週三（2月18日），倫敦金屬交易所（LME）銅價在淡靜交投中錄得約1%的漲幅，從前一交易日觸及的逾一週低點反彈。由於中國農曆新年假期尚未結束，作為最大金屬消費國的中國交易商大多缺席市場，導致整體交投氛圍偏於清淡。正是在這種背景下，逢低承接的買盤浮現，為銅價提供了支撐。



回顧近期走勢，LME銅價在1月29日創下每噸14527.50美元的歷史紀錄高點後，便開啓了回調模式。截至目前，累計跌幅已接近12%。這輪調整伴隨着LME註冊倉庫庫存的持續攀升。數據顯示，LME銅庫存連續第十二日增加，觸及22.46萬噸，創下11個月來的新高。值得注意的是，位於美國新奧爾良的倉庫近期持續迎來銅金屬流入，使得美國倉庫的銅庫存佔比升至LME總庫存的近18%。實物市場供應充裕的信號與高企的價格形成對比，引發了市場的審慎思考。有分析人士指出，庫存與價格同步上揚的現象並不尋常，尤其是在過去一年美國本土的銅消費率已出現下滑的背景下。

現貨市場層面，LME現貨銅合約較三個月期銅的貼水報價維持在每噸100美元左右，這一價差結構表明短期內市場並不存在對金屬的迫切需求，進一步印證了實物供應相對寬鬆的局面。知名機構的觀點認為，未來市場走向的關鍵變量或在於主要經濟體的戰略收儲行為。若美國以及中國等國提出建立戰略銅儲備的計劃得以推進，可能會顯著減少商業庫存，從而為價格提供上行空間，甚至可能扭轉當前因庫存累積帶來的價格壓力。

從技術圖表觀察，倫銅日K線在1月30日前後曾留下一根帶有長上影線的“避雷針”形態，伴隨巨大的價格波動，清晰地表明當時上方拋壓沉重，是階段見頂的技術信號。此後價格震盪回落，近期在每噸12400美元至12800美元的區間內徘徊，K線實體收窄，顯示下跌動能有所衰減，市場顯露企穩跡象。

當前價格運行於布林帶的下軌與中軌之間的弱勢區域。布林帶開口在經歷前期擴張後正逐步收窄，預示着單邊下跌行情或暫告一段落，市場波動率下降，正在醖釀新的方向選擇。均線系統方面，價格已跌破50週期均線，且短週期均線與50週期均線均呈向下發散態勢，中期趨勢轉弱的特徵較為明確。MACD指標方面，DIFF與DEA雙線運行於零軸下方，表明市場仍由空頭力量主導；不過，MACD綠柱（負向柱狀圖）持續收窄，顯示空頭打壓的動能正在減弱，技術性修復的需求正在累積，但尚未形成明確的金叉反轉信號。

綜合來看，當前LME銅價正處於一個關鍵的多空博弈區間。下方支撐首先關注每噸12480美元附近，即布林帶下軌所處位置；若跌破，更強勁的支撐區域則位於前期低點密集區每噸12400美元一線。上方反彈的首道壓力來自每噸12900美元關口，該位置是布林帶中軌與50週期均線形成的共振壓力區；若能有效突破，下一目標或將指向每噸13300美元附近的布林帶上軌區域。

展望後市，LME銅價的短期走勢預計仍將圍繞庫存變化、消費復甦節奏以及宏觀情緒展開博弈。在中國交易商結束假期全面迴歸市場之前，交投清淡的格局可能延續，價格的波動性或將維持在當前水平。庫存的持續增加對價格構成壓制，但若美國潛在的收儲計劃等外部因素出現實質性進展，或將為市場注入新的上行動力。技術層面上的低位震盪與指標修復需求，預示着市場正在尋找新的平衡點，未來方向性選擇有待更多關鍵變量的明確指引。