今年以来期待通胀压力趋缓的消费者，如今遭遇了现实的沉重打击——生产商的成本出现了大幅上涨。



美国生产者价格指数（PPI）的急剧攀升也给黄金市场带来了一定波动，原因是市场预期：通胀高企将使美联储难以在今年下半年大幅降息。

美国劳工部周四（注：原文未明确具体日期，根据上下文推测为发布PPI数据的周四）公布的数据显示，7月整体生产者价格指数（PPI）环比飙升0.9%，而6月该指数环比持平。这一最新通胀数据远超市场预期——此前共识预测认为7月PPI环比仅会上涨0.2%。

与此同时，截至7月的12个月内，整体PPI同比上涨3.3%，创下自2025年2月（同比上涨3.4%）以来的最大同比涨幅。

与消费者价格走势类似，高通胀也开始在更广泛的批发领域扎根。剔除波动较大的食品和能源成本后的核心PPI，在6月环比持平后，7月环比上涨0.9%。

报告显示，过去12个月内，核心PPI同比上涨2.8%。

该报告指出，7月PPI的广泛上涨中，超四分之三的涨幅源于最终需求服务指数的上升——该指数7月环比上涨1.1%。而此前市场对最终需求服务指数的共识预期为环比上涨0.2%。

通胀数据公布后，黄金市场在初步反应中遭遇了新一轮抛售压力。截至北京时间23:20，现货黄金价格报每盎司3339美元，当日下跌0.50%。

尽管高通胀会推高持有黄金的机会成本，从而对金价构成压力，但分析师指出，这一逻辑如今已变得更为复杂——因为高通胀同时也会给经济活动带来风险。


（现货黄金30分钟图 ）

MH Markets金融市场分析师穆罕默德·塔哈（Mohammed Taha）表示：“这份经济数据表明，通胀压力仍在持续。这可能会对金价形成压制，因为投资者会为利率可能长期维持高位的情况调整持仓。展望未来，核心问题在于：在经济出现明显放缓之前，美联储能将紧缩政策维持多久？如果通胀持续高企，黄金仍可能获得支撑——因为它是对冲长期物价不稳定的工具。若市场关注点转向‘经济可能陷入衰退’或‘美联储放宽政策立场’，金价有望迅速企稳，甚至可能向每盎司3450至3500美元的区间发起冲击。”

部分分析师预计，美国经济将面临“滞胀”环境——即通胀维持高位但经济增长放缓。他们表示，这一环境对黄金而言堪称“完美”：因为美联储将不得不降息，而降息会推动实际利率大幅走低（注：实际利率=名义利率-通胀率，降息通常导致名义利率下降，若通胀率维持高位，实际利率会进一步降低，黄金作为无息资产的吸引力会上升）。

尽管7月PPI数据远超预期，但市场仍预计美联储将在下个月（注：指发布数据的下一个月）实施降息。