Vào thứ Tư (ngày 14 tháng 1), chỉ số đô la Mỹ chịu áp lực nhẹ sau khi phục hồi vào ngày hôm trước, dao động nhẹ quanh mức 99,10 trong phiên giao dịch châu Âu. Nhìn bề ngoài, dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ có vẻ "hoàn hảo": Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 năm 2025 tăng 0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Quan trọng hơn, CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với kỳ vọng; trong khi con số so với cùng kỳ năm ngoái vẫn ở mức thấp 2,6%.



Trong khi đó, sự ổn định của thị trường lao động tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố trước đó rất khả quan, tỷ lệ thất nghiệp giảm, và chỉ số thay đổi việc làm trung bình bốn tuần của ADP cũng cho thấy hoạt động tuyển dụng không chậm lại đáng kể. Điều này có nghĩa là mặc dù lạm phát đã giảm nhẹ, Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa có đủ lý do để chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ. Nếu lợi thế lãi suất được duy trì, đồng đô la sẽ không dễ dàng sụp đổ. Do đó, khi lạm phát không còn gây bất ngờ, sự chú ý của thị trường đang nhanh chóng chuyển sang chỉ số quan trọng tiếp theo: doanh số bán lẻ và Chỉ số giá sản xuất (PPI).

Trong bối cảnh bão táp chính trị, đồng đô la Mỹ là nơi trú ẩn an toàn hay là gánh chịu rủi ro?

Trong khi thị trường đang cố gắng diễn giải các dữ liệu kinh tế, một loạt rủi ro phi truyền thống đang âm thầm làm thay đổi logic định giá của đồng đô la Mỹ. Các công tố viên liên bang Mỹ được cho là đang đe dọa điều tra những phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước Quốc hội liên quan đến một dự án cải tạo tòa nhà. Mặc dù chi tiết vẫn chưa rõ ràng, nhưng ý nghĩa biểu tượng lại vô cùng nhạy cảm—mối lo ngại ngày càng tăng rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương đang bị xói mòn.

Điều đáng lo ngại hơn nữa là áp lực công khai gần đây của Tổng thống Trump đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc cắt giảm lãi suất, và những lời đe dọa can thiệp mạnh mẽ vào chính sách tiền tệ. Mặc dù những lời lẽ như vậy thiếu quyền lực thực thi trực tiếp, nhưng nó đủ để làm dấy lên lo ngại về việc "chính sách bị thao túng chính trị" trong thời kỳ tâm lý thị trường mong manh. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự bất ổn này sẽ ảnh hưởng đến đồng đô la theo hai cách: thứ nhất, nếu các nhà giao dịch nhận thấy một lộ trình chính sách hỗn loạn hơn, nó có thể đẩy phí bảo hiểm rủi ro lên cao trong ngắn hạn, khiến dòng tiền đổ vào đồng đô la để tìm kiếm sự an toàn; thứ hai, nếu niềm tin dài hạn bị tổn hại, vị thế của đồng đô la có thể bị lung lay, đặc biệt khi tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi và áp lực bán sẽ gia tăng.

Tình hình địa chính trị cũng không thể xem nhẹ. Các báo cáo cho thấy mối đe dọa can thiệp vào tình hình Iran của Trump chắc chắn sẽ làm leo thang căng thẳng khu vực, và nếu xung đột lan rộng, nguồn cung năng lượng và vận tải biển toàn cầu sẽ bị gián đoạn. Hơn nữa, Trump đã đưa ra những tuyên bố mạnh mẽ cho thấy ý định "giành lại" Greenland và công bố mức thuế mới 25% đối với tất cả các quốc gia giao dịch với Iran.

Cuộc đối đầu dữ liệu tối nay: số phận của mốc 99 đang bị đe dọa.

