今年以來期待通脹壓力趨緩的消費者，如今遭遇了現實的沉重打擊——生產商的成本出現了大幅上漲。



美國生產者價格指數（PPI）的急劇攀升也給黃金市場帶來了一定波動，原因是市場預期：通脹高企將使美聯儲難以在今年下半年大幅降息。

美國勞工部週四（注：原文未明確具體日期，根據上下文推測為發佈PPI數據的週四）公佈的數據顯示，7月整體生產者價格指數（PPI）環比飆升0.9%，而6月該指數環比持平。這一最新通脹數據遠超市場預期——此前共識預測認為7月PPI環比僅會上漲0.2%。

與此同時，截至7月的12個月內，整體PPI同比上漲3.3%，創下自2025年2月（同比上漲3.4%）以來的最大同比漲幅。

與消費者價格走勢類似，高通脹也開始在更廣泛的批發領域紮根。剔除波動較大的食品和能源成本後的核心PPI，在6月環比持平後，7月環比上漲0.9%。

報告顯示，過去12個月內，核心PPI同比上漲2.8%。

該報告指出，7月PPI的廣泛上漲中，超四分之三的漲幅源於最終需求服務指數的上升——該指數7月環比上漲1.1%。而此前市場對最終需求服務指數的共識預期為環比上漲0.2%。

通脹數據公佈後，黃金市場在初步反應中遭遇了新一輪拋售壓力。截至北京時間23:20，現貨黃金價格報每盎司3339美元，當日下跌0.50%。

儘管高通脹會推高持有黃金的機會成本，從而對金價構成壓力，但分析師指出，這一邏輯如今已變得更為複雜——因為高通脹同時也會給經濟活動帶來風險。


（現貨黃金30分鐘圖 ）

MH Markets金融市場分析師穆罕默德·塔哈（Mohammed Taha）表示：“這份經濟數據表明，通脹壓力仍在持續。這可能會對金價形成壓制，因為投資者會為利率可能長期維持高位的情況調整持倉。展望未來，核心問題在於：在經濟出現明顯放緩之前，美聯儲能將緊縮政策維持多久？如果通脹持續高企，黃金仍可能獲得支撐——因為它是對沖長期物價不穩定的工具。若市場關注點轉向‘經濟可能陷入衰退’或‘美聯儲放寬政策立場’，金價有望迅速企穩，甚至可能向每盎司3450至3500美元的區間發起衝擊。”

部分分析師預計，美國經濟將面臨“滯脹”環境——即通脹維持高位但經濟增長放緩。他們表示，這一環境對黃金而言堪稱“完美”：因為美聯儲將不得不降息，而降息會推動實際利率大幅走低（注：實際利率=名義利率-通脹率，降息通常導致名義利率下降，若通脹率維持高位，實際利率會進一步降低，黃金作為無息資產的吸引力會上升）。

儘管7月PPI數據遠超預期，但市場仍預計美聯儲將在下個月（注：指發佈數據的下一個月）實施降息。