美元指數週五（11月6日）亞洲時段獲得一定後續上行動能，從前一日創下的9月底以來最低水平進一步回升。當前美元指數交投於101.80附近，但本週仍維持温和跌幅，因交易者等待關鍵美國月度就業數據以尋找新的動能。

廣受關注的美國非農就業報告預計顯示10月新增就業6.5萬，高於前月較軟的2.9萬；失業率預計維持在4.2%不變。

此外，投資者將密切關注平均時薪，因工資增長壓力可能嚴重影響美聯儲政策預期並驅動美元需求。

收益率與加息預期：油價反彈重燃通脹擔憂，12月概率約70%

在這一關鍵數據風險來臨之前，原油價格的隔夜大幅反彈重新點燃了通脹擔憂。與此同時，交易者仍定價美聯儲12月再次加息的概率約為70%。

受此影響，美債收益率自週中因中期選舉引發的跌勢中温和回升，併為美元指數提供支撐。

這一傳導鏈條清晰可辨：油價反彈帶動通脹擔憂回升，通脹擔憂支撐加息預期，加息預期推動收益率反彈，收益率反彈進而為美元提供支撐。

四者環環相扣，構成一條完整的邏輯鏈，也解釋了美元指數為何在觸及9月底低點後能夠連續兩日反彈。

地緣不確定性：特朗普稱可能摧毀伊朗，但舒默誓言推動結束衝突

地緣政治不確定性為避險美元提供了進一步上漲的理由。特朗普週四表示，美國可能不得不摧毀伊朗的其餘部分，並稱若他採取行動，人們很快就會知道。

此外，美伊在德黑蘭核計劃與霍爾木茲海峽問題上仍存分歧。然而，參議院民主黨領袖舒默週三誓言推動結束伊朗衝突。

這一分裂表明地緣風險的雙向性——特朗普的強硬表態支撐避險需求，而舒默的推動結束衝突則削弱了這一支撐。因此，在確認美元指數近期底部之前，等待強勁的後續買盤方為審慎。

機構觀點

美銀外匯策略師Alex Cohen表示，明年美元貶值路徑有望重啓，但風險正指向美元被支撐或韌性持續更久。強勁的民主黨選舉表現“已被市場定價”，若共和黨意外橫掃兩院，則可能推高股市、利率與美元。

美銀此前維持美元偏多立場至第三季度，並預期美聯儲仍有進一步加息空間以擴大利差優勢。當前觀點強調，儘管共識偏向美元走弱，但勞動力市場韌性、通脹粘性與政策路徑不確定性，使美元下行空間可能受限。

策略師提醒，匯率波動將隨選舉後政策博弈上升，投資者需關注相對增長與利差的再平衡。

瑞銀表示，近月美元因美聯儲加息與活動數據強勁而走強，但歐洲財政寬鬆推動的經濟反彈有望限制美元升值空間。全球利率預期已大幅調整，進一步意外空間收窄。中期看，美國雙赤字等結構性逆風將推動美元對多數G10與新興市場貨幣走弱。近端則因美聯儲仍保持較強鷹派偏見，大幅走弱概率較低。

瑞銀表示，短期美元難現大幅貶值，但中期趨勢偏向温和走弱，投資者應關注歐美增長差與政策路徑分化。

結論

美元指數延續反彈至101.80附近，從9月底低點進一步回升，但本週仍維持温和跌幅。支撐來自兩條渠道：原油隔夜大幅反彈重燃通脹擔憂，12月加息概率約70%維持，推動美債收益率自選舉後的跌勢中回升；地緣不確定性——特朗普稱美國可能不得不摧毀伊朗其餘部分——為避險美元提供額外理由。但上行空間受制於舒默誓言推動結束衝突、以及非農數據前的觀望情緒。短期走向取決於非農——若數據強勁，尤其是工資增長超預期，美元指數有望進一步測試上方；若數據疲軟，則可能回落測試9月底低點。在確認近期底部之前，等待強勁的後續買盤方為審慎。


（美元指數日線圖，）

北京時間13:58，美元指數報101.75。