Trước thềm "cú ăn ba dữ liệu": Euro giữ nguyên ở mức 1,17, đô la Mỹ chờ đợi tiếng còi của trọng tài
2025-09-10 19:54:08
Vào thứ Tư (ngày 10 tháng 9), tỷ giá Euro/Đô la (EUR/USD) dao động nhẹ quanh mức 1,1700 trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Bất ổn địa chính trị ở sườn phía Đông châu Âu và dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ đã làm giảm nhu cầu rủi ro, dẫn đến mô hình tỷ giá hối đoái "dựa trên tin tức, dữ liệu". Thị trường tập trung vào chỉ số giá sản xuất (PPI) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ (thứ Năm) đã khiến các nhà giao dịch thận trọng trong các quyết định định hướng. Trong khi đó, tin tức về việc Ba Lan bắn hạ một máy bay không người lái nghi là của Nga gần biên giới với Belarus đã làm tăng nhu cầu phòng ngừa rủi ro và tạo thêm áp lực tăng giá lên đồng euro.
1) Sự đồng thuận mới nhất về dự báo lạm phát cho thấy PPI của Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm đáng kể từ 0,9% trong tháng 7 xuống 0,3% theo tháng, duy trì ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước. PPI cốt lõi dự kiến sẽ tăng lên 0,3% theo tháng và 3,5% theo năm, giảm so với lần lượt là 0,9% và 3,7% trước đó. Về CPI, chỉ số giá tiêu đề dự kiến sẽ tăng từ 0,2% lên 0,3% theo tháng trong tháng 8, tăng từ 2,7% lên 2,9% theo năm. CPI cốt lõi dự kiến sẽ duy trì ở mức 0,3% theo tháng và 3,1% theo năm. Với cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần, hai tập dữ liệu này là những mảnh ghép cuối cùng của câu đố trong việc đánh giá tốc độ nới lỏng tiền tệ. Nếu cả giá sản xuất và giá tiêu dùng đều tăng, thị trường sẽ lại dấy lên nỗi lo về tình trạng đình lạm, đặc trưng bởi "lạm phát cứng nhắc và nhu cầu chậm lại". Nếu cả hai đều giảm nhẹ, điều này sẽ xác nhận cơ sở cho "hạ cánh mềm" và cắt giảm lãi suất dần dần.
2) Định giá lại thị trường lao động: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) công bố hôm thứ Ba rằng bảng lương phi nông nghiệp trong 12 tháng đầu năm 2025 đã được điều chỉnh giảm 911.000 so với ước tính trước đó. Sự điều chỉnh đáng kể này củng cố quan điểm cho rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt nhanh hơn. Do đó, thị trường gần như đã chốt được mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng "tăng" 50 điểm cơ bản. Đối với thị trường ngoại hối, nếu lạm phát chậm lại nhẹ trùng với việc việc làm giảm, chênh lệch lãi suất của đồng đô la sẽ yếu đi, tạo điều kiện cho đồng euro tăng giá tạm thời. Ngược lại, nếu lạm phát bùng phát trở lại, đồng đô la sẽ tìm thấy sự hỗ trợ mới từ cả tài sản trú ẩn an toàn và lãi suất.
3) Các yếu tố châu Âu: Mặc dù báo cáo về việc Ba Lan bắn hạ một máy bay không người lái nghi do Nga sản xuất gần biên giới nước này chỉ tác động hạn chế đến thị trường ngay lập tức, nhưng những lo ngại về căng thẳng leo thang trong khu vực ngoại vi NATO chắc chắn đã làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro, tạo ra tâm lý tiêu cực cho đồng euro. Về mặt chính sách, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn chủ chốt ở mức 2% vào thứ Năm. Thị trường lo ngại hơn về cách diễn đạt trong cuộc họp báo của bà Lagarde. Nếu bà tuyên bố rõ ràng rằng "lãi suất cuối cùng đã đạt đến và chúng tôi lưu tâm đến những rủi ro tăng trưởng", điều này sẽ phù hợp với khả năng Fed cắt giảm lãi suất, và chênh lệch lãi suất sẽ ủng hộ sự phục hồi của đồng euro.
4) Dòng thời gian của các sự kiện và diễn giải thị trường: Chỉ số PPI hôm thứ Tư, CPI và báo cáo của ECB hôm thứ Năm, và báo cáo của Fed tuần tới. Trong chuỗi này, dữ liệu, định hướng của ngân hàng trung ương và các quyết định cuối cùng sẽ dần điều chỉnh giá cho ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Bất kỳ kết quả bất ngờ nào cũng có thể gây ra sự gia tăng biến động và tái cân bằng các giao dịch chênh lệch giá.
