周三（9月10日），欧元/美元（EUR/USD）美市盘前围绕1.1700一线反复，波幅不大。欧洲东翼的地缘扰动与临近的美国通胀数据共同压制风险偏好，汇价波动呈“消息主导—数据定价”的格局。市场对美国PPI（周三）与CPI（周四）的高度关注，使交易员在方向选择上趋于谨慎；同时，关于波兰在与白俄罗斯接壤区域击落疑似俄方无人机的消息，放大了对冲需求并对欧元构成额外上行阻力。

基本面：通胀与利率路径成为主轴，地缘与修正数据提供次级扰动

1）通胀前瞻
最新共识显示，美国8月PPI月率料从7月的0.9%显著降至0.3%，同比维持在3.3%；核心PPI预计月率0.3%、同比3.5%，较此前的0.9%与3.7%有所回落。CPI方面，8月整体物价月率预计由0.2%抬升至0.3%，同比由2.7%升至2.9%；核心CPI月率预计维持0.3%、同比维持3.1%。在美联储议息临近的窗口期，这两份数据是评估货币宽松节奏的“最后拼图”。若生产端与消费端物价同步偏强，市场将重新讨论“通胀粘性+需求放缓”的滞胀阴影；若双双温和回落，则为“软着陆+渐进降息”的基线提供验证。

2）劳动力市场再定价
美国劳工统计局（BLS）周二披露，2025年3月前12个月的非农就业总量较此前估计下修91.1万。这一幅度的基准修正强化了“劳动力市场正在更快降温”的判断，市场据此几乎锁定下周的25个基点降息，同时将50个基点“大步走”的尾部概率保留在桌面上。对汇市而言，若通胀边际放缓与就业冷却并行，美元利差溢价将减弱，有利欧元阶段性抬头；反之，若通胀再度热起来，美元将获得新的避险与利率双重支撑。

3）欧洲侧因素
地缘层面，关于波兰击落靠近边境的疑似俄制无人机的报道，虽对盘面即时冲击有限，但北约边缘摩擦升级的担忧难免抬升风险厌恶倾向，对欧元心理面偏负面。政策层面，欧洲央行周四预计按兵不动，主要再融资利率维持在2%。市场更关心的是拉加德新闻发布会的措辞——若明确“已到终点利率并关注增长风险”，则与美联储潜在降息同向，利差驱动有利欧元修复。

4）事件路径与行情演绎
结合时间轴：周三PPI→周四CPI与欧洲央行→下周美联储。在此序列下，数据—央行指引—落地决议将逐步校准对年内至少两次降息的路径定价。任何超预期结果都可能引发波动率扩张与价差交易的再平衡。

技术面：

日线图所示，布林带中轨1.1669、上轨1.1745、下轨1.1593；当前K线实体靠近中轨上方，汇价正于中轨附近回测—拉锯。近期高点1.1779对应多周高位，前期低点1.1391/1.1356构成更中期的结构性支撑。MACD显示DIFF 0.0019、DEA 0.0015、柱状图0.0009，双线在零轴附近轻微金叉后趋于粘合走平，动能释放有限，呈横盘趋势特征；RSI(14)为52.9663，处于中性区略偏强，未见超买/超卖信号。布林带口径并未显著张开，提示布林带挤压尚未解除，波动率仍处于温和状态。



技术上，1.1669为第一动态支撑位（布林中轨）；若跌破将下看1.1593（布林下轨）并测试前期密集成交区间；上方1.1745（布林上轨）为首要阻力位，进一步突破需放量与实体阳线确认，方可挑战1.1779的阶段峰值。形态上，近两周K线组合更像矩形/箱体内的振荡整理，方向选择可能等待通胀数据触发的有效突破。

后市展望

数据温和—“软着陆”基线
若PPI与CPI按预期或低于预期，结合非农下修911000的冷却信号，美联储下周25bp降息概率将固化；随后年内“至少再降一次”的序列得到确认。此路径下，美元的利差优势削弱，欧元相对受益，汇价有望在1.1669上方构筑台阶式抬升，并尝试对1.1745/1.1779发起量能突破。但若欧洲央行同时释放更鸽派的增长担忧，欧债收益率—欧元的正相关压制仍在，欧元上行斜率将更为温和。中期看，若后续欧元区景气修复与美国通胀回落同步，上升通道有望逐步成形。

通胀偏热—“粘性通胀”情景
若PPI/CPI意外高于预期，市场将重议美联储“50bp大步降息是否被推迟”，美元重新获得利率预期+避险的双轮驱动，欧元易跌难涨。短线价位上，1.1669失守则看向1.1593，若放量下破并回测确认失败，日线将转向下降通道测试前期低点簇1.1391/1.1356。此场景下，交易员需关注假突破与死猫跳风险——即数据后迅速拉伸但量能不济的反抽，容易在布林中轨附近被压回。