昨日（11月12日）一條出人意料的新聞迅速攪動市場：特朗普明確表示與伊朗的談判已無必要，並要求副總統萬斯將全部精力轉向國內事務。這一表態與此前市場觀察到的美伊談判進展形成鮮明對比。卡塔爾等斡旋方推動下，雙方一度顯現積極勢頭，特朗普本人也曾多次強調“高度不可能”重啓大規模軍事行動，並稱局勢正朝結束衝突的積極方向發展。突然轉向“不需要協議”，自然引發市場對地緣風險溢價的重新定價。



談判進入深水區時出現這種反覆非常正常，過去幾個月已多次上演類似戲碼。美伊雙方核心訴求差距巨大：美方堅持核問題必須前置，要求實質性限制高濃縮鈾庫存並接受嚴格核查；伊朗則強調解除海上封鎖、制裁緩解、解凍資產等前置條件。卡塔爾提出的分步驟互信方案雖在推進，但雙方公開姿態始終強硬。特朗普此番表態，更像是典型的談判假動作——類似於談判桌上的憤怒離場或“最後通牒”式施壓，意在逼迫對方在關鍵節點上讓步，而非真正關閉外交渠道。歷史上特朗普慣用此類戰術：先抬高預期或製造緊張，再突然抽身，以獲取更大籌碼。

更重要的是，特朗普發言中同樣強調不希望再起對伊朗的全面戰爭，並反覆釋放“戰爭將很快結束”的信號。中期選舉後，這一意圖更不應被低估。選舉結果已明確顯示：高油價與戰爭相關成本成為共和黨失利的重要因素之一，民主黨因此掌控國會兩院。國內政治壓力驟升，特朗普必須優先處理犯罪、腐敗、經濟民生等選民關切議題，而非繼續消耗政治資本於一場已陷入“不戰不和”僵局的衝突。封鎖與制裁仍在持續施壓伊朗經濟，特朗普團隊沒有意圖甚至可以説沒有能力重新開啓大規模軍事行動。

當然，任何事都沒有絕對。此前確有信息稱美方多次聯繫內塔尼亞胡，探討重啓軍事行動的可能性。但當前以色列國內政治現實截然不同。以色列大選後陷入僵局，內塔尼亞胡所在右翼陣營雖有一定優勢，卻未能獲得組閣多數，目前以看守政府身份運作。反對派正試圖組建替代聯盟，內塔尼亞胡本人也面臨持續的政治壓力與國內議程糾纏。在這種環境下，重啓對伊朗的全面戰爭不僅風險極高，而且政治回報有限。內塔尼亞胡短期內更可能專注於鞏固國內地位，而非主動擴大戰事。

如果上述分析正確，那麼當前我們再次面臨油價繼續瀑布式下跌的機會。地緣風險溢價是過去數月油價高位運行的核心支撐之一。戰爭爆發初期帶來的供應中斷擔憂、霍爾木茲海峽航運風險，以及潛在進一步升級預期，曾大幅推高價格。一旦市場確認美方無意大規模重啓戰事、談判或至少“維持封鎖現狀”成為新常態，這部分溢價將加速消退。疊加基本面因素：美國商業原油庫存近期出現明顯增加，煉廠開工率維持高位，全球供應端相對充裕，而需求端則受高油價本身抑制與宏觀經濟不確定性影響。風險溢價的消退往往不是線性的，而是在關鍵負面（對多頭而言）信息刺激下呈現加速下跌特徵。更多確認性消息——例如進一步淡化軍事選項，或地區航運逐步恢復常態——都可能觸發向前期低點67美元方向的測試。

技術分析


（WTI原油日圖 ）

從技術面看，當前油價顯然處於弱勢。價格已跌破一條重要上升趨勢線，並艱難維持在200日均線上方——此前一度跌破這一關鍵均線支撐。目前水平極為重要：它大致對應此次戰爭以來漲幅的50%回撤位附近，同時也是100日與200日均線交匯區域。多空雙方對這一區間的爭奪可能並非一蹴而就，震盪整理在所難免。上方61.8%回撤水平約在95美元附近，同時疊加20日、50日均線與上升趨勢線等多重阻力。若局勢再度緊張，這一區域將是多頭的重要防守與反彈考驗點。

然而，在當前政治與基本面背景下，下方支撐更值得關注。80美元與70美元區間在接下來的時間裏更可能得到考驗。80美元附近往往對應前期重要成交密集區與心理關口；70美元則更接近戰爭前部分區間與更深層的技術支撐。若風險溢價進一步消退，疊加庫存持續累積或全球需求疲軟確認，價格向67美元前期低點靠攏的概率將顯著上升。當然，技術面從不完全脱離基本面獨立運行——任何突發軍事摩擦或供應中斷仍可能帶來劇烈反彈，但整體趨勢已偏向弱勢整理乃至下行。

綜合來看，特朗普的表態雖出人意料，卻高度符合其談判風格與中期選舉後的政治現實。市場應將其更多解讀為施壓手段而非徹底關閉外交大門。地緣溢價的消退、國內優先轉向、以色列政治約束，共同指向油價下行空間打開。投資者需密切跟蹤後續官方表態、地區航運數據與庫存報告，在關鍵支撐位附近做好風險管理。油價走勢向來對頭條新聞高度敏感，但真正決定中期方向的，仍是供需基本面與風險溢價的持續變化。當前時點，瀑布式下跌的機會正在形成。