ผู้บริโภคที่เคยหวังว่าจะบรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อในปีนี้ กลับได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความเป็นจริงที่ว่า ต้นทุนของผู้ผลิตเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว



การที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ตลาดทองคำมีความผันผวน เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยากที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

ข้อมูลที่กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี (หมายเหตุ: ข้อความต้นฉบับไม่ได้ระบุวันที่แน่ชัด เนื่องจากบริบทของข้อมูล อนุมานได้ว่าวันพฤหัสบดีเป็นวันที่มีการเผยแพร่ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI)) แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) โดยรวมเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกรกฎาคม หลังจากทรงตัวในเดือนมิถุนายน ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดนี้สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก เนื่องจากก่อนหน้านี้มีการคาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกรกฎาคม

ขณะเดียวกัน ในช่วง 12 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนกรกฎาคม ดัชนี PPI โดยรวมเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2568 (เพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี)

เช่นเดียวกับแนวโน้มราคาผู้บริโภค อัตราเงินเฟ้อที่สูงก็เริ่มหยั่งรากลึกในภาคการค้าส่งโดยรวม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน เพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนกรกฎาคม หลังจากทรงตัวในเดือนมิถุนายน

รายงานระบุว่า ดัชนี PPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

รายงานระบุว่า การเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในเดือนกรกฎาคมมากกว่าสามในสี่ส่วนเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของดัชนีอุปสงค์ภาคบริการขั้นสุดท้าย ซึ่งเพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกรกฎาคม ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ว่าดัชนีอุปสงค์ภาคบริการขั้นสุดท้ายจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน

ตลาดทองคำเริ่มเผชิญกับแรงขายรอบใหม่หลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อ ณ เวลา 23:20 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,339 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ลดลง 0.50% ในวันเดียวกัน

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่สูงสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำโดยเพิ่มต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าตรรกะในปัจจุบันมีความซับซ้อนมากขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงยังก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจอีกด้วย


(ที่มาของกราฟทองคำ 30 นาที: Yihuitong)

โมฮัมเหม็ด ทาฮา นักวิเคราะห์ตลาดการเงินจาก MH Markets กล่าวว่า "ข้อมูลเศรษฐกิจชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ เนื่องจากนักลงทุนอาจปรับสถานะการลงทุนเพื่อรับมือกับความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงในระยะยาว เมื่อมองไปข้างหน้า คำถามสำคัญคือ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะสามารถคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไปได้อีกนานแค่ไหน ก่อนที่เศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ทองคำก็น่าจะยังคงได้รับแรงหนุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของราคาในระยะยาว หากตลาดหันไปให้ความสำคัญกับ 'เศรษฐกิจอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย' หรือ 'นโยบายผ่อนคลายของเฟด' คาดว่าราคาทองคำจะทรงตัวอย่างรวดเร็ว และอาจขึ้นไปทดสอบระดับ 3,450 ถึง 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์"

นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเผชิญกับภาวะ "เงินเฟ้อแบบชะงักงัน" (stagflationary) ซึ่งมีลักษณะเด่นคืออัตราเงินเฟ้อสูงและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว พวกเขากล่าวว่าภาวะเช่นนี้เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับทองคำ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลงอย่างมาก (หมายเหตุ: อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง = อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน ลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ การลดอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปจะนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินที่ลดลง หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลงอีก ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย)

แม้ว่าข้อมูล PPI เดือนกรกฎาคมจะเกินความคาดหมายมาก แต่ตลาดยังคงคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า (หมายเหตุ: เดือนหลังจากที่มีการเผยแพร่ข้อมูล)