Như thể hiện trong biểu đồ hàng ngày, Dải Bollinger giữa là 1,1669, Dải Bollinger trên là 1,1745 và Dải Bollinger dưới là 1,1593. Thân đường K hiện tại gần với Dải Bollinger giữa trên và tỷ giá hối đoái đang quay trở lại gần Dải Bollinger giữa. Mức cao gần đây là 1,1779 tương ứng với mức cao trong nhiều tuần và mức thấp trước đó là 1,1391/1,1356 cung cấp thêm hỗ trợ cấu trúc trung hạn. MACD hiển thị DIFF 0,0019, DEA 0,0015 và biểu đồ tần suất 0,0009. Sau một điểm giao cắt vàng nhẹ gần trục số 0, hai đường có xu hướng hội tụ và phẳng ra. Sự giải phóng năng lượng động học bị hạn chế, cho thấy xu hướng đi ngang. RSI (14) là 52,9663, mạnh hơn một chút so với vùng trung tính và không thấy tín hiệu quá mua/quá bán nào. Dải Bollinger không mở rộng đáng kể, cho thấy lực ép của dải Bollinger vẫn chưa được giải quyết và mức độ biến động vẫn ở mức vừa phải.
Về mặt kỹ thuật, 1,1669 là ngưỡng hỗ trợ động đầu tiên (dải Bollinger giữa). Việc phá vỡ dưới ngưỡng này có thể dẫn đến sự sụt giảm xuống 1,1593 (dải Bollinger dưới) và kiểm tra lại vùng giao dịch tập trung trước đó. Trên ngưỡng này, 1,1745 (dải Bollinger trên) là ngưỡng kháng cự chính. Một sự bứt phá tiếp theo sẽ cần sự xác nhận từ khối lượng giao dịch mạnh và một nến tăng giá thân thực trước khi thử thách đỉnh hiện tại là 1,1779. Biểu đồ nến trong hai tuần qua giống với một mô hình tích lũy trong một hộp chữ nhật. Hướng của xu hướng có thể phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát kích hoạt một sự bứt phá hợp lệ.
Dữ liệu vừa phải—một cơ sở "hạ cánh mềm". Nếu các chỉ số PPI và CPI đạt hoặc giảm dưới kỳ vọng, kết hợp với tín hiệu hạ nhiệt từ việc điều chỉnh bảng lương phi nông nghiệp xuống 911.000, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản vào tuần tới sẽ được củng cố; sau đó, chuỗi "ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa" trong năm nay sẽ được xác nhận. Theo xu hướng này, lợi thế lãi suất của đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu, mang lại lợi ích cho đồng euro. Tỷ giá hối đoái dự kiến sẽ tăng dần lên trên 1,1669 và cố gắng bứt phá lên trên 1,1745/1,1779 nhờ khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, nếu ECB đồng thời đưa ra quan điểm ôn hòa hơn về lo ngại tăng trưởng, mối tương quan tích cực giữa lợi suất trái phiếu châu Âu và đồng euro sẽ vẫn duy trì, và đà tăng của đồng euro sẽ ở mức vừa phải hơn. Về trung hạn, nếu sự phục hồi tiếp theo của nền kinh tế Khu vực đồng euro trùng khớp với sự suy giảm lạm phát của Mỹ, xu hướng tăng dự kiến sẽ dần hình thành.
Lạm phát đang gia tăng—một kịch bản "lạm phát cứng nhắc". Nếu PPI/CPI bất ngờ vượt kỳ vọng, thị trường sẽ xem xét lại liệu việc Fed cắt giảm lãi suất 0,5 điểm cơ bản có bị trì hoãn hay không. Đồng đô la Mỹ sẽ lấy lại động lực kép là kỳ vọng lãi suất và tâm lý trú ẩn an toàn, khiến đồng Euro có nhiều khả năng giảm hơn là tăng. Trong ngắn hạn, việc phá vỡ dưới 1,1669 có thể dẫn đến một động thái hướng tới 1,1593. Nếu nó phá vỡ dưới mức này với khối lượng lớn và kiểm tra lại để xác nhận thất bại, biểu đồ hàng ngày sẽ chuyển sang kênh giảm dần để kiểm tra mức thấp trước đó là 1,1391/1,1356. Trong kịch bản này, các nhà giao dịch nên cảnh giác với các cú phá vỡ giả và cú bật mèo chết—tức là một đợt thoái lui nhanh chóng sau dữ liệu nhưng với khối lượng không đủ, có thể dễ dàng bị đẩy trở lại gần dải Bollinger giữa.
