周三（2月18日），伦敦金属交易所（LME）铜价在淡静交投中录得约1%的涨幅，从前一交易日触及的逾一周低点反弹。由于中国农历新年假期尚未结束，作为最大金属消费国的中国交易商大多缺席市场，导致整体交投氛围偏于清淡。正是在这种背景下，逢低承接的买盘浮现，为铜价提供了支撑。



回顾近期走势，LME铜价在1月29日创下每吨14527.50美元的历史纪录高点后，便开启了回调模式。截至目前，累计跌幅已接近12%。这轮调整伴随着LME注册仓库库存的持续攀升。数据显示，LME铜库存连续第十二日增加，触及22.46万吨，创下11个月来的新高。值得注意的是，位于美国新奥尔良的仓库近期持续迎来铜金属流入，使得美国仓库的铜库存占比升至LME总库存的近18%。实物市场供应充裕的信号与高企的价格形成对比，引发了市场的审慎思考。有分析人士指出，库存与价格同步上扬的现象并不寻常，尤其是在过去一年美国本土的铜消费率已出现下滑的背景下。

现货市场层面，LME现货铜合约较三个月期铜的贴水报价维持在每吨100美元左右，这一价差结构表明短期内市场并不存在对金属的迫切需求，进一步印证了实物供应相对宽松的局面。知名机构的观点认为，未来市场走向的关键变量或在于主要经济体的战略收储行为。若美国以及中国等国提出建立战略铜储备的计划得以推进，可能会显著减少商业库存，从而为价格提供上行空间，甚至可能扭转当前因库存累积带来的价格压力。

从技术图表观察，伦铜日K线在1月30日前后曾留下一根带有长上影线的“避雷针”形态，伴随巨大的价格波动，清晰地表明当时上方抛压沉重，是阶段见顶的技术信号。此后价格震荡回落，近期在每吨12400美元至12800美元的区间内徘徊，K线实体收窄，显示下跌动能有所衰减，市场显露企稳迹象。

当前价格运行于布林带的下轨与中轨之间的弱势区域。布林带开口在经历前期扩张后正逐步收窄，预示着单边下跌行情或暂告一段落，市场波动率下降，正在酝酿新的方向选择。均线系统方面，价格已跌破50周期均线，且短周期均线与50周期均线均呈向下发散态势，中期趋势转弱的特征较为明确。MACD指标方面，DIFF与DEA双线运行于零轴下方，表明市场仍由空头力量主导；不过，MACD绿柱（负向柱状图）持续收窄，显示空头打压的动能正在减弱，技术性修复的需求正在累积，但尚未形成明确的金叉反转信号。

综合来看，当前LME铜价正处于一个关键的多空博弈区间。下方支撑首先关注每吨12480美元附近，即布林带下轨所处位置；若跌破，更强劲的支撑区域则位于前期低点密集区每吨12400美元一线。上方反弹的首道压力来自每吨12900美元关口，该位置是布林带中轨与50周期均线形成的共振压力区；若能有效突破，下一目标或将指向每吨13300美元附近的布林带上轨区域。

展望后市，LME铜价的短期走势预计仍将围绕库存变化、消费复苏节奏以及宏观情绪展开博弈。在中国交易商结束假期全面回归市场之前，交投清淡的格局可能延续，价格的波动性或将维持在当前水平。库存的持续增加对价格构成压制，但若美国潜在的收储计划等外部因素出现实质性进展，或将为市场注入新的上行动力。技术层面上的低位震荡与指标修复需求，预示着市场正在寻找新的平衡点，未来方向性选择有待更多关键变量的明确指引。