周三（1月14日），美元指数在经历前一日反弹后小幅承压，欧洲时段围绕99.10窄幅波动。从表面看，最新公布的美国通胀数据堪称“完美”：2025年12月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.3%，同比涨幅为2.7%，两项均与市场预期一致。更关键的核心CPI（剔除食品和能源后）环比仅上升0.2%，略低于预期；同比则维持在2.6%的低位水平。



与此同时，劳动力市场的韧性仍在提供支撑。此前公布的非农数据强劲，失业率回落，ADP就业变化四周均值也显示招聘活动未明显放缓。这意味着，尽管通胀略有缓和，但美联储仍缺乏足够理由转向宽松。利差优势若能维持，美元就不会轻易崩盘。因此，在通胀不再制造意外的背景下，市场的注意力正迅速转移至下一个风向标：零售销售与生产者物价指数（PPI）。

政治风暴席卷，美元成避险还是风险载体？

就在市场试图解读经济数据的同时，一系列非传统风险正在悄悄改变美元的定价逻辑。美国联邦检察官据称正对美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会就某项建筑翻修项目的陈述展开调查威胁。尽管事件细节尚不清晰，但其象征意义极为敏感——外界开始担忧央行独立性是否正受到侵蚀。

更令人不安的是，总统特朗普近期公开施压美联储要求降息，并放话称将采取强硬手段干预货币政策走向。此类言论虽无直接执行力，但在市场情绪脆弱时期，足以引发对“政策被政治绑架”的忧虑。分析师指出，这种不确定性会以两种方式影响美元：一方面，若交易员认为政策路径更加混乱，短期可能推高风险溢价，资金反而流向美元寻求安全；另一方面，若长期信心受损，美元地位可能被动摇，尤其在风险偏好回升时，抛压将加速显现。

地缘局势同样不容小觑。据报道，特朗普威胁对伊朗局势进行干预，此举无疑加剧地区紧张，一旦冲突外溢，能源供应与全球航运都将面临冲击。此外，特朗普强硬表态欲“收回”格陵兰，并宣布对所有与伊朗有贸易往来的国家加征25%的新关税。

今晚数据决战，99关口命运悬于一线

真正决定美元短期命运的，仍是即将到来的关键经济数据。北美时段21:30，美国将公布11月零售销售和生产者物价指数（PPI）。市场普遍预测零售销售环比增长0.4%，扭转10月零增长的疲态。不过需注意，该数据因政府停摆曾被延迟发布，时效性有所打折，但这并不削弱其重要性——零售销售是衡量居民消费活力的核心指标，而消费正是美国经济增长的主要引擎。

尤其值得关注的是“控制组”零售销售，该口径剔除了汽车、汽油、建材和餐饮服务，被认为更能真实反映日常消费需求。此前10月该项数据环比大增0.8%，远超预期，一度提振市场对经济韧性的信心。若此次再度走强，交易员或将重新上调增长预期，从而增强对美元的持有意愿；反之，若数据全面疲软，则可能触发“需求降温”交易，美元指数恐将承压回落。

分析师强调，当前环境下，最关键的不是数据是否“符合预期”，而是偏离程度有多大。毕竟通胀已经落地，无法再制造惊喜或惊吓，接下来谁掌握叙事权？答案很可能是零售销售。一旦数据明显强于预期，美元可能短线冲高，挑战高点100；若显著弱于预期，则98.7000这一支撑位或将面临考验，跌破则意味着本轮自97.7479低点开启的反弹结构可能遭到破坏。



技术面上，美元指数目前处于日线级别的反弹通道中段。MACD指标显示DIFF为0.0778，DEA为-0.0587，MACD柱状图为正值且持续扩张，表明多头动能仍在积累。RSI（14）约为59.5772，处于偏强区间但未进入超买区域，说明上涨仍有空间，但也需要新催化剂来推动突破。眼下99关口成为心理分水岭，能否站稳将直接影响后续走势判断。

震荡仍是主旋律，破局只待“预期差”

综合来看，美元指数正处于一个微妙的平衡点：通胀回归预期轨道，削弱了进一步收紧的紧迫性，但就业市场的坚挺又限制了过早押注降息的空间。政策独立性遭遇质疑、地缘局势持续升温，使得风险溢价成为不可忽视的变量。而在这一切之上，真正的破局钥匙，或许就在今晚的数据发布。

目前市场缺乏单边驱动因素，更多是在等待一个“预期差”来打破僵局。只要零售销售和PPI不出现大幅偏离，美元大概率将继续在98.70至100之间震荡整理。但一旦数据释放强烈信号——无论是消费回暖还是需求萎缩——行情都可能在短时间内快速选择方向。