Cơ bản: Đường đi của lạm phát và lãi suất trở thành trục chính, trong khi dữ liệu địa chính trị và dữ liệu đã sửa đổi tạo ra những nhiễu loạn thứ cấp
1) Sự đồng thuận mới nhất về dự báo lạm phát cho thấy PPI của Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm đáng kể từ 0,9% trong tháng 7 xuống 0,3% theo tháng, duy trì ở mức 3,3% so với cùng kỳ năm trước. PPI cốt lõi dự kiến sẽ tăng lên 0,3% theo tháng và 3,5% theo năm, giảm so với lần lượt là 0,9% và 3,7% trước đó. Về CPI, chỉ số giá tiêu đề dự kiến sẽ tăng từ 0,2% lên 0,3% theo tháng trong tháng 8, tăng từ 2,7% lên 2,9% theo năm. CPI cốt lõi dự kiến sẽ duy trì ở mức 0,3% theo tháng và 3,1% theo năm. Với cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần, hai tập dữ liệu này là những mảnh ghép cuối cùng của câu đố trong việc đánh giá tốc độ nới lỏng tiền tệ. Nếu cả giá sản xuất và giá tiêu dùng đều tăng, thị trường sẽ lại dấy lên nỗi lo về tình trạng đình lạm, đặc trưng bởi "lạm phát cứng nhắc và nhu cầu chậm lại". Nếu cả hai đều giảm nhẹ, điều này sẽ xác nhận cơ sở cho "hạ cánh mềm" và cắt giảm lãi suất dần dần.
2) Định giá lại thị trường lao động: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) công bố hôm thứ Ba rằng bảng lương phi nông nghiệp trong 12 tháng đầu năm 2025 đã được điều chỉnh giảm 911.000 so với ước tính trước đó. Sự điều chỉnh đáng kể này củng cố quan điểm cho rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt nhanh hơn. Do đó, thị trường gần như đã chốt được mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng "tăng" 50 điểm cơ bản. Đối với thị trường ngoại hối, nếu lạm phát chậm lại nhẹ trùng với việc việc làm giảm, chênh lệch lãi suất của đồng đô la sẽ yếu đi, tạo điều kiện cho đồng euro tăng giá tạm thời. Ngược lại, nếu lạm phát bùng phát trở lại, đồng đô la sẽ tìm thấy sự hỗ trợ mới từ cả tài sản trú ẩn an toàn và lãi suất.
3) Các yếu tố châu Âu: Mặc dù báo cáo về việc Ba Lan bắn hạ một máy bay không người lái nghi do Nga sản xuất gần biên giới nước này chỉ tác động hạn chế đến thị trường ngay lập tức, nhưng những lo ngại về căng thẳng leo thang trong khu vực ngoại vi NATO chắc chắn đã làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro, tạo ra tâm lý tiêu cực cho đồng euro. Về mặt chính sách, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn chủ chốt ở mức 2% vào thứ Năm. Thị trường lo ngại hơn về cách diễn đạt trong cuộc họp báo của bà Lagarde. Nếu bà tuyên bố rõ ràng rằng "lãi suất cuối cùng đã đạt đến và chúng tôi lưu tâm đến những rủi ro tăng trưởng", điều này sẽ phù hợp với khả năng Fed cắt giảm lãi suất, và chênh lệch lãi suất sẽ ủng hộ sự phục hồi của đồng euro.
4) Dòng thời gian của các sự kiện và diễn giải thị trường: Chỉ số PPI hôm thứ Tư, CPI và báo cáo của ECB hôm thứ Năm, và báo cáo của Fed tuần tới. Trong chuỗi này, dữ liệu, định hướng của ngân hàng trung ương và các quyết định cuối cùng sẽ dần điều chỉnh giá cho ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Bất kỳ kết quả bất ngờ nào cũng có thể gây ra sự gia tăng biến động và tái cân bằng các giao dịch chênh lệch giá.
