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2026-02-20 16:10:37
【通胀与战云交织，美债市场陷入两难困境】
⑴ 美债收益率在周四大涨后趋于企稳，市场焦点已从美联储会议纪要的鹰派基调转向即将公布的关键数据。北京时间周二21:30将揭晓美国个人消费支出通胀数据与第四季度GDP修正值，这两项核心指标或将重塑市场对利率路径的预期。
⑵ 数据层面的博弈正在升温。若通胀与增长数据不及预期，可能重新点燃年内降息的押注，从而压制收益率。然而，近期经济指标普遍指向韧性，这意味着数据若保持强劲，将进一步巩固当前政策制定者几乎无意降息的立场，对债市构成压力。
⑶ 与此同时，地缘政治风险正将美债推向逻辑的十字路口。投资者正为美国可能对伊朗采取军事行动做准备，这催生了双重且矛盾的市场影响：一方面，避险情绪升温会引发资金涌入美债，推低收益率；另一方面，对油价上涨可能加剧通胀的担忧，又在推高收益率预期。德意志银行分析指出，美债正陷入避险买盘与通胀担忧的拉锯之中。
⑷ 截至周二，Tradeweb数据显示10年期美债收益率稳定在4.073%，这一水平反映了市场在多空因素交织下的短暂平衡。未来走势取决于数据是强化经济韧性叙事，还是为降息预期打开窗口，同时也取决于中东局势会否从潜在冲突演变为实质性供应冲击。
⑴ 美债收益率在周四大涨后趋于企稳，市场焦点已从美联储会议纪要的鹰派基调转向即将公布的关键数据。北京时间周二21:30将揭晓美国个人消费支出通胀数据与第四季度GDP修正值，这两项核心指标或将重塑市场对利率路径的预期。
⑵ 数据层面的博弈正在升温。若通胀与增长数据不及预期，可能重新点燃年内降息的押注，从而压制收益率。然而，近期经济指标普遍指向韧性，这意味着数据若保持强劲，将进一步巩固当前政策制定者几乎无意降息的立场，对债市构成压力。
⑶ 与此同时，地缘政治风险正将美债推向逻辑的十字路口。投资者正为美国可能对伊朗采取军事行动做准备，这催生了双重且矛盾的市场影响：一方面，避险情绪升温会引发资金涌入美债，推低收益率；另一方面，对油价上涨可能加剧通胀的担忧，又在推高收益率预期。德意志银行分析指出，美债正陷入避险买盘与通胀担忧的拉锯之中。
⑷ 截至周二，Tradeweb数据显示10年期美债收益率稳定在4.073%，这一水平反映了市场在多空因素交织下的短暂平衡。未来走势取决于数据是强化经济韧性叙事，还是为降息预期打开窗口，同时也取决于中东局势会否从潜在冲突演变为实质性供应冲击。
