週四亞洲早盤，黃金跌至3985 美元附近。這一貴金屬延續下行，因持續的通脹迫使美聯儲維持其緊縮政策。這是繼昨日從 4125 跌至 4050 之後的第二日連續下跌，且已跌破此前觀察的4008這一 50% 斐波那契回撤位。

美國勞工統計局週二公佈，10 月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，此前 9 月上漲 0.6%。該數據高於 0.3% 的預期，強化了市場對美聯儲下月加息的預期。StoneX 高級市場策略師鮑勃?哈伯科恩表示，“CPI 略高於預期，市場正將其解讀為 12 月會議需要更高的利率。”

在美聯儲理事克里斯托弗?沃勒表示若 CPI 過熱將支持更激進行動之後，對 12 月加息50 個基點的押注開始積聚。更高的利率通常通過使生息資產更具吸引力而打壓貴金屬。據芝商所 FedWatch 工具，25 個基點的加息已被完全定價，而 50 個基點加息的可能性已從數據公佈前的 0% 升至 12.7%。交易者將從週五公佈的美國 10 月生產者價格指數（PPI）數據中尋找更多線索；若該報告顯示結果偏熱，可能在短期內對黃金構成拋壓。

德意志銀行分析師指出，儘管 “大西洋兩岸的信用市場實際相當平穩”，但更廣泛的 “股市避險基調使黃金在上週錄得 8 月以來最好的一週表現，漲幅5.06%（週五 -0.42%）”。他們補充説，“連同 AI 拋售帶來的避險基調，這幫助壓低了全球主權債券收益率”。即便如此，德意志銀行指出 “10 年期美債收益率上升 1 個基點至4.87%，而布倫特原油在撰寫時下跌約 1%”，凸顯出進入最新交易時段時跨資產背景的錯綜複雜。

美聯儲古爾斯比傳遞了明顯更為鷹派的信號，其FXS講話追蹤評分為8/10，顯著高於 6.8/10 的歷史均值，凸顯對持續價格壓力的擔憂上升。其強調最新 CPI “接近令人不安”、服務業通脹 “沒有下降”、並稱 “我們手上有一個真實的通脹問題”，顯示出即便就業市場被描述為穩健且平穩，其對基礎通脹動態的不適感仍在加深。其反覆提及應對持續通脹以及預期可能失錨的風險，強化了維持政策緊縮、並對進一步行動保持開放的態度，這一背景往往支撐美元、不利於收益率較低的貨幣。FXS 美聯儲情緒指數上升1.69 點至 145.61，使政策基調繼續堅定處於鷹派區間，遠高於 100 的中性線。

技術面看，日線級別黃金仍處於明顯的下行壓力之下，價格位於20 日布林帶中軌與100 日簡單均線下方，二者共同強化了近期的偏空基調。價格在布林帶下半部壓縮，14 日相對強弱指標（RSI）為 43，保持在中線下方，暗示看跌動能温和但尚未超賣。上方阻力方面，初始阻力位於布林中軌約4055，其後是 100 日簡單均線4200與布林上軌約4215。下方支撐方面，下一個顯著支撐出現在布林下軌，目前接近3895，若跌勢延續，賣方可能在此獲利了結。

從箱體框架看，昨日價格已觸及4050-4200箱體的下沿 4050，今日進一步跌破，箱體下沿正式失守—— 這意味着此前 “4050-4200 區間震盪” 的判斷已不再成立，日線轉入下行趨勢。結合昨日1小時級別的斐波那契位，價格已跌破 50% 回撤（4008），下一個關口是 61.8% 回撤（3975），當前 3985 正處於其上方，這是短線最關鍵的一道防線；若 3975 失守，下方依次是3929、3870，4 小時級別上，價格連續兩日下跌且在低位壓縮，動能仍有下探傾向，但 RSI 43 尚未進入超賣區，意味着下跌可能還有空間，尚未到技術性反彈的必然節點。

編輯總結
黃金的核心壓制已從 “預期 12 月加息” 升級為 “加息幅度可能加大”——25 個基點已被完全定價，50 個基點的概率從 0% 升至 12.7%，這使金價失去了任何利空出盡的緩衝，連續兩日下跌即是直接體現。3975（61.8% 回撤）是當前最關鍵的短線防線，一旦失守，3895 的布林下軌將是下一個目標；而上方 4055 的布林中軌已成為反彈的天花板。中期看，若週五 PPI 同樣偏熱、且 50 個基點概率繼續上升，金價跌破3975並下探3895乃至3870的概率較高；若 PPI 走軟、或美伊外交受挫帶動避險需求回潮，則金價有望在 3975-4055 之間企穩反彈。應重點關注週五的美國 10 月 PPI 數據、50 個基點概率的進一步演變、10 年期美債收益率能否突破 4.87% 繼續上行，以及美伊談判進展。