提示，受衝突影響，今年全球LNG供應量將迎來史上最大年度降幅，全年供應量下滑3%，減少近200億立方米。

霍爾木茲海峽承擔全球約20%的LNG運輸，海峽通航受阻重創卡塔爾、阿聯酋出口，預計擾動至少延續至年末。

雖然北美、非洲、俄羅斯新增產量填補三分之二波斯灣地區的供應缺口，但戰爭衝擊下全球LNG產量依舊同比下降約6%，亞洲等LNG進口國的貨源競爭持續加劇。

總結與技術分析：

綜合來看，當前原油市場處於矛盾格局：地緣消息不斷製造脈衝式反彈，但實物端中東主要產油國出口恢復，現貨結構走弱，以及全球經濟增速放緩，開始從實體經濟層面抑制油價上行。

短期交易上，行情高度依賴美伊局勢的突發新聞。

如果外交談判出現實質進展，地緣風險溢價會快速消退，油價面臨下行壓力；

一旦軍事衝突升級、霍爾木茲海峽航運遭到實質性破壞，將再度觸發供應恐慌，推動油價大幅衝高。

只要衝突沒有真正畫上句號，地緣風險就不會完全從油價定價中消失。

技術面：油價競爭的卡在97.71附近，如果油價無法站在這個價位之上，則上方三重頂頂部結構成型，油價大概率向91附近移動，反之如果近期快速反彈則三重頂結構失敗，油價繼續創新高。


（WTI原油主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間16:16，WTI原油主力現報97.78美元/桶。