美聯儲兩位理事最新表態，對通脹問題展現出更強的警惕態度，本次也是沃什任職階段內，官員首次釋放明確前瞻指引，給出具體加息預期。

週二（11月10日），兩位重量級聯儲官員先後公開發聲，結合通脹、能源與AI資本開支等線索，向市場傳遞偏緊縮的政策信號，再度攪動全球資產定價預期。幾小時後美國勞工統計局公佈通脹數據，2026年10月整體CPI環比上漲0.4%，核心CPI環比上漲0.3%，高於經濟學家的預期。

沃勒釋放重磅預警：通脹危及政策信譽，不排除50基點加息

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在倫敦的英國央行觀察家會議上發言，他表示，居高不下的通脹正在損害美聯儲的政策公信力，為守住信譽，12月不排除實施50個基點的加息。沃勒説，在上一次議息會議中，他支持維持利率不變，背後的考量是委員會此前已經向市場釋放收緊信號，金融市場提前計價了後續緊縮，政策溝通清晰可信的前提下，不必連續每次會議都加息。

但他同時警示，如果承諾的加息最終沒有落地，市場會下調加息預期，利率隨即回落，造成貨幣環境意外寬鬆。在研判整體經濟和就業市場後，沃勒重點擔憂能源高價以及AI資本開支帶來的通脹壓力。沃勒説，美聯儲內部團隊持續研究AI建設熱潮、高能源價格對通脹的影響，研究結果並不支持兩類壓力會快速消退。ISM採購經理人調查的文本分析顯示，相關指標能夠預判生產者物價與PCE通脹走勢，最新10月數據預示物價還有上行空間。

美聯儲內部研究還發現，能源價格向商品和服務傳導的持續性，相比疫情之前已經出現變化。沃勒説，疫情後通脹運行邏輯已經轉變，核心通脹對能源衝擊更加敏感，油價如果持續處在高位，通脹壓力會遠超此前預估，延續至2027年。他提到當前經濟活躍度高、就業市場穩健，但通脹顯著高於2%目標，即便10月通脹環比有所改善，他傾向支持12月加息25個基點；倘若CPI和前兩月相近，核心CPI維持0.3%甚至更高，就應當考慮加息50個基點，僅加息25基點會損害聯儲公信力。而本次公佈的整體與核心CPI均高於市場預期，沃勒大概率會投票支持50基點加息，並遊説其他委員。

洛根偏鷹表態：暫停加息不等於緊縮結束，至少還需兩次加息

達拉斯聯儲主席洛裏·洛根（Lorie Logan）在達拉斯、堪薩斯城聯儲合辦的能源會議上發表觀點，對通脹前景給出謹慎判斷。洛根説，通脹持續走高、就業市場維持緊俏時，聯邦公開市場委員會只完成了雙重目標中的一項，必須收緊政策來平衡通脹與就業的風險，而且調整節奏需要及時，通脹超標持續越久，就越容易固化到市場主體的行為預期之中。她補充説，當前偏寬鬆的貨幣環境本身就在助推通脹壓力。

洛根説，9月加息25基點之後，10月會議選擇按兵不動，是因為會前科技投資預期、地緣消息引發市場劇烈波動，放緩節奏有助於企業和居民適應高利率，避免經濟失速。只要市場理解政策路徑，單次加息的時點，對長期借貸利率影響有限。洛根説，跳過一次會議不代表放棄緊縮目標，想要把通脹壓回目標區間，聯邦公開市場委員會至少還需要再加兩次25個基點，今年冬季的加息節奏，有可能比秋季更快。

結語

兩位美聯儲高官接連釋放鷹派信號，疊加本次CPI數據超過預期，市場需要重新定價12月議息會議的加息幅度。能源衝擊、AI擴張帶來的長期通脹粘性，已經成為美聯儲政策制定中不可忽視的變量，美元、貴金屬等資產也將持續受緊縮預期牽動。