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2026-02-20 16:24:31
【法国PMI揭示停滞真相，制造业意外失速引担忧】
⑴ 法国私营部门仍深陷增长泥潭。2月HCOB综合采购经理人指数初值微升至49.9，虽高于预期与1月终值，但已连续在50荣枯线附近徘徊数月。汉堡商业银行经济学家指出，自去年11月以来，该指数始终未能实现实质性突破，增长动能依然缺失。
⑵ 服务业短暂回暖难掩整体疲态。2月服务业PMI升至49.6，创两个月新高并优于市场预期，但已连续第二个月处于收缩区间。这意味着占经济主导地位的服务业仍未摆脱低迷，复苏基础并不牢固。
⑶ 制造业的表现则令人意外失速。2月制造业PMI从51.2骤降至49.9，跌破荣枯线并远低于市场预期的51.0。这一反差表明，此前支撑法国经济的工业部门正面临逆风，成为拖累整体表现的主要因素。
⑷ 需求端的萎缩正加速传导至就业市场。新业务流入连续三个月收缩，且降幅为去年7月以来最大，其中出口疲软对订单形成显著拖累。就业在连续数月增长后陷入停滞，制造业的岗位削减抵消了服务业的微幅增长，显示企业对前景的谨慎情绪正在转化为实际用工决策。
⑸ 价格层面释放复杂信号。服务企业采取折扣策略，而制成品价格则以一年半以来最快速度上涨。综合销售价格三年来首现下降，投入成本通胀则放缓至四个月低点。这种分化反映出不同行业面临的定价压力与需求弹性的差异，也为后续通胀路径增添了不确定性。
⑴ 法国私营部门仍深陷增长泥潭。2月HCOB综合采购经理人指数初值微升至49.9，虽高于预期与1月终值，但已连续在50荣枯线附近徘徊数月。汉堡商业银行经济学家指出，自去年11月以来，该指数始终未能实现实质性突破，增长动能依然缺失。
⑵ 服务业短暂回暖难掩整体疲态。2月服务业PMI升至49.6，创两个月新高并优于市场预期，但已连续第二个月处于收缩区间。这意味着占经济主导地位的服务业仍未摆脱低迷，复苏基础并不牢固。
⑶ 制造业的表现则令人意外失速。2月制造业PMI从51.2骤降至49.9，跌破荣枯线并远低于市场预期的51.0。这一反差表明，此前支撑法国经济的工业部门正面临逆风，成为拖累整体表现的主要因素。
⑷ 需求端的萎缩正加速传导至就业市场。新业务流入连续三个月收缩，且降幅为去年7月以来最大，其中出口疲软对订单形成显著拖累。就业在连续数月增长后陷入停滞，制造业的岗位削减抵消了服务业的微幅增长，显示企业对前景的谨慎情绪正在转化为实际用工决策。
⑸ 价格层面释放复杂信号。服务企业采取折扣策略，而制成品价格则以一年半以来最快速度上涨。综合销售价格三年来首现下降，投入成本通胀则放缓至四个月低点。这种分化反映出不同行业面临的定价压力与需求弹性的差异，也为后续通胀路径增添了不确定性。
