週一（11月9日）亞歐時段，國際油價繼續走弱，當前原油的定價主線是美伊衝突的預期反覆。

特朗普多次公開表態，只要美伊談判持續推進，美國再度對伊朗發起新一輪軍事打擊的可能性“極低”，但前提是伊朗能夠簽署一份美方認可的強硬協議。

他同時強調，此前的軍事行動已經削弱伊朗常規軍力、延緩其核計劃，並未完全放棄動武選項，表態留有充分彈性。

同時伊朗議員稱退出《不擴散核武器條約》的9項提案已列入議會議程，即如果伊朗判斷自己是勝利方，則存在其提高籌碼的可能性，於是可能產生美伊矛盾反彈的可能。

美伊博弈：談判窗口打開，雙方底線差距巨大

美國國務卿魯比奧的口徑則更為悲觀，他指出經由中間人傳遞的磋商收效甚微，伊朗提出的訴求美方完全無法接受，部分條件甚至難以認同，但美國仍保留外交解決的通道。

不過好消息是，作為本次斡旋的關鍵中間人的卡塔爾，卡塔爾首相將赴白宮與特朗普、副總統萬斯會面，市場緊盯這次會晤能否落地停火、恢復霍爾木茲海峽通航的實質方案。

伊朗方面立場同樣強硬，外長警告，如果美方持續施壓，伊朗將實施不受地理範圍限制的報復行動。

封鎖實操層面，美國啓動“鐵門特遣隊”，切斷伊朗陸路與裏海補給通道；海上封鎖範圍擴大，不再只攔截駛入伊朗港口的船隻，同樣針對離港商船。

美軍11月7日在阿曼灣擊傷拒不配合封鎖的貨輪Huda。

自7月以來，美方已迫使147艘商船改道，5艘拒絕服從指令的商船被癱瘓，同時摧毀10艘歸屬伊朗革命衞隊影子網絡的油輪。

海灣險情接連發生，霍爾木茲海峽周邊多次傳出導彈發射、爆炸消息，胡塞武裝持續打擊沙特境內目標，沙特防空力量多次攔截來襲導彈；

阿聯酋在阿曼灣完成22名船員救援，區域航班大面積調整，航道空域風險並未消除。

同時中方一貫主張霍爾木茲海峽是全球能源關鍵通道，派出了特使，呼籲各方停火止戰，支持通過外交協商化解分歧，為地區局勢降温。

俄烏戰線膠着，柴油貿易成為新變量

俄烏戰場持續拉鋸，這條主線主要影響全球成品油，尤其是柴油的供需與流向。

俄軍持續對烏克蘭能源基礎設施發動打擊，烏克蘭也使用無人機襲擊俄羅斯本土目標。

歐洲方面正籌備在阿布扎比舉辦烏克蘭問題會談；德國總理默茨表態，早晚需要和普京展開對話，特朗普也向普京發出G20峯會的參會邀請，為後續外交溝通預留空間。

俄羅斯國內燃油補貼走高，10月補貼規模升至4150億盧布，創下四年多新高，主要用來激勵煉油企業優先保障國內燃料供應，對沖出口的利潤誘惑。

俄方同時明確承諾，俄美柴油協議項下發往美國的柴油會按合同履約，不會隨意斷供，給全球柴油市場帶來一部分穩定預期。

歐佩克產量持續修復，供給端壓制油價上行空間

供給端的回暖，是近期國際油價回落的核心驅動。

數據顯示，10月歐佩克原油日產量環比增加93萬桶，至2280萬桶，恢復至戰前水平的88%，增量主要來自沙特。

沙特正逐步恢復霍爾木茲海峽油輪外運、紅海沿岸裝油的節奏。

伊拉克、科威特的增產，抵消了尼日利亞、伊朗的減產；受美國海上封鎖壓制，伊朗原油產量已經跌至近30年低位。

受緩和預期帶動，布倫特原油一度向97美元/桶下行，WTI同步走弱，上週兩大基準合約累計跌幅超13%，不過穆班原油逆勢上漲，反映區域現貨的結構性偏緊。

另外美國財政部正在評估一項方案，擬有條件放開部分制裁油輪的使用許可，緩解全球油輪運力緊張。

該方案採用逐案審批模式，且無法豁免歐盟、英國的相關制裁，對油價的實際紓困效果仍存在不確定性。

值得注意的是供給修復不等於風險出清，運費與保險費仍然居高不下，導致全球原油成本難降。

總結與技術分析：
當前原油市場處於預期緩和、風險未消的矛盾格局，目前油價回落美國表態比較剋制，但如果伊朗堅持高籌碼，比如退出核不擴散協議等，則會引來地緣局勢反彈。

本週持續關注美伊最新的談判進展，以及即將於週三舉行的阿布扎比會俄烏會談

原油供給在持續修復，但航運端的成本壓力並沒有同步緩解，即便油輪獲准通行霍爾木茲海峽，地緣衝突帶來的戰爭保險費、繞行溢價持續抬升海運成本。

船東主動避險繞行、海上過駁轉運拉長週轉週期，有效運力被持續消耗，這會成為油價下方頑固支撐。

一旦海峽再度出現襲擊事件，風險溢價會快速反彈，擠壓煉油端利潤。

短期行情錨點集中在美伊談判進展，若卡塔爾斡旋傳出可靠停火方案，油價會進一步消化地緣風險溢價；但只要海峽襲擊、海上封鎖動作沒有停止，海運高成本就很難快速回落。

中長期來看，歐佩克復產、俄柴油穩定交付，會持續壓制油價上行空間；

反過來，談判破裂、衝突升級的任何信號，都可以快速觸發油價短期反彈，但長期來看油價上行的天花板基本上已經出現。

技術面：油價連續兩天沒有明顯下跌，雖然處於下跌趨勢，但多頭明顯偏強，目前關注92的關鍵壓力位位置，是近期的多空分水嶺，支撐在89和87附近。


（WTI原油主力日線圖，來源:易匯通）

北京時間15:50,WTI原油主力現報89.75美元/桶。