週三（1月14日），美元指數在經歷前一日反彈後小幅承壓，歐洲時段圍繞99.10窄幅波動。從表面看，最新公佈的美國通脹數據堪稱“完美”：2025年12月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.3%，同比漲幅為2.7%，兩項均與市場預期一致。更關鍵的核心CPI（剔除食品和能源後）環比僅上升0.2%，略低於預期；同比則維持在2.6%的低位水平。



與此同時，勞動力市場的韌性仍在提供支撐。此前公佈的非農數據強勁，失業率回落，ADP就業變化四周均值也顯示招聘活動未明顯放緩。這意味着，儘管通脹略有緩和，但美聯儲仍缺乏足夠理由轉向寬鬆。利差優勢若能維持，美元就不會輕易崩盤。因此，在通脹不再製造意外的背景下，市場的注意力正迅速轉移至下一個風向標：零售銷售與生產者物價指數（PPI）。

政治風暴席捲，美元成避險還是風險載體？

就在市場試圖解讀經濟數據的同時，一系列非傳統風險正在悄悄改變美元的定價邏輯。美國聯邦檢察官據稱正對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在國會就某項建築翻修項目的陳述展開調查威脅。儘管事件細節尚不清晰，但其象徵意義極為敏感——外界開始擔憂央行獨立性是否正受到侵蝕。

更令人不安的是，總統特朗普近期公開施壓美聯儲要求降息，並放話稱將採取強硬手段干預貨幣政策走向。此類言論雖無直接執行力，但在市場情緒脆弱時期，足以引發對“政策被政治綁架”的憂慮。分析師指出，這種不確定性會以兩種方式影響美元：一方面，若交易員認為政策路徑更加混亂，短期可能推高風險溢價，資金反而流向美元尋求安全；另一方面，若長期信心受損，美元地位可能被動搖，尤其在風險偏好回升時，拋壓將加速顯現。

地緣局勢同樣不容小覷。據報道，特朗普威脅對伊朗局勢進行干預，此舉無疑加劇地區緊張，一旦衝突外溢，能源供應與全球航運都將面臨衝擊。此外，特朗普強硬表態欲“收回”格陵蘭，並宣佈對所有與伊朗有貿易往來的國家加徵25%的新關税。

今晚數據決戰，99關口命運懸於一線

真正決定美元短期命運的，仍是即將到來的關鍵經濟數據。北美時段21:30，美國將公佈11月零售銷售和生產者物價指數（PPI）。市場普遍預測零售銷售環比增長0.4%，扭轉10月零增長的疲態。不過需注意，該數據因政府停擺曾被延遲發佈，時效性有所打折，但這並不削弱其重要性——零售銷售是衡量居民消費活力的核心指標，而消費正是美國經濟增長的主要引擎。

尤其值得關注的是“控制組”零售銷售，該口徑剔除了汽車、汽油、建材和餐飲服務，被認為更能真實反映日常消費需求。此前10月該項數據環比大增0.8%，遠超預期，一度提振市場對經濟韌性的信心。若此次再度走強，交易員或將重新上調增長預期，從而增強對美元的持有意願；反之，若數據全面疲軟，則可能觸發“需求降温”交易，美元指數恐將承壓回落。

分析師強調，當前環境下，最關鍵的不是數據是否“符合預期”，而是偏離程度有多大。畢竟通脹已經落地，無法再製造驚喜或驚嚇，接下來誰掌握敍事權？答案很可能是零售銷售。一旦數據明顯強於預期，美元可能短線衝高，挑戰高點100；若顯著弱於預期，則98.7000這一支撐位或將面臨考驗，跌破則意味着本輪自97.7479低點開啓的反彈結構可能遭到破壞。



技術面上，美元指數目前處於日線級別的反彈通道中段。MACD指標顯示DIFF為0.0778，DEA為-0.0587，MACD柱狀圖為正值且持續擴張，表明多頭動能仍在積累。RSI（14）約為59.5772，處於偏強區間但未進入超買區域，説明上漲仍有空間，但也需要新催化劑來推動突破。眼下99關口成為心理分水嶺，能否站穩將直接影響後續走勢判斷。

震盪仍是主旋律，破局只待“預期差”

綜合來看，美元指數正處於一個微妙的平衡點：通脹迴歸預期軌道，削弱了進一步收緊的緊迫性，但就業市場的堅挺又限制了過早押注降息的空間。政策獨立性遭遇質疑、地緣局勢持續升温，使得風險溢價成為不可忽視的變量。而在這一切之上，真正的破局鑰匙，或許就在今晚的數據發佈。

目前市場缺乏單邊驅動因素，更多是在等待一個“預期差”來打破僵局。只要零售銷售和PPI不出現大幅偏離，美元大概率將繼續在98.70至100之間震盪整理。但一旦數據釋放強烈信號——無論是消費回暖還是需求萎縮——行情都可能在短時間內快速選擇方向。