現貨黃金小幅反彈，週五歐洲早盤交投於3900美元關口附近。美元在強勢三日連漲、升至2025年4月以來最高水平後暫歇，為黃金提供了一定支撐。然而，美聯儲加息預期增強與中東不確定性繼續支撐美元，這反過來抑制了貴金屬的日內上行。

加息定價：12月25個基點完全定價，50個基點概率約13%

在高於預期的美國10月消費者通脹數據背景下，數位美聯儲官員的鷹派評論促使交易者定價更緊的貨幣政策立場。

事實上，CME FedWatch工具顯示12月加息25個基點已被完全定價，交易者還定價了約13%的50個基點加息概率。這疊加油價隔夜的上漲，導致美債進一步遭拋售，推動基準10年期國債收益率進一步升至5%上方，有利於美元多頭。

加息預期已從“是否加息”轉向“加多少”，而13%的50個基點概率雖不高，但其存在本身已足以支撐美元、壓制黃金——收益率的進一步上行，直接抬升了持有無收益黃金的機會成本。

地緣風險：特朗普向伊朗發出新警告，稱美國不需要協議

與此同時，美國總統特朗普週四向伊朗發出新的警告，稱任何對美國官員發動襲擊的責任人“將不復存在”。

特朗普補充稱，若局勢需要，他將毫不猶豫地採取進一步軍事行動。

特朗普在社交媒體上寫道，美國不需要與伊朗達成協議，那些日子早已過去。

此外，對沙特能源基礎設施與霍爾木茲海峽商船的襲擊使地緣風險溢價仍在，這驗證了美元的積極前景，並應壓制金價。

地緣風險本應利好黃金的避險屬性，但在當前環境下，它更多地支撐了美元——因為美元同時具備避險與利差雙重屬性，而黃金只有避險、沒有利差；這正是本輪地緣衝突中黃金未能像傳統避險資產那樣受益的原因。

後市焦點：PPI與FOMC講話，金價仍料錄得周線跌幅

展望後市，美國生產者價格指數是週五經濟日曆的焦點。

此外，有影響力的FOMC成員的講話將影響對美聯儲政策路徑的預期。

除此之外，後續傳出的地緣政治消息可能繼續為全球金融市場帶來波動、並驅動美元需求，為黃金提供一定動能。

儘管如此，現貨黃金仍料錄得周線跌幅。與此同時，基本面背景似乎牢牢偏向美元多頭，表明金價隨後的任何上漲更可能被賣出、並保持受限。

黃金當前的反彈缺乏基本面支撐——加息預期、收益率上行與美元的避險屬性共同構成上方壓力，而技術面也未給出明確的反轉信號；周線跌幅的預期，正是這一壓力的直接體現。

結論

現貨黃金當前交投於3900美元附近。美元在三日連漲、升至2025年4月以來最高後暫歇，為黃金提供一定支撐；但美聯儲加息預期增強與中東不確定性繼續支撐美元，限制金價上行。12月加息25個基點已被完全定價、50個基點概率約13%，10年期收益率進一步升至5%上方，抬升了持有黃金的機會成本。

地緣方面，特朗普向伊朗發出新警告、稱美國不需要協議，沙特能源設施與霍爾木茲商船遇襲使風險溢價仍在——但地緣風險更多支撐了兼具避險與利差屬性的美元，而非黃金。

後市焦點是PPI與FOMC講話；金價仍料錄得周線跌幅，基本面背景牢牢偏向美元多頭，表明任何上漲更可能被賣出、並保持受限。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間15:36，現貨黃金報3893.84美元/盎司。