Các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp được công bố sẽ quyết định vận mệnh ngắn hạn của đồng đô la Mỹ. Vào lúc 9:30 tối giờ Bắc Mỹ, Mỹ sẽ công bố doanh số bán lẻ và Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 11. Thị trường dự đoán rộng rãi mức tăng 0,4% so với tháng trước về doanh số bán lẻ, đảo ngược mức tăng trưởng bằng 0 trong tháng 10. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu này đã bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, ảnh hưởng đến tính kịp thời, nhưng điều này không làm giảm tầm quan trọng của nó - doanh số bán lẻ là một chỉ số cốt lõi về chi tiêu của người tiêu dùng, và tiêu dùng là động lực chính của tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Đáng chú ý là doanh số bán lẻ của "nhóm đối chứng", không bao gồm ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và dịch vụ ăn uống, và được coi là phản ánh chính xác hơn nhu cầu tiêu dùng hàng ngày. Trước đó, con số này đã tăng 0,8% so với tháng trước trong tháng 10, vượt xa kỳ vọng và củng cố niềm tin của thị trường vào khả năng phục hồi kinh tế. Nếu lần này con số này tiếp tục tăng, các nhà giao dịch có thể điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng lên, từ đó tăng khả năng nắm giữ đồng đô la; ngược lại, nếu dữ liệu yếu trên diện rộng, nó có thể kích hoạt giao dịch "nhu cầu giảm", có khả năng gây áp lực giảm giá lên chỉ số đô la.

Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng trong bối cảnh hiện tại, yếu tố quan trọng nhất không phải là liệu dữ liệu có "đáp ứng kỳ vọng" hay không, mà là mức độ sai lệch. Xét cho cùng, lạm phát đã xảy ra và không còn chỗ cho những bất ngờ hay cú sốc nào nữa. Ai sẽ kiểm soát câu chuyện trong thời gian tới? Câu trả lời có thể là doanh số bán lẻ. Nếu dữ liệu mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, đồng đô la có thể tăng mạnh trong ngắn hạn, thách thức mức cao 100; nếu yếu hơn đáng kể so với dự kiến, mức hỗ trợ 98.7000 có thể bị kiểm tra, và việc phá vỡ mức này có nghĩa là cấu trúc phục hồi hiện tại bắt đầu từ mức thấp 97.7479 có thể bị phá vỡ.



Về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở giữa một kênh phục hồi cấp độ hàng ngày. Chỉ báo MACD cho thấy DIFF là 0,0778, DEA là -0,0587 và biểu đồ MACD dương và tiếp tục mở rộng, cho thấy động lượng tăng giá vẫn đang tích lũy. RSI (14) xấp xỉ 59,5772, nằm trong phạm vi mạnh nhưng chưa đi vào vùng quá mua, cho thấy vẫn còn dư địa cho sự chuyển động đi lên, nhưng cần một chất xúc tác mới để thúc đẩy sự đột phá. Hiện tại, mức 99 đã trở thành một ngưỡng tâm lý, và việc có thể giữ vững mức này hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá các xu hướng tiếp theo.

Sự biến động sẽ vẫn là chủ đề nổi bật; một bước đột phá phụ thuộc vào "khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế".

Tóm lại, chỉ số đô la Mỹ đang ở thế cân bằng mong manh: lạm phát trở lại quỹ đạo dự kiến đã làm giảm tính cấp thiết của việc thắt chặt chính sách hơn nữa, nhưng thị trường việc làm mạnh mẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất sớm. Những câu hỏi về tính độc lập của chính sách và căng thẳng địa chính trị leo thang khiến phí bảo hiểm rủi ro trở thành một biến số quan trọng. Và trên hết, chìa khóa thực sự để phá vỡ thế bế tắc có thể nằm ở dữ liệu được công bố tối nay.

Hiện tại, thị trường thiếu một động lực mạnh mẽ và đang chờ đợi một "khoảng cách kỳ vọng" để phá vỡ thế bế tắc. Chừng nào doanh số bán lẻ và chỉ số giá sản xuất (PPI) không có sự biến động đáng kể, đồng đô la Mỹ có thể sẽ tiếp tục dao động trong khoảng từ 98,70 đến 100. Tuy nhiên, một khi dữ liệu cho thấy tín hiệu mạnh mẽ—cho dù đó là sự phục hồi tiêu dùng hay sự sụt giảm nhu cầu—thị trường có thể nhanh chóng chọn một hướng đi trong thời gian ngắn.