Người tiêu dùng từng hy vọng áp lực lạm phát sẽ giảm bớt trong năm nay hiện đang bị ảnh hưởng nặng nề bởi thực tế là chi phí sản xuất đã tăng mạnh.



Sự tăng mạnh của chỉ số giá sản xuất (PPI) của Hoa Kỳ cũng gây ra một số biến động cho thị trường vàng vì thị trường kỳ vọng rằng lạm phát cao sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang khó có thể cắt giảm lãi suất đáng kể trong nửa cuối năm nay.

Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố hôm thứ Năm (lưu ý: văn bản gốc không nêu rõ ngày cụ thể, dựa trên ngữ cảnh, có thể suy ra rằng dữ liệu PPI được công bố vào thứ Năm) cho thấy Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) chung đã tăng 0,9% so với tháng trước trong tháng 7, sau khi đi ngang trong tháng 6. Dữ liệu lạm phát mới nhất này vượt xa kỳ vọng của thị trường, vì dự báo đồng thuận trước đó là PPI sẽ chỉ tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 7.

Trong khi đó, trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7, PPI chung tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với cùng kỳ năm trước lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2025 (tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước).

Tương tự như xu hướng giá tiêu dùng, lạm phát cao cũng đang bắt đầu ảnh hưởng đến toàn bộ ngành bán buôn. Chỉ số PPI cốt lõi, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 0,9% trong tháng 7 sau khi đi ngang trong tháng 6.

Báo cáo cho thấy PPI cốt lõi đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước trong 12 tháng qua.

Báo cáo chỉ ra rằng hơn ba phần tư mức tăng trên diện rộng của PPI trong tháng 7 là do chỉ số nhu cầu dịch vụ cuối cùng tăng 1,1% so với tháng trước. Trước đó, dự đoán chung của thị trường về chỉ số nhu cầu dịch vụ cuối cùng là tăng 0,2% so với tháng trước.

Thị trường vàng ban đầu trải qua một đợt bán tháo mới sau khi dữ liệu lạm phát được công bố. Tính đến 23:20 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay là 3.339 USD/ounce, giảm 0,50% trong ngày.

Trong khi lạm phát cao gây áp lực lên giá vàng bằng cách làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, các nhà phân tích chỉ ra rằng logic hiện nay phức tạp hơn - vì lạm phát cao cũng gây ra rủi ro cho hoạt động kinh tế.


(Nguồn biểu đồ vàng giao ngay 30 phút: Yihuitong)

Mohammed Taha, nhà phân tích thị trường tài chính tại MH Markets, cho biết: "Dữ liệu kinh tế cho thấy áp lực lạm phát vẫn đang tiếp diễn. Điều này có thể gây áp lực lên giá vàng khi các nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trước khả năng lãi suất cao trong thời gian dài. Nhìn về tương lai, câu hỏi then chốt là: Fed có thể duy trì chính sách thắt chặt trong bao lâu trước khi nền kinh tế chậm lại đáng kể? Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, vàng có thể vẫn được hỗ trợ như một kênh phòng ngừa bất ổn giá dài hạn. Nếu thị trường chuyển trọng tâm sang "nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái" hoặc "lập trường chính sách nới lỏng của Fed", giá vàng dự kiến sẽ nhanh chóng ổn định và thậm chí có thể vượt qua ngưỡng 3.450 - 3.500 USD/ounce."

Một số nhà phân tích dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ đối mặt với môi trường "đình lạm" - đặc trưng bởi lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Họ cho rằng môi trường này hoàn hảo cho vàng vì Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất, điều này sẽ khiến lãi suất thực tế giảm đáng kể. (Lưu ý: Lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát. Việc cắt giảm lãi suất thường dẫn đến lãi suất danh nghĩa thấp hơn. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, lãi suất thực tế sẽ tiếp tục giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi.)

Mặc dù dữ liệu PPI tháng 7 vượt xa kỳ vọng, thị trường vẫn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tới (lưu ý: tháng sau khi dữ liệu được công bố).