Các khía cạnh kỹ thuật:
Như thể hiện trong biểu đồ hàng ngày, Dải Bollinger giữa là 1,1669, Dải Bollinger trên là 1,1745 và Dải Bollinger dưới là 1,1593. Thân đường K hiện tại gần với Dải Bollinger giữa trên và tỷ giá hối đoái đang quay trở lại gần Dải Bollinger giữa. Mức cao gần đây là 1,1779 tương ứng với mức cao trong nhiều tuần và mức thấp trước đó là 1,1391/1,1356 cung cấp thêm hỗ trợ cấu trúc trung hạn. MACD hiển thị DIFF 0,0019, DEA 0,0015 và biểu đồ tần suất 0,0009. Sau một điểm giao cắt vàng nhẹ gần trục số 0, hai đường có xu hướng hội tụ và phẳng ra. Sự giải phóng năng lượng động học bị hạn chế, cho thấy xu hướng đi ngang. RSI (14) là 52,9663, mạnh hơn một chút so với vùng trung tính và không thấy tín hiệu quá mua/quá bán nào. Dải Bollinger không mở rộng đáng kể, cho thấy lực ép của dải Bollinger vẫn chưa được giải quyết và mức độ biến động vẫn ở mức vừa phải.
Về mặt kỹ thuật, 1,1669 là ngưỡng hỗ trợ động đầu tiên (dải Bollinger giữa). Việc phá vỡ dưới ngưỡng này có thể dẫn đến sự sụt giảm xuống 1,1593 (dải Bollinger dưới) và kiểm tra lại vùng giao dịch tập trung trước đó. Trên ngưỡng này, 1,1745 (dải Bollinger trên) là ngưỡng kháng cự chính. Một sự bứt phá tiếp theo sẽ cần sự xác nhận từ khối lượng giao dịch mạnh và một nến tăng giá thân thực trước khi thử thách đỉnh hiện tại là 1,1779. Biểu đồ nến trong hai tuần qua giống với một mô hình tích lũy trong một hộp chữ nhật. Hướng của xu hướng có thể phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát kích hoạt một sự bứt phá hợp lệ.
Triển vọng thị trường
Dữ liệu vừa phải—một cơ sở "hạ cánh mềm". Nếu các chỉ số PPI và CPI đạt hoặc giảm dưới kỳ vọng, kết hợp với tín hiệu hạ nhiệt từ việc điều chỉnh bảng lương phi nông nghiệp xuống 911.000, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản vào tuần tới sẽ được củng cố; sau đó, chuỗi "ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa" trong năm nay sẽ được xác nhận. Theo xu hướng này, lợi thế lãi suất của đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu, mang lại lợi ích cho đồng euro. Tỷ giá hối đoái dự kiến sẽ tăng dần lên trên 1,1669 và cố gắng bứt phá lên trên 1,1745/1,1779 nhờ khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, nếu ECB đồng thời đưa ra quan điểm ôn hòa hơn về lo ngại tăng trưởng, mối tương quan tích cực giữa lợi suất trái phiếu châu Âu và đồng euro sẽ vẫn duy trì, và đà tăng của đồng euro sẽ ở mức vừa phải hơn. Về trung hạn, nếu sự phục hồi tiếp theo của nền kinh tế Khu vực đồng euro trùng khớp với sự suy giảm lạm phát của Mỹ, xu hướng tăng dự kiến sẽ dần hình thành.
Lạm phát đang gia tăng—một kịch bản "lạm phát cứng nhắc". Nếu PPI/CPI bất ngờ vượt kỳ vọng, thị trường sẽ xem xét lại liệu việc Fed cắt giảm lãi suất 0,5 điểm cơ bản có bị trì hoãn hay không. Đồng đô la Mỹ sẽ lấy lại động lực kép là kỳ vọng lãi suất và tâm lý trú ẩn an toàn, khiến đồng Euro có nhiều khả năng giảm hơn là tăng. Trong ngắn hạn, việc phá vỡ dưới 1,1669 có thể dẫn đến một động thái hướng tới 1,1593. Nếu nó phá vỡ dưới mức này với khối lượng lớn và kiểm tra lại để xác nhận thất bại, biểu đồ hàng ngày sẽ chuyển sang kênh giảm dần để kiểm tra mức thấp trước đó là 1,1391/1,1356. Trong kịch bản này, các nhà giao dịch nên cảnh giác với các cú phá vỡ giả và cú bật mèo chết—tức là một đợt thoái lui nhanh chóng sau dữ liệu nhưng với khối lượng không đủ, có thể dễ dàng bị đẩy trở lại gần dải Bollinger giữa.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
