知名智庫英國國家經濟社會研究院（NIESR）發佈報告批評英國央行應對通脹的舉措過於謹慎，加息力度不足，若政策節奏持續偏軟，英國通脹或將長期高於2%目標，利率也不得不維持在更高水平、更長時間，英國經濟將陷入高通脹疊加低增長的困局。

加息力度被指保守，薪資-通脹螺旋風險抬升

英國央行貨幣政策委員會上週將基準利率由3.75%上調至4%，同時釋放信號，若伊朗衝突帶來的通脹壓力延續，後續存在再度加息的可能。

英國國家經濟社會研究院院長戴維·艾克曼（David Aikman）呼籲英國央行採取更為強硬的緊縮行動。他説，各類條件都在催生薪資跟隨通脹上漲的循環，新年之後英國通脹有望突破4%，而2027年的薪資協議恰逢此時集中敲定，通脹固化的風險正在持續上升，僅再加息25個基點遠遠不夠，貨幣政策委員會拖延越久，後續需要收緊的力度就會越大。

當前英國通脹水平為3.5%，明顯高於央行設定的2%目標，燃料價格飆升是推高物價的核心因素。自2月末美伊衝突升級之後，國際油氣價格快速走高，布倫特原油連續數週站穩每桶100美元上方，對比衝突前約70美元的價位出現大幅跳漲。不過週二（11月10日）行情中，受特朗普表態稱現階段不太會對伊朗採取軍事行動影響，布倫特原油盤中一度跌破90美元，創下8月31日以來新低。

油價短暫回落難消隱憂，美國通脹數據重燃市場擔憂

油價下行一度讓市場情緒有所緩和，但美國10月通脹數據出爐之後，投資者的樂觀情緒迅速降温。美國通脹環比較9月上行0.4個百分點，證明油氣高價的傳導效應仍在持續推升各類商品與服務成本。當日，美股標普500指數在華爾街午後時段，跌幅達到0.9%。

英國國家經濟社會研究院的經濟預測基準，建立在油價維持105美元每桶的假設之上。研究院經濟學家斯蒂芬·米勒德（Stephen Millard）説，油價雖然出現回落，但航運、煉油環節的瓶頸仍在，終端消費品價格回落速度會十分緩慢，並且油價走低高度依賴特朗普維持當前政策立場，而他過往曾多次轉變政策方向，變數很大。

財政政策同樣遲疑，內外雙重壓力拖累經濟前景

除貨幣政策偏軟之外，智庫也對英國財政安排提出批評。財政大臣約翰·希利（John Healey）上月的預算方案迴避了艱難的財政調整，研究院測算，如果延續過去十年的操作模式，明年財政缺口將達到300億英鎊。戴維·艾克曼説，如果市場判斷英國將在國防等領域持續擴大開支、又不配套削減其他支出，金融市場就會用抬高英國融資成本的方式做出懲罰。

能源漲價疊加全球融資成本走高形成雙重衝擊，而貨幣與財政兩端都在推遲關鍵決策。該機構預測，英國今年經濟增速為1.6%，但在高通脹、高利率以及緊縮財政的壓制之下，2028年增速將回落至0.9%，居民與企業信心都會受到明顯拖累。

結語

英國當前同時面臨外部能源衝擊與內部政策調整滯後的難題。智庫的警示意味着，英國央行如果不加快緊縮步伐，通脹固化、長期高利率的代價會更高。油價波動、美國通脹走向、英國財政抉擇，將共同決定英國通脹與利率的中長